Al领域算法与硬件持续提升，苹果多款新品发布

2024年09月18日 电子 证券研究报告 Al领域算法与硬件持续提升，苹果多款新品发布 投资评级领先大市-A维持评级 黄仁勋承认：Blackwell需求强烈 首选股票目标价（元）评级 9月12日，英伟达CEO黄仁勋在高盛举办的技术会议上表示：最新一代芯片“Blackwell”的需求强烈，供应商们正在迎头赶上，“我们现在可能有更多的情绪化客户，这也是理所应当的。现在局势有些紧张，我们正在尽最大努力了。”英伟达的技术不仅可以加速传统工作负载（数据处理），还能处理旧技术无法管理的AI任务。黄仁勋表示，虽然公司大部分技术都是自己研发的，可以将订单转给其他供应商，但这种转变可能会导致芯片质量下降。数据中心运营商使用英伟达的芯片来开发和运行人工智能模型。对此类服务的狂热需求使其销售额和股价飙升。继2023年上涨239%之后，今年股价已上涨一倍以上。但该公司的大部分收入都依赖于少数客户——微软公司和Meta等数据中心运营商。这种客户集中度使得公司在面对供应短缺时更加敏感。 NAND市场两极分化：消费级SSD价格下滑，企业级SSD涨价： 随着价格持续下降，NAND闪存市场正在经历重大转变，这与DRAM市场的趋势如出一辙。根据市场研究公司Omdia的数据，第三季度销量最大的三层单元（TLC）256Gb NAND闪存产品的价格预计将从上一季度的1.54美元下降2.6%至1.5美元。自今年8月以来，一些产品线已经开始降价。8月份，TLC 512Gb产品价格比上月下降3.3%，保持在3.3美元。同样，大容量1TB产品的价格也下降了3.4%。多层单元（MLC）256Gb产品的价格预计也将下降10%以上，第三季度为11.55美元，而上一季度为12.95美元。不过，市场并没有出现一致的下滑。Omdia预测，企业级固态硬盘（SSD）中使用的四层单元（QLC）NAND 256Gb价格预计将从第二季度的1.23美元上涨到第四季度的1.36美元。NAND市场的这种两极分化，即面向消费者的产品价格下跌，而面向服务器的产品价格上涨，是一个值得注意的发展趋势。Omdia还将今年AI PC在PC市场的渗透率预测从11%下调至10%以下，称英特尔的重组冲击是原因之一。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 相关报告 华为三折叠手机开启预订，荷兰升级DUV光刻机出口管制2024-09-08华为发布亮眼中报，IDC上调全年智能手机出货预期2024-09-01AI应用处理器增长快速，国内半导体设备7月进口额创新高2024-08-25AI手机渗透率有望逐步提升，首届华为海思全联接大会9月初举行2024-08-18苹果产业链复盘与展望——AI强化平台生态，2025创新大年可期2024-08-18 苹果秋季新品发布会大秀AI实力：A18芯片推出，IPhone 16、苹果智能、新款手表与耳机齐上阵： 苹果于北京时间9月10日凌晨举行秋季新品发布会，iPhone 16系列终于亮相，CEO库克表示该款手机是为人工智能(AI)打造，搭载迄今效能最强的A18芯片。此外，Apple Intelligence功能 与实装日期也在会上揭晓，还有新品Apple Watch 10、Ultra 2、AirPods 4，以及AirPods Pro 2新功能一一登场。市场分析指出，苹果正在AI领域迎头赶上，这次的发布会在一定程度上是向消费者和华尔街宣传，表示苹果在该领域应该被认真看待。尽管如此，Apple Intelligence许多关键功能要等到明年才出现，目前技术重点仍在整理信息和通知，而非足以与竞争对手匹敌的能力。有鉴于此，大部分技术不会马上推出可能会影响苹果iPhone销售，其中Apple Intelligence测试版在10月上线，意味着新机都不会预先安装这项功能，未来几个月才会有不断的更新。eMarketer的分析师Gadjo Sevilla在一份报告中表示，Apple Intelligence以Beta测试的形式首次亮相，表明许多功能仍在为发布进行微调，尚未准备好上市。对安全和隐私的关注可能是功能延迟的一个原因。 投资建议： AI/英伟达产业链建议关注海光信息，寒武纪，沪电股份，胜宏科技，景旺电子；苹果产业链推荐立讯精密，关注领益智造，东山精密等，芯片设计建议关注兆易创新、圣邦股份、纳芯微等 风险提示: 下游需求不及预期，技术研发不及预期，市场推广不及预期。 内容目录 1.本周新闻一览...............................................................42.行业数据跟踪...............................................................62.1.半导体：二季度供应链急单助力晶圆代工利用率，全球前十大晶圆代工产值季增9.6%......................................................................62.2. SiC：芯片制造关键技术首次突破.......................................72.3.消费电子：华为三折叠屏手机开启预订，超200万人预约..................83.本周行情回顾...............................................................93.1.涨跌幅：电子排名22/31，子版块中其他电子跌幅最小......................93.2. PE：电子指数PE为27.72倍，10年PE百分位为15.79%...................104.本周新股..................................................................12 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................6图2.