生猪周报：猪粮比价首次跌破4.0

农林牧渔 生猪周报：猪粮比价首次跌破4.0 一、行业 价格端：截止6月26日，生猪现货价格小幅下探至9.4元/公斤（环比-1.47%），期货近远月价差持续走扩，近弱远强格局加剧。仔猪价格周度跌幅接近10%降至21.05元/公斤，悲观预期正向产能端传导。 供给端：出栏均重连续小幅回落至122.83公斤，供给端压力延续边际缓和趋势，但均重仍处相对高位，短期供给压力消化仍需时日。5月末能繁母猪存栏环比下跌1.32%，淘汰量环比大增12.11%，产能去化正持续推进，猪价底部确认仍需等待盈利端修复信号的进一步明朗。 作者 需求端：端午节后企业屠宰量显著回落至125,643头，鲜销率小幅回升但改善有限，冻品库容率持续走高至32.96%（同比+15.55pct）处于历史高位，库存高压对猪价反弹形成强力压制。 利润与成本端：养殖双模式亏损趋同且均近340元/头，饲料成本维持中性运行。猪粮比价跌破4.0至3.96，处于过度下跌一级预警区间，逼近周期底部极端水平，行业现金流枯竭风险上升，政策端调控力度加码的紧迫性显著上升。 分析师王佳博SAC：S1070526030004邮箱：wangjiabo@cgws.com 二、行业新闻 相关研究 近日，农业农村部、国家发展改革委组织召开座谈会，以“当前生猪价格筑底企稳”定调近期猪价走势。会议要求大型生猪养殖企业从“压减产能、严控二育、淘汰弱仔、降低体重”四个维度带头行动，指向性明确。同时，会议提出主产省份需抓紧修订落实省级产能调控方案，意味着产能调控方案的刚性约束正从中央文件向地方执行层面加速推进，后续各地配套政策有望密集落地。 1、《天然橡胶周报：宏观冲击+NR新增海外交割，价格深度回调》2026-06-282、《天然橡胶周报：原料维持强势，下游需求季节性走弱》2026-06-213、《生猪周报：产能去化进行中，政策托底持续》2026-06-21 三、市场表现 本周行业内个股多数下跌，仅京基智农(+15.22%)、神农股份(+6.04%)上涨。华统股份、金新农、傲农生物等跌幅靠前。养殖业本周下跌1.61%，近一月下跌13.38%，近三月下跌21.84%，行业基本面承压态势仍未扭转。 四、投资建议 当前行业正处于周期底部，供需矛盾依然突出，但积极信号也在累积。一方面，猪粮比价跌破4.0，深度亏损倒逼产能加速去化，政策端也明确要求并引导行业压减产能；另一方面，冻品高库存及疲弱需求短期内将继续压制猪价，行业磨底过程难言结束。建议关注以下关键变量：1）7-8月暑期消费能否带动需求季节性回暖及冻品去库节奏；2）仔猪价格及能繁母猪存栏的进一步去化速度，以确认产能出清的信号；3）各地省级产能调控方案的落地执行情况及其对供给端的实质影响。在周期拐点明确信号出现前，建议保持谨慎。 风险提示：1.供给出清不及预期2.需求复苏不及预期3.猪企出栏节奏变化4.猪瘟疫病流行 内容目录 生猪板块：......................................................................................................................................................31.行业.......................................................................................................................................................31.1价格端：现货价格小幅下探，期货近远月价差持续走扩...................................................................31.2供给端：出栏均重延续回落，产能去化推进....................................................................................31.3需求端：节后屠宰量显著回落，鲜销率小幅回升但库存仍处历史高位...............................................41.4利润与成本端：双模式亏损趋同且小幅加深，猪粮比价跌破4.0关口...............................................52.行业要闻................................................................................................................................................63.市场表现................................................................................................................................................7风险提示..........................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：商品猪出栏价（元/公斤）..................................................................................................................3图表2：生猪LH期货收盘价（元/吨）............................................................................................................3图表3：二元母猪销售价（元/公斤）...............................................................................................................3图表4：仔猪出栏均价（元/公斤）..................................................................................................................3图表5：标肥价差（元/公斤）.........................................................................................................................4图表6：出栏均重（公斤）..............................................................................................................................4图表7：能繁母猪综合存栏数（万头）.............................................................................................................4图表8：能繁母猪综合淘汰量（头）................................................................................................................4图表9：企业屠宰量（头）..............................................................................................................................5图表10：猪肉鲜销率（%）............................................................................................................................5图表11：猪肉冻品库容率（%）.....................................................................................................................5图表12：白毛价差（元/公斤）.......................................................................................................................5图表13：养殖利润：自繁自养vs外购仔猪（元/头）.......................................................................................5图表14：全国大中城市：猪粮比价..................................................................................................................5图表15：玉米现货价（元/吨）.......................................................................................................................6图表16：豆粕现货价（元/吨）.......................................................................................................................6图表17：主要行业要闻...................................................................................................................................6图表18：本周生猪行业主要公司涨跌幅情况（%）..........................................................................................7图表19：农业行业相关指数与大盘走势情况....................................................................................................7 生猪板块： 1.行业 1.1价格端：现货价格小幅下探，期货近远月价差持续走扩 截止6月26日，全国生猪出栏均价为9.4元/公斤，环比上周下跌1.47%，整体延续低位窄幅震荡态势。期货价格方面，生猪LH期货近月2607合约收盘价为9,865元/吨，远月2705合约