玻璃日报：系统性风险来袭，维持震荡下行格局

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 张骏 0571-87788888-8569 期货从业资格：F3034164 投资咨询资格：Z0012868 相关报告 节前交投气氛不足，短期延续弱势盘整 2017-9-28 限产提振有限，延续弱势盘整 2017-9-27 市场预期偏弱，短期仍难乐观 2017-9-26 商品研究|玻璃日报 2017-09-29|中大期货研究院 系统性风险来袭，维持震荡下行格局 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，玻璃主力FG801合约开于1333元/吨，日内最高1337元/吨，日盘收于1322元/吨，较前一交易日下跌9元/吨或0.68%；主力成交量增加2万手至16.7万手；持仓量维持21万手。 基本面跟踪: 1.上游纯碱市场走势持稳，部分企业封盘不报，节后涨价预期犹存。 2.玻璃现货市场稳中有涨，全国重点城市浮法玻璃均价1589元/吨，环比上涨1元/吨；沙河重点厂库基准品报价维持1448-1480元/吨。 3.装置方面，福耀双辽冷修线点火时间延迟至10月中旬。 4.昨日郑商所玻璃仓单数量维持9张不变。 5.截止9月23日，2017年第三季度北京全市二手住宅共网签20626套，环比2017年第二季度下降43.7%；同比2016年第三季度下降73.7%，创下2015年以来的季度最低交易量。 6.昨日中国央行公开市场进行500亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作，此外有700亿逆回购到期。 技术面研判： FG801合约延续弱势调整，日内交投气氛不足，短期运行重心继续下移。 结论及操作建议： 昨日商品市场再度遭遇普跌行情，在市场恐慌情绪影响下玻璃主力日内再创本轮调整新低，技术面上延续自8月底以来的下行趋势。现货方面，节前交投气氛略显寡淡，下游贸易商囤货意愿不足，玻璃生产企业延续挺价观望策略。节后随着沙河玻璃限产政策的展开以及上游纯碱价格的提涨，现货市场有望迎来一波小幅推涨，下游市场接受度仍有待观望。操作上，短期观望为宜。 风险提示： 原燃料价格波动、环保政策变化等。 中大期货研究|商品策略|玻璃日报 2 一、 玻璃市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘前日收盘日涨跌幅日成交量持仓量日变化FG 80113221333-0.68%1671442135904034FG 80512731285-0.70%65942092096FG 80912831297-1.08%5721960256资料来源：Wind中大期货研究院 二、 玻璃市场价差结构跟踪 图 1： 玻璃期货远期结构 单位：元/吨 图 2： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 02004006008001000120014001600 -60-40-200204060801-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 玻璃期现价差（河北） 单位：元/吨 图 4： 玻璃期现价差（山东） 单位：元/吨 -150-100-500501001502008001000120014001600基差主力合约收盘价厂库现货价：河北沙河 050100150200250300350400020040060080010001200140016001800基差主力合约收盘价厂库现货价：山东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|玻璃日报 3 三、 玻璃期货资金流向跟踪 四、 玻璃基本面跟踪 图 9： 石油焦价格 单位：元/吨 图 10： 生产企业利润 单位：元/吨 600800100012001400160018002000现货价：石油焦 050100150200250300350400河北用煤玻璃企业生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：中国玻璃期货网 中大期货研究院 图 5： 玻璃成交情况 单位：手 图 6： 玻璃持仓情况 单位：手 02000004000006000008000001000000120000014000001600000总成交量主力合约成交量 0100000200000300000400000500000600000期货总持仓主力合约持仓 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 纯碱市场价格 单位：元/吨 图 8： 动力煤价格 单位：元/吨 5001000150020002500重碱：全国均价轻碱：全国均价 300350400450500550600650秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|玻璃日报 4 图 11： 全国重点城市浮法玻璃均价 单位：元/吨 图 12： 重点厂库现货价格 单位：元/吨 1000110012001300140015001600浮法玻璃：全国市场均价 80010001200140016001800现货价:河北安全现货价:山东巨润现货价:武汉长利现货价:山东金晶 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 地区现货市场价差 单位：元/吨 图 14： 非标品价差（12mm-5mm） 单位：元/吨 050100150200250300湖北-沙河山东-沙河 -60-40-20020406080100120武汉上海北京济南 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 玻璃行业停窑率 单位：% 图 16： 交易所注册仓单 单位：张 26%27%27%28%28%29%29%30%30%停窑率 05001000150020002500300035004000仓单数量：全国仓单数量：沙河 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|玻璃日报 5 图 17： 中国玻璃价格指数 单位：元/吨 图 18： 中国玻璃市场信心指数 单位：% 80085090095010001050110011501200中国玻璃价格指数 96098010001020104010601080中国玻璃市场信心指数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|玻璃日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com