股指周报：业绩预期影响力上升，股指高位震荡

业 绩 预 期 影 响 力 上 升 ， 股 指 高 位 震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月27日陈尚宇从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 周度观点科技股业绩分化，市场预期剧烈变幻 ◼国内方面，国务院总理李强在大连出席2026年夏季达沃斯论坛开幕式井致辞。他表示，创新合作是破解全球增长困境的必然选择。现阶段，全球创新活动呈现出一些新特点新趋势，技术进步速度之快前所未有，同时不可控性也显著上升，创新联动程度之深前所未有，同时阻碍壁垒也日益增多。我们应当深化联通协作，共建开放型世界经济，维护全球产供链稳定畅通，更加广泛地凝緊创新合力。我们应当坚持科技向善，健全人工智能等领域全球治理制度规则、提升监管效能，更加有效地推进共同治理。企业是创新的主力军，希望大家做创新创造的引领者、合作共赢的践行者、中国发展的同行者。商务部、国家发展改革委、财政部联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，从扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理等5个方面提出15条政策举措，持续提高对外开放水平，为外资企业经营发展提供更加优良的营商环境。 ◼海外方面，多家美国科技股本周公布业绩，存储企业超预期。而苹果公司宣布上调Mac、iPad、家居设备和Vision Pro价格，Mac及iPad多款产品调价幅度达20%，以应对内存和存储芯片价格持续飙升带来的成本压力，使得科技板块利润过于集中在上游，而产生对企业是否有足够盈利空间支撑持续扩大的成本开支担忧。苹果方面称，公司从未见过零部件价格如此快速、大幅的上涨，此前已尽力为消费者吸收成本上涨压力，但现在不得不提价。美伊瑞士会谈达成初步协同条款。阿曼外交大臣巴德尔表示，未来涉及霍尔木兹海峡的相关安排不涉及征收任何通行费用。而伊朗方面估计，如果对霍尔木兹海峡涉安全、环境等服务收费，每年将为相关国家带来400亿美元收入。伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，船只通过霍尔木兹海峡必须提前协调，违规船舶“将受到处置”。标普全球能源公司报告称，6月霍尔木兹海峡的日均通航量已恢复至冲突前的约57%。美联储最青睐通胀指标出炉，数据显示，5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。另外，美国第一季度实际GDP终值年化增速上修至2.1%，高于修正值1.6%。5月耐用品订单环比下降4.5%，为近一年来最大降幅。降息重启或需要更长时间消化通胀粘性。 ◼策略：本周随着海外科技企业开始公布财报，A股各个板块题材也受到盈利预期剧烈波动。此外，关于霍尔木兹海峡通行收费问题，美国与伊朗存在言论不一致，可能导致出现新冲突的担忧。我们建议逢低以看跌期权构建牛市价差组合，避免单边入场承受过大回撤。 1.期货：观望为主2.期权：看跌期权构建牛市价差组合 期货指标01 目录 宏观经济跟踪02 流动性跟踪03 一、期货指标 目录 股指周度期货及A股核心变化 ◼市场概述：期指方面，本周四大期指主力合约随指数震荡下挫，IF、IH分别累计涨跌幅：-2.15%、-1.36%}；IC、IM分别累计涨跌幅：-0.86%}、-2.17%}。从前20席位持仓来看，本周五IF净持仓空头增加9324手，IH净持仓空头减少2313手，IC净持持仓空头下降3505手，{IM净持仓空头下降1840手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2608合约、2608合约、2608合约、2608合约。 ◼A股：本周沪深300指数累计涨跌幅：-1.47%，上证50指数涨跌幅：-0.74，中证500指数涨跌幅：0.35%}，中证1000指数涨跌幅：-1.93%}。 ◼基差和跨品种比值： 1.基差：期现价差方面，四大期指主力切换至09合约，基差贴水扩大，IF主力合约当前基差-120.02点，IH主力合约期现价差当前基差-47.94}点，IC主力合约期现价差当前基差-256.57.，IM主力合约当前基差-282.21点。 2.跨品种比值：本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值上升。 股指行业板块表现：大部分行业回调 本周Wind一级行业指数结构分化，仅信息技术上涨1.62%。跌幅居前的板块包含可选消费、能源、公用事业，分别下跌5.32%、4.64%、4.26%. 股指期货成交持仓：四大期指成交持续高位 股指期现价差走势：主力切换至远月贴水加深 股指前二十席位持仓与行情走势：多空比基本持平 二、宏观基本面跟踪 目录 股指周度国内高频宏观经济跟踪观点：5月各项经济数据边际转弱 ◼地产、消费、物价、制造业、对外贸易： 1.房地产开发投资：1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期-1.7%），降幅明显扩大。5月全国房地产开发投资累计同比下降16.2%，其中，房屋施工面积累计下降12.3%，房屋新开工面积累计下降22.6%，房屋竣工面积累计下降23.4%。住宅价格方面，5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%。最新一周土地成交面积、楼面均价边际增长。 2.消费及物价数据：5月份，CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。值得注意的是，PPI同比涨幅较上月扩大1.1个百分点，创下2022年8月以来新高：5月份，社会消费品零售总额同比下降0.6%（预期增0.1%），其中，除汽车以外的消费品零售额增长1.1%。 3.制造业及汽车产销：5月份，制造业采购经理指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点（新订单、库存↓0.7%）；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%，比上月上升0.7个和0.4个百分点，总体产出保持扩张。本周全钢胎和半钢铁开工率仍下降。5月中汽协汽车销量较上月上升10.3万辆，同比下降2.1%，环比上升4.1%。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。 4.对外贸易：中国5月出口(以美元计价)同比增19.4%；进口同比增27.4%；贸易顺差1054.3亿美元。 宏观地产：超一线城市5月新建住宅环比价格多上涨 宏观投资：5月房地产开发投资降幅扩大，商品房成交回落 1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期-1.7%），降幅明显扩大。5月全国房地产开发投资累计同比下降16.2%，其中，房屋施工面积累计下降12.3%，房屋新开工面积累计下降22.6%，房屋竣工面积累计下降23.4%。 住宅价格方面，5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%%。最新一周土地成交面积、楼面均价边际增长。 宏观5月PPI涨幅扩大，油价持续回落，猪价回升 2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。5月份，CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。高频数据来看，随着美伊达成最后协议，油价持续下行。猪价边际上升。 宏观汽车产销：汽车钢胎开工率连续下滑 数据来源：Wind、iFind广发期货研究所 宏观对外贸易：5月进口同比增速继续大于出口，运价回落 目录 三、流动性跟踪 ◼流动性指标跟踪： 1.资金利率：6月26日，SHIBOR隔夜利率为1.37%，环比较上周下降5bp。 2.LPR报价：贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% 3.央行公开市场操作：本周央行开展了22655亿元逆回购操作，因有19358亿元逆回购到期，全周投放3297亿元。 4.A股资金面：本周，A股资金累计净主动卖出4510亿元，沪深两市A股日均成交额放量至3.52万亿元，融资余额、融券余额均上升，股票型ETF基金净流出673.2亿元。 流动性货币市场操作：央行本周公开市场净投放3297亿元 流动性A股市场资金流动：两融齐升，成交放量高位运行 本周，A股资金累计净主动卖出4510亿元，沪深两市A股日均成交额放量至3.52万亿元，融资余额、融券余额均上升，股票型ETF基金净流出673.2亿元。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn