久期全面缩短——品种久期跟踪

全品种期限概览

信用债久期普遍缩短。截至6月26日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.23年、2.59年。商业银行债中，二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.18年、3.93年、1.17年，其中一般商金债处于历史极低水平。其余金融债久期分别为：证券公司债1.86年、证券次级债3.14年、保险公司债3.66年、租赁公司债1.14年，证券公司债、租赁公司债较上周缩短，证券次级债、保险公司债较上周拉长。票息久期拥挤度指数较上周回落至15%以内分位数水平。

品种显微镜

• 城投债：加权平均成交期限2.23年，较上周缩短，处于89%历史分位。安徽省级城投债久期拉长至5.82年，陕西省级城投债拉长至4.51年；江苏区县级、浙江区县级、浙江地级市城投债久期历史分位数逾95%。
• 产业债：加权平均成交期限2.59年，较上周缩短，处于85.7%历史分位。公用事业行业成交久期缩短至3.36年，医药生物行业拉长至3.07年；医药生物、有色金属行业久期处于较高历史分位，食品饮料行业位于较低历史分位。
• 商业银行债：二级资本债久期4.18年（84.2%历史分位，高于去年同期），银行永续债久期3.93年（75.4%历史分位，高于去年同期），一般商金债久期1.17年（0.3%历史分位，低于去年同期）。
• 其余金融债：保险公司债3.66年（81.9%历史分位），证券次级债3.14年（92.6%历史分位），证券公司债1.86年（76.5%历史分位），租赁公司债1.14年（51.2%历史分位）。

风险提示

模型适用性风险；模型估算误差。