基础化工行业半年度投资策略：攻守兼备，传统化工品、AI材料景气度向上

2026年一季度，基础化工行业利润修复显著，主要得益于地缘扰动下油价高位震荡，化工价格指数同步上行，以及国内需求企稳修复、投资触底回升。行业在建工程同比下降，海外产能呈退出态势，全球供给持续缩减。

核心观点：

• 地缘政治冲突导致油价高位震荡，化工品价格指数上行，推动行业盈利提升。
• 国内需求企稳，制造业PMI回升，投资触底回升，为行业提供支撑。
• 行业在建工程同比下降，海外产能退出，供需格局持续优化，为行业带来结构性机会。
• 中东冲突导致LNG、甲醇等供应出现短期缺口，推高成本，利好国内相关企业。

投资策略：

1. 稳定需求支撑下，具备补库条件的行业：关注PX和涤纶长丝行业，相关企业包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份等。
2. 强宏观假设下有望反转的行业：关注需求刚性品种的龙头企业，如华鲁恒升、万华化学、华峰化学、博源化工、瑞丰新材，以及民营大炼化企业，如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化等。
3. 中性宏观假设下，基本面存在支撑的行业：关注氟化工企业，如巨化股份、三美股份、永和股份、新宙邦，以及三桶油，如中国石油、中国石化、中国海油。
4. AI景气度向上带动上游材料需求增长：关注电子级树脂、电子布、铜箔、硅微粉等，相关企业包括东材科技、圣泉集团、中化国际、莱特光电、亨通股份、联瑞新材、凌玮科技、凯盛科技等。

关键数据：

• 2025年四季度CCPI均值为3878.72点，同比下降11.26%，2026年一季度触底回升，5月31日均值回升至4940.80点。
• 2026年一季度，石油石化板块净利润1208亿元，同比+15.27%，基础化工板块净利润525亿元，同比+37.99%。
• 2022-2025年欧洲累计关停化工产能3700万吨，约占总产能9%。
• 2024年全球PCB产值735.65亿美元，同比增长5.8%，预计2029年将达到946.61亿美元。

研究结论： 基础化工行业在2026年迎来投资机会，建议关注具备补库条件、行业反转潜力、基本面支撑以及AI景气度向上带动上游材料需求增长的行业和公司。