1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 第23周周报：生猪均价跌破15元 猪粮比价进入过度下跌三级预警区间 一、猪价延续下跌：发改委发布过度下跌三级预警 猪价跌势进一步扩大：据搜猪网消息，截至6月18日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价下跌至14.36元/公斤，已跌破15元/公斤，环比大幅下降4.6%，同比下降56.83%。据农业农村部5月份的生产监测情况，我国能繁母猪存栏量连续20个月环比增长，同比增长19.3%，相当2017年年末的98.4%。生猪存栏量同步增长，同比增长23.5%，相当于2017年年末的97.6%。从批发市场监测来看， 5月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1996万头，同比增长44%。此外，受近期大体重生猪集中出栏、进口冻猪肉增加及季节性需求偏弱等诸多因素叠加影响，我国猪肉市场供需关系持续转向宽松，猪价跌势加剧。猪价的过度下跌，使得猪粮比价进入过度下跌三级预警区间。预计国家相关部门有望适时启动收储，稳定猪市。 随着后期国家托市信号发出，养殖端恐慌情绪有望缓解，叠加收储工作的开展，市场下行空间有限。但当前生猪产业大猪积压仍然较为严峻，天气升温使得终端消费低迷，市场存量消化缓慢，行业供需的失衡状况短期较难扭转，预计短期猪价上涨缺乏动力。 豆粕价格下跌：据猪好多数据监测显示，6月11日豆粕(43%蛋白)均价为3695元/吨，环比小幅下调0.1%。 目前，美国春季种植状态良好，缓解了市场对陈作大豆供应紧张的担忧，使得大豆价格进一步承压。自上周三起，美豆期货已经连续下跌第七日，美豆主力合约自上周的最高触及高点1623.5美分/蒲式耳一路下滑至1240.5美分/蒲式耳，本周五才有所反弹至1315.0美分/蒲式耳。国内方面，目前正处于南美大豆到港高峰期，大豆供应充足，开机率高，因而大豆压榨数量增加提升豆粕产量。此外，受CBOT大豆连续下跌影响，预计豆粕价格将震荡走弱。 玉米价格震荡略偏弱：据饲料行业信息网数据，玉米价格为2.88元/公斤，较上周震荡略偏弱。据中国农业农村农产品供需形势分析报告，6月平衡表变化不大，产量及进出口量较上月持平，预计2020/21年度中国玉米饲用消费18200万吨，比上年度增加800万吨，但较上月估计数下调300万吨(因替代较多)，其余各项消费预测持平。2021/22年度预计玉米播种面积、单产和产量均有所上升、进口和消费稳中有增，结转库存的供需缺口预期缩窄；但对于玉米价格而言，目前替代需求和进口玉米这两个供给来源变数较大。据中储粮网公06 Table_Tit le 2021年06月20日 农林牧渔 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.42 -6.49 5.36 绝对收益 2.17 -0.22 35.18 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 相关报告 第22周周报：猪肉储备调节新方案出台 力促猪肉市场保供稳价 2021-06-12 第21周周报：头部动保企业5月获批签发数量同比下降17.6% 2021-06-05 第20周周报：多地发布生猪调运新规 猪价延续下跌走势2021-05-30 第19周周报：市场需求低迷 猪价跌势延续2021-05-23 第18周周报：头部动保企业4月获批签发数量同比增长35% 2021-05-16 第17周周报：商业化育种持续推进 种业龙头有望充分受益 2021-05-09 第16周周报：非瘟防控再次升级 有望推动产业转型升级 2021-05-02 第14周周报：养殖户压栏惜售情绪加剧 猪价大幅反弹 2021-04-18 第13周周报：南美大豆丰产或成为定局2021-04-11 -5%2%9%16%23%30%37%202 0-06202 0-10202 1-02农林牧渔 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 告，本周进行了第二场进口玉米竞价销售专场，竞价销售投拍量是上一次的3倍，投放量增加至37126吨，存储地在广东省，产地为乌克兰2020年非转基因玉米。一周时间内，中储粮网共进行了2场进口玉米拍卖，总计投放近5万吨进口乌克兰非转基因玉米，并最终全部成交，且成交均价在2800元每吨以上，虽然实际冲击依然有限，但使得市场看空情绪增强，抑制玉米价格大幅上行。综上，我们预计玉米现货价格短期将呈现震荡偏弱，月度均价环比有所下跌的概率较高。 养殖效益大幅收窄：因猪价下跌，养殖企业利润持续压缩。本周猪粮比为5.08，较上周下跌0.37。本周自繁自养亏损323.94元/头，较上周亏损增加131.94元。据农业农村部定点监测数据，5月份生猪养殖场户亏损面为9.7%，比4月份扩大8.6pcts。 二、疫苗板块：头部动保企业5月获批签发数量同比下降17.6% 我们根据国家兽药基础数据库最新数据进行统计，4月科前生物、瑞普生物、生物股份、普莱柯、中牧股份这五家头部动保企业批签发数量总和为374批次，同比下降17.6%。分公司来看，生物股份5月批签发数同比增速最快，达88%，其次为科前生物，同比增长17%。普莱柯、中牧股份、瑞普生物签批发数量分别同比下降20%、6%、43%。随着下游生猪行业存栏量恢复，养殖规模化程度快速提高，动保市场将同步扩容。建议重点关注研发实力突出，产品布局完善的动保企业：科前生物、瑞普生物、生物股份。 三、种子及种植板块：转基因商业化进程有所加快 据农业部信息，当前我国批准进行商业化种植的转基因农作物只有棉花以及番木瓜。2020年及2021年大豆及玉米转基因利好政策出台频率加快，商业化进程有所加快，2020年先后有 4 个国产玉米品种和 3 个大豆品种获得农业转基因生物安全证书，2021 年Q1又有部分获得安全证书的品种适用种植地区进一步扩大，未来整个种植行业有望扩容。此外，由于转基因业务具有较高的时间及资金壁垒，未来建议重点关注具有充分性状储备及种质资源的种业龙头隆平高科（持有杭州瑞丰25%的股权）、大北农（领先的性状商业化推广水平）。 风险提示：生猪补栏不达预期的风险、猪价、禽价大幅波动的风险、自然灾害的风险、政策执行不及预期的风险 行业周报/农林牧渔 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周农业板块表现.............................................................................................................. 5 2. 本周行业动态..................................................................................................................... 6 3. 本周上市公司动态.............................................................................................................. 7 4. 本周农产品价格动态 .......................................................................................................... 9 4.1. 本周产业链整体价格变化 .......................................................................................... 9 4.2. 生猪产业链 ............................................................................................................. 10 4.3. 禽类产业链 ..............................................................................................................11 4.4. 大豆产业链 ............................................................................................................. 12 4.5. 玉米产业链 ............................................................................................................. 12 4.6. 小麦产业链 ............................................................................................................. 13 4.7. 白糖产业链 ............................................................................................................. 13 4.8. 棉花产业链 ............................................................................................................. 14 4.9. 水产产业链 ............................................................................................................. 15 图表目录 图1：农林牧渔子版块涨跌 ..................................................................................................... 5 图2：涨幅前五公司................................................................................................................ 5 图3：跌幅前五公司................................................................................................................ 5 图4：全国猪用配合料价格（元/kg） .................................................................................... 10 图5：全国出栏肉猪均价（元/kg） ....................................................................................... 10 图6：全国仔猪价格（元/kg） ....................