社服零售行业周报：携程预期Q2增速放缓，豆包专业版正式收费

核心观点与关键数据

• 携程集团业绩：2026Q1净收入162亿元，同比增长17%；经调整EBITDA 48亿元，同比增长14%。住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理收入分别为65/61/11/6.9亿元，同比增17%/12%/19%/20%。国际业务高增，国际平台预订同比增长约65%，入境游预订同比增长约90%。Q2预计净收入同比增长3%-8%，受高能源价格等宏观不利因素及行业合规调整影响。
• 豆包AI应用商业化：豆包专业版正式上线并收费，标准/加强/高级套餐连续包月价格分别为68/200/500元。专业版基于豆包2.1系列大模型，支持复杂办公、创意生产等高价值生产力场景。标志着国内C端AI应用商业化推进，未来AI+电商、人力资源等方向有望持续打开商业化空间。
• 行业动态：暑期出行预订高峰，研学游、非遗文化体验成为增长引擎。京东与魔法原子达成战略合作，推动具身智能机器人规模化商业落地。同程旅行发布暑期非遗目的地指南，非遗体验搜索热度环比增长71%。
• 投融资情况：法吉朵智能完成数千万元人民币A轮融资，专注于智能家居及人工智能硬件解决方案。
• 宏观&行业数据：5月社零同比-0.6%，增速环比回落。餐饮消费保持韧性，金银珠宝终端动销环比回暖。1-5月网上商品和服务零售额同比+5.9%，网上服务零售额增速高于服务零售额。2026Q1全国黄金消费量同比+4.41%，其中黄金首饰消费量下滑，金条、金币投资需求强劲。

投资建议

• 高景气成长赛道：关注服务消费（免税、银发旅游、育儿消费）受益标的如中国中免、华住酒店等；新消费（潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品）受益标的如泡泡玛特、名创优品等。
• 服务业景气拐点赛道：关注零售业态创新+出海受益标的如小商品城、赛维时代等。
• AI+应用：2026年有望迎来百花齐放，豆包专业版上线收费验证C端生产力场景付费意愿，关注AI+电商、AI+人力资源等应用受益标的如焦点科技、豆神教育等。

风险提示

宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。