菜粕周报：豆粕弱势带动菜粕低位震荡

投资咨询部王明伟投资咨询证：Z0010442联系方式：0575-85226759 目录 一、菜粕观点和策略二、菜粕基本面（供需库存结构）三、菜粕市场结构四、技术面分析五、下周关注点 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性抛盘打压。短期国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位和进口菜籽成本支撑短期期现价格，但水产养殖目前尚处于淡季，进口加拿大油菜籽继续到港，短期价格承压。偏空 2.基差：现货2510，基差40，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存3.62万吨，上周2.84万吨，环比增加27.46%，去年同期3.2万吨，同比减少11.6%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期震荡偏弱，春节后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面仍弱和期货盘面贴水交互影响。 利多： 1.进口油菜籽到港短期处于低位， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.水产需求进入淡季 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期利空（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）； ✸菜粕交易策略 o期货：短期震荡偏弱 单边：RM2405短期2500下方震荡，短线或者观望。期货短线区间操作为主 o期权策略： 05合约卖出P2300-C2600宽跨式期权组合或者05合约期权观望 二.国内菜粕基本面 2.1菜籽到港情况2.2油厂压榨和库存情况2.3菜粕成交情况2.4水产养殖情况 进口菜籽进口到港量2月持平，进口成本小幅回落 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升。 油厂大豆和菜籽入榨量维持偏高位。 国内鱼虾贝类年度产量 水产鱼类和虾贝类价格小幅回升。 三.菜粕现货跟随豆粕波动，基差维持低位。 四、技术面分析 菜粕技术面分析： ☆菜粕低位震荡，短期维持弱势格局，豆粕走势带动和技术性抛盘打压，国内水产需求维持淡季，供减需弱压制盘面； ☆KDJ指标低位交叉，短期盘面技术性震荡整理，指标中枢处于中低位，短期走势以跟随豆粕为主，下跌空间或有限但反弹也乏力。 ☆MACD低位回升后交叉，短期进入技术性震荡整理阶段，绿色能量转红，短期回归震荡，但能否继续下跌等待豆粕带动和菜粕供需基本面指引。 ☆指标看菜粕短期技术性震荡整理，由于自身供需淡季，后期走势需等待豆粕进一步指引，整体菜粕短期震荡偏弱中期或维持震荡。 菜粕基本面分析： ☆菜粕短期跟随豆粕低位震荡，菜粕供应减少但需求仍处淡季压制盘面。2023年加拿大油菜籽减产有限，3月进口到港预计增多压制价格预期，但南美大豆收割和出口情况仍有变数，菜粕短中期仍维持震荡格局。 ☆进口油菜籽到港量短期相对偏少，但水产需求短期处于淡季，菜粕价格相对弱势。国庆后水产需求进入淡季压制期现价格预期，但春节后水产需求将有明显好转，供需基本面菜粕短期利空中期利多，因此菜粕2405合约相对豆粕2405抗跌。 五、下周关注点 ☆最重要：南美大豆产区天气状况美国大豆出口和压榨需求中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 ☆次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂库存和下游采购情况 ☆再次重要：宏观和巴以冲突等 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!