欧线周度市场情绪承压，欧线偏弱震荡
市场概述
本周欧线整体承压运行，近远月同步短时偏弱震荡。主要受地缘冲突缓和、油价持续下行以及运费涨幅松动等利空因素共振影响。
供应
- 7月周均运力为35.3万TEU，共统计到3艘空班。
- 7月上旬船司持续提涨运费，目前货量情况良好，各航线满载，整体运费报价维持强势。
- 但需求端负反馈逐步出现，后续运价持续上行动能有所衰减。
- MSK欧基港开仓环比+200美金，运费维持上行趋势，但周度涨幅下滑。
- 周五MSK小柜线上价格调降400美金，主要是超重附加费取消，暂不代表运费见顶。
需求
- 6月EPMI出口订货指数43.4，较上期回落6.9个百分点。
- EPMI出口订货指数对未来2-3个月的货量有一定前瞻指引作用，今年4月指数攀升至57，与当下6-7月欧线需求旺盛、船东持续爆舱情况相符。
- 5月出口订单指数回落6.7个百分点至50.3，虽较上月明显回调，但依然高于50荣枯线，且处于近四年67%的历史分位，表明外需仍具韧性。
- 6月再次大幅回落6.7个百分点至43.4，位于过去五年均值附近，或预示着8-9月需求走弱，整体需求端或恢复常规季节性特征。
- 欧元区经济复苏进程大幅放缓，5月综合PMI从48.8下降至47.5，创下31个月最低水平，服务业PMI由47.6跌至46.4，创63个月新低。
基差和月差
- 基差：Scfi欧线报3342点（+184），scfis欧线报3009（+238.22）。
- 月差：本周7-8月差整体于900-1000点之间波动，走势平稳。08合约期价持续低于06合约，或小幅低估。
策略
- MSK开仓鹿特丹4500美金大柜（环比上周+200美金），并发布7月下旬涨价函至7000美金。
- 运费维持上行趋势，但周度涨幅下滑。
- 短期旺季运费高企对近月合约形成强支撑，但高价逐步引发货主抵触，运费上行动能减弱，欧线运价大概率于7月内触顶回落。
- Scfi大柜报5766美金，07合约或小幅贴水现货，后续围绕交割点位博弈。
- 7-8月月差900-1000点波动，08合约短时估值偏低，关注是否存修复动能。
- 四季度合约变数较大，关税抢单、中东地缘走向、红海复航、战后重建潜在需求、燃油附加费取消等因素将共同决定远期运价运行方向，暂时观望。
