美国半导体与硬件周报投资者脉搏：苹果提价；IBM发布1纳米芯片

美国半导体和硬件每周投资者脉搏：苹果股价上涨；IBM低于1纳米芯片及三 星投资计划 中信的观点 我们回顾了本周吸引投资者最多关注的三个关键话题：苹果设备在美光财报发布后提价、IBM宣布低于1纳米的芯片、以及三星的大规模投资计划。 +1-415-951-1892 atif.malik@citi.com阿提夫·马利克AC 记忆字节 苹果：苹果宣布Mac和iPad价格上涨15%至25%，证实了首席执行官蒂姆·库克上周关于数据中心需求增加推高内存组件价格的评论。在我们看来，iPhone并未包含在宣布的涨价范围内，苹果可能正在等待9月iPhone 18的发布。苹果设备价格上涨紧随美光之后收益该报告讨论了内存短缺将持续到2028年的情况。我们注意到，苹果公司便携式产品的平均售价（ASP）历史上一直更接近1.8-1.9倍，而行业平均水平为1.6倍，且去年降至1.6倍。此外，根据IDC的数据，在笔记本电脑领域，行业价格同比增长10%，而苹果公司在第一季度同比下滑。因此，鉴于苹果的 premium 定价层级，我们认为单位需求因价格上涨而面临的上行风险有限。 亚西亚·梅尚，CFA持证人+86-415-951-1752 asiya.merchant@citi.com 伊丽莎白·孙，CFA持证人elizabeth.sun@citi.com IBM 的 1 纳米以下芯片：IBM揭开（纽约时报，6月25日）全球首款低于1纳米（0.7纳米/7埃）的芯片技术，得益于其全新的3D“纳米堆叠”晶体管架构，该架构通过顺序集成、超薄介电层键合和双通道材料工程，将垂直堆叠和交错排列的纳米片器件相结合。IBM宣称，该技术可以在指甲盖大小的芯片上集成近1000亿个晶体管，同时相较于其2纳米技术，性能提升高达50%或功耗降低70%。纳米堆栈本质上是一种互补式场效应晶体管（CFET）的变体，其晶体管架构是将nFET和pFET垂直堆叠，而非并排排列，从而实现了超越纳米片/GAA的进一步逻辑缩放，后者将于2025年开始大规模生产。CFET概念最早由imec于2018年提出，作为埃克萨时代晶体管路线图中的领先继任者，目前正由整个行业推动，包括英特尔、三星、台积电和IBM。英特尔、三星和台积电已公开展示其单片CFET研究，该方法将nFET和pFET依次制造在同一晶圆上，以最大化密度扩展。行业路线图通常将CFET的采用时间定在2030年代初。IBM最新发布的nanostack架构代表了一种略微错开的设计，这种方案可能会以牺牲部分密度为代价，换取可制造性和材料灵活性，该公司预计最早可在5年内实现量产。最终，要大规模实现CFET需要半导体制造生态系统的协作与创新，涵盖但不限于高NA EUV光刻、超选择性刻蚀与沉积、先进晶圆键合、背面电源传输、3D计量与检测，以及材料工程。 三星巨额投资计划：据报道，三星正在筹备一项为期10年的1万亿韩元（约合6480亿美元）的投资。根据路透社(6月26日)，预计6月29日在韩国总统办公会议上将宣布一项声明。投资将涵盖芯片、人工智能数据中心、电池和显示屏——这是一项广泛的战略，涉及高科技领域。我们视这份以...为中心的、跨越数十年、涉及巨额资本支出的宏伟蓝图。 半导体制程设备制造商而言，半导体制程与人工智能基础设施的结合是一个积极因素。（请参阅我们最近的便条）250亿美元的理由长期持有本周在内存支出方面，AMAT 的看法富有建设性，并提到他们认为 DRAM 测试封装（WFE）的支出是 NAND 支出的两倍。 提及公司： 苹果公司（AAPL.O；275.15美元；1；2026年6月25日；16:00） | 应用材料公司（AMAT.O；668.0美元；1；2026年6月25日；16:00） | 英特尔公司（INTC.O；132.87美元；1；2026年6月25日；16:00） | 国际商业机器公司（IBM.N；258.27美元；1；2026年6月25日；16:00） | 美光科技公司（MU.O；1213.56美元；1；2026年6月25日；16:00） | 三星电子（005930.KS；358,500.0韩元；1；2026年6月25日；15:45） |台积电（2330.TW；2390.0新台币；1；2026年6月25日；13:30） 如果您视力受损，并希望就本文件中的图形细节与花旗代表通话，请从美国境内拨打1-888-500-5008（语音电话：711），或从美国境外拨打+1-210-677-3788。 附录A-1 分析师认证 本研究报告的编制和内容主要负责研究人员，要么（i）在作者栏中标注为“AC”，要么（ii）以粗体字列于归属于该分析师的内容旁边。如果作者栏中标注了多位AC分析师，则每位分析师均对整个研究报告进行确认，但除外（a）归属于另一位以粗体字列于内容旁并负责确认的AC分析师的内容，以及（b）仅就特定发行人表达的观点，且这些观点归属于下方价格图表或评级历史表中识别出的另一位负责确认的AC分析师。每位分析师均就其负责的报告部分进行确认：（1）报告中所表达的观点准确反映了他们关于所提及的每个发行人和证券的个人观点，且是以独立方式编制的，包括就花旗全球市场公司及其附属公司而言；（2）研究分析师的任何部分薪酬，现在或将来，均未直接或间接地与其在本报告中表达的具体建议或观点相关。 重要披露 在过去12个月内，花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构曾担任应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、三星电子（Samsung Electronics）证券发行的经理或共同经理。