菜粕周报：豆粕反弹带动，菜粕震荡回升

每周提示

• 本周菜粕价格震荡回升，主要受豆粕反弹带动，需求保持良好，技术性震荡整理。
• 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。

近期要闻

1. 国内水产养殖从季节性淡季回升至旺季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期维持良好支撑盘面。
2. 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能。

利多因素

• 中国菜粕清明节后需求从低位回升至旺季。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国产油菜籽收割上市。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

菜粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强格局，RM2609短期2200至2400震荡，短线或者观望。
• 期权策略：期权卖出虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 菜籽到港情况：6月高位回落，进口成本小幅波动。
2. 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽入榨量开机回升至高位，油厂菜籽库存回升至高位，菜粕库存低位回升。
3. 菜粕成交情况：菜粕期货震荡回升，现货相对偏强，现货维持小幅升水。
4. 水产养殖情况：中国水产品和鱼类产量，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。

国内油菜籽供需平衡表

• 2023年国内油菜籽供需平衡表显示，总供给量12,901,867吨，总消费量14,000,000吨，期末库存1,758,182吨，库存消费比12.63%。

国内菜粕供需平衡表

• 2023年国内菜粕供需平衡表显示，期初库存90,800吨，产量725,010吨，总供给量1,331,790吨，饲料需求量1,000,000吨，总需求1,000,000吨，期末库存71,578吨，库存消费比7.16%。

技术面分析

• 菜粕受豆粕带动震荡回升，中加贸易关系改善，菜粕短期跟随豆粕走势，未来关注加拿大油菜籽到港情况。
• KDJ指标低位交叉回升，短期盘面进入技术性反弹阶段，指标处于中高位限制继续反弹空间。
• MACD低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，红色能量延续，后续走势是继续反弹还是回落需等待需求情况和加拿大油菜籽到港情况指引。

基本面分析

• 菜粕短期震荡回升，主要受豆粕带动和需求改善交互影响，中加贸易关系恢复正常，菜粕需求从淡季中回升，豆类走势和需求尚未至旺季，菜粕短期低位回升维持区间震荡格局。
• 进口油菜籽到港量6月高位回落，水产需求进入旺季，菜粕现货价格平稳运行支撑盘面。
• 供需基本面菜粕短期从供需两淡进入供需两旺，加上豆粕走势带动菜粕2609合约短期回归区间震荡。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。