世界先进月度营收........................................................6图3.联电月度营收............................................................6图4.新能源汽车产销量情况....................................................7图5.光伏装机情况............................................................7图6.国内智能手机月度出货量..................................................8图7.国内智能手机月度产量....................................................8图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................8图9. Steam平台VR月活用户占比................................................8图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................9图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%）........................9图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................9图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）.........................................10图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）.........................................10图15.电子版块近十年PE走势.................................................10图16.电子版块近十年PE百分位走势...........................................11图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................11图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................11 表2：本周IPO审核状态更新..................................................12 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：国内半导体工艺突飞猛进，有望进一步进行国产替代。 公开消息显示，近期我国半导体设备在离子注入、刻蚀、薄膜沉积、第三代半导体等领域取得多番突破。国产设备大厂自2020年起至今年上半年，业绩实现了较大程度的增长。近几年的驱动因素包括受人工智能计算需求大幅提升、全球晶圆制造产能扩张、高性能计算和存储相关设备以及第三代半导体设备需求猛涨等。总体来看，业界关于“半导体设备是近几年半导体产业中业绩确定性最强的细分领域”定论依旧适用。 2024年8月台积电单月营收2508.7亿新台币，同比增长33%，环比下降2.4%。世界先进2024年8月营收36.63亿新台币，同比增加4.15%，环比增加2.98%。联电2024年8月营收2.6.45亿新台币，同比增长8.93%，环比减少1.20%。 资料来源：台积电公司官网，国投证券研究中心 资料来源：世界先进公司官网，国投证券研究中心 资料来源：联电公司官网，国投证券研究中心 2.2.SiC：芯片制造关键技术首次突破 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2024年7月，国内新能源汽车产量由去年80.50万辆增长至98.44万辆，销量由去年78.02万辆增长至99.05万辆。7月产销量仍保持同比增长，汽车消费端需求旺盛。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，据国家能源局发布的全国电力工业统计数据，2024Q1国内光伏新增装机达到45.74GW，环比减少47.99%，同比增长35.89%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 资料来源：中国汽车工业协会，Wind，国投证券研究中心 资料来源：国家能源局，国投证券研究中心 2.3.消费电子：苹果系列产品亮相，Al应用持续发展 9月10日苹果在北京举行秋季新品发布会，iPhone 16系列终于亮相，CEO库克表示该款手机是为人工智能(AI)打造，搭载迄今效能最强的A18芯片。此外，Apple Intelligence功能与实装日期也在会上揭晓，还有新品Apple Watch 10、Ultra 2、AirPods 4，以及AirPodsPro 2新功能一一登场。 智能手机：据中国信通院，2024年7月中国智能手机出货量为2217.4万台(YoY+28.3%，MoM-7.0%)；据国家统计局，2024年7月中国智能手机产量为9234万台(YoY+4.0%，MoM-7.5%)。 资料来源：Wind，中国信通院，国投证券研究中心 资料来源：Wind，国家统计局，国投证券研究中心 VR：据Steam，2024年8月Oculus在Steam平台的份额占比为67.56%，YoY+7.05pct，MoM-0.71pct，而Pico份额占比为3.94%，YoY+1.01pct，MoM+1.05pct；Steam平台VR月活用户占比为1.69%，YoY-0.23pct，MoM-0.04pct。 资料来源：