在过去12个月内，花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构已从苹果公司（Apple, Inc.）、应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、美光科技公司（Micron Technology Inc.）、三星电子（Samsung Electronics）、台积电（TSMC）获得提供投资银行服务的报酬。花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构预计在未来三个月内，或打算寻求从英特尔公司（Intel Corp）获得投资银行服务的报酬。在过去12个月内，花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构已从苹果公司（Apple, Inc.）、应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、美光科技公司（Micron Technology Inc.）、三星电子（Samsung Electronics）、台积电（TSMC）获得除投资银行服务之外的产品和服务的报酬。花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构目前拥有，或在过去12个月内曾拥有以下作为投资银行客户：苹果公司（Apple, Inc.）、应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、美光科技公司（Micron Technology Inc.）、三星电子（Samsung Electronics）、台积电（TSMC）。花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构目前拥有，或在过去12个月内曾拥有以下作为客户，且提供的服务与投资银行、证券无关：苹果公司（Apple, Inc.）、应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、美光科技公司（Micron Technology Inc.）、三星电子（Samsung Electronics）、台积电（TSMC）。花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）或其附属机构目前拥有，或在过去12个月内曾拥有以下作为客户，且提供的服务与投资银行、证券均无关：苹果公司（Apple, Inc.）、应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、美光科技公司（Micron Technology Inc.）、三星电子（Samsung Electronics）、台积电（TSMC）。花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）和/或其附属机构与苹果公司（Apple, Inc.）、应用材料公司（Applied Materials Inc.）、英特尔公司（Intel Corp）、国际商业机器公司（International Business Machines Corp）、美光科技公司（Micron Technology Inc.）、三星电子（Samsung Electronics）、台积电（TSMC）存在重大财务利益关系。（关于重大财务利益认定的说明，请参阅可在www.citiVelocity.com找到的利益冲突管理政策。）分析师的报酬由花旗研究管理部门（Citi Research management）和花旗高级管理层（Citigroup’ssenior management）确定，并基于旨在使花旗全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）及其附属机构（以下简称“公司”）的投资客户受益的活动和服务。报酬不与特定交易或建议挂钩。与公司所有员工一样，分析师获得的报酬会受到公司整体盈利能力的影响，而公司整体盈利能力包括投资银行业务、销售与交易以及主交易收入。股权研究分析师报酬的一个因素是安排机构客户与所覆盖公司管理团队之间的企业接触活动。通常，当分析师对公司持正面看法时，公司管理层更可能参与。对于产品中花旗公司并非做市商的所推荐金融工具，花旗公司是此类金融工具（及其任何标的工具）的流动性提供者，并可能在与此类工具相关的交易中担任主交易商。花旗公司是交易型证券的定期发行人，此类证券可能与产品中推荐的证券相关。花旗公司定期交易产品中讨论的发行人的证券。花旗公司可能以与产品不一致的方式从事证券交易，并且对于产品所覆盖的证券，将以主交易商身份从客户处买入或卖出。除非另有说明，过去12个月内，研究分析师或其团队成员均未审阅过已提供投资观点的公司的实质性运营情况。关于本花旗研究产品（“产品”）所涉及的公司的重要披露（包括历史披露的副本），请联系花旗研究部门，地址为：纽约格林威治街388号，6楼，纽约，纽约州，10013。 注意：法律/合规 [E6WYB6412478]。此外，除估值和风险评估以及历史披露外，相同的重要披露内容均包含在公司披露网站上。 (https://www.citivelocity.com/cvr/eppublic/citi_research_disclosures估值和风险评估可在中找到。关于该主题公司最新研究报告/备忘录。根据市场滥用条例过去12个月内所有花旗研究建议的历史记录可通过花旗速度获取。https://www.citivelocity.com/cv2) 或您的标准分发门户。历史披露（长达过去三年）将根据要求提供。 花旗研究