芳烃周报-聚酯及终端开工低位维持
观点荟萃
- 聚酯及终端开工低位维持。
- PXN利润下降，高于去年同期水平，国内开工为73.4%，低于去年同期水平。
- TA加工费高于去年同期水平，处于绝对高位。
- MEG利润低于去年同期水平，处于相对低位。
- 聚酯端利润走势分化，POY利润858（+259）、FDY利润683（+259），短纤利润18（+129），瓶片利润136（-140）。
指标驱动描述
- PX：PXN(CFR)352（-28)，利润下降，高于去年同期水平，处于绝对高位；国内PX周度负荷73.4%（-3.5pct），亚洲PX负荷63.3%（-2.6pct）。
- TA：PTA现货加工费627（-38），其中单吨醋酸消耗94（+2），PTA加工费高于去年同期水平，处于绝对高位；国内PTA周度负荷67.9%（-1.3pct），负荷下降，低于去年同期水平，处于绝对低位。
- MEG：煤制乙二醇利润-544.4（-107.9），利润低于去年同期水平，处于相对低位；乙二醇整体开工负荷63.74%（+0.1pct），其中合成气制乙二醇开工负荷80.11%（+0.47pct）。
- 聚酯：聚酯端负荷下降至78.8%（-0.1pct），低于去年同期水平，处于绝对低位。
- 终端纺织：江浙终端开机率零星调整，其中加弹维持在77%（-）、江浙织机维持在68%（-）、江浙印染开机指数下降至72%（-1.0pct）。
库存
- BTX：纯苯、甲苯、二甲苯库存去库，苯乙烯库存累库。
- PTA：聚酯工厂PTA原料库存4.82天（+0.3天），PTA工厂成品库存9.42天（-1.0天）。
- MEG：乙二醇主港库存54.9万吨，周度下降0.7万吨。
- 织造：坯布库存天数下降,企业订单天数上升，终端原料备货天数下降。
策略展望
- PX：福建漳州福化集团、山东东营威联石化、海南洋浦海南炼化、泰国MapTaPhutPTTG、连云港盛虹炼化、韩国IncheonSKGC等装置检修或降负。
- TA：开工负荷上升至67.9%，加工费下跌；关注地缘变化、原油价格、成本端波动，暂不具备择机布多条件。
- EG：截至周四乙二醇现货基差同步转弱，最新报价在09合约159元/吨；关注聚酯降负变化。
- PF&PR：江浙终端开工率零星调整，下游聚酯新订单商谈氛围提升，原料备货提升；瓶片负荷上升至72.6%（+0.1pct），瓶片价格跟随原料成本波动为主，短纤负荷下降至78.4%（-1.9pct），目前织造及终端整体氛围清淡，关注聚酯库存，聚酯产品价格跟随熔体成本波动。
风险提示
宏观政策不及预期、油价异动、主流装置预期外变动、地缘变化等。
