芳烃周报：聚酯及终端开工稳中有降

芳烃周报-2026年05月29日 观点荟萃 ◆原油：油价回落面临支撑，关注美伊局势进展 ◆燃料油：通航修复缓慢，现货支撑犹存 ◆聚酯链：聚酯及终端开工稳中有降 ◆海外丙烷：美伊局势反复，LPG短期震荡 ◆甲醇：利空压力渐增，回调风险仍在 ◆聚烯烃：油价转弱，需求疲软，估值承压 聚酯链 (PX-PTA-MEG-PF-PR)聚酯及终端开工稳中有降 周云F03089066Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 1.价格及结构 1.1价格&基差：PX、PTA、乙二醇、短纤和PR期现价格周度下跌 1.2盘面基差：PX、TA、PF基差周度下跌，EG基差周度维稳 1.3现货基差：TA、EG现货基差周度上涨 ➢根据CCF消息截至周四PTA现货基差走强，主流现货基差09合约+144元/吨，市场商谈氛围一般，本周下周主港在09合约+140-147元/吨附近商谈成交，价格商谈区间在6160-6370元/吨。下周主港报盘在09合约+150元/吨，递盘在09合约+140元/吨附近，价格商谈区间在6290-6340元/吨。。 ➢根据CCF消息截至周四MEG现货基差适度走强，主流现货基差在09合约96元/吨，市场商谈一般。现货基差在09合约90-93元/吨附近，商谈4560-4563元/吨。6月下期货基差在09合约125-130元/吨附近，商谈4595-4600元/吨。 1.4月差：TA9-1价差周度走扩，PX9-1、EG9-1和PF9-1价差周度走缩 2.上游情况&调油逻辑 2.1炼厂开工情况 ➢国内独立炼厂开工情况：国内独立炼厂常减压产能利用率为50.15%（-1.76%）。 ➢国内主营炼厂开工情况：国内主营炼厂常减压产能利用率为66.31%（-0.59%）。 2.2石脑油：裂解利润周度下降 2.3乙烯——裂解价差：东北亚和美湾乙烯裂解价差周度走扩，地中海和西北欧乙烯裂解价差周度走缩 注 ：2 5 0美 元 为 亚 洲 一 体 化 装 置 盈 亏 平 衡 价 差 ，3 2 5美 元 为 非 一 体 化 装 置 盈 亏 平 衡 价 差 2.4乙烯——东北亚原料替代性：石脑油对丁烷和LGP价差周度大幅走缩 美国汽油裂解价差2.5汽油裂解：美国和新加坡汽油价差周度走扩，欧洲价差周度走缩，汽油辛烷溢价周度上涨新加坡汽油裂解价差 2.6石脑油-汽油价差：国内汽油对石脑油价差周度走扩 2.7芳烃调油：芳烃调油利润好转 ➢截止2026年5月26日，芳烃型重整与汽油型重整价差为-44.70美元/吨，甲苯歧化与调油价差为53.36美元/吨，MX异构化与调油价差为11.30美元/吨。 2.8调油：MX和纯苯美亚价差周度走缩，甲苯美亚价差周度走扩 3.产业链利润 3.1芳烃：芳烃重整和甲苯歧化利润周度上涨，二甲苯异构利润周度下跌 3.2 PX：MXN和PXN价格周度上升，石脑油-Brent价差周度走缩，MX和PX-Brent价差周度走扩，PX-MX价差周度走扩 3.3 PTA：现货利润周度上涨，单吨醋酸消耗周度下跌，盘面加工费上涨 ➢PTA现货利润方面，截至5月28日，PTA现货净加工费465.79/吨，相较上周周度上涨，加工费高于去年同期水平，其中单吨醋酸消耗92.07/吨，周度下跌。 ➢PTA盘面利润方面，截至5月28日，PTA01合约盘面加工费为450.61元/吨，周度上涨。（不含醋酸成本，TA主力合约加工费因为合约换月有一定波动）。 3.4 EG：石脑油制和乙烯制利润周度上涨，动力煤和甲醇制利润周度下跌 3.5聚酯：POY、FDY和短纤利润周度上涨，瓶片利润和切片利润周度下跌 4.供需 4.1 PX/TA装置动态 本 周P X装置动 态 ： 本 周P T A装 置 动 态 ： 重 启/提 负 ： 重 启/提 负 ： 1、海 南 逸 盛2 0 0万 吨 装 置2 0 2 5年8月 中 停 车，近 期 准 备 重 启 ；2、广 东 惠 州 恒 力2 5 0万 吨 装 置5月 中 检 修，5月 下 重 启，目 前 正 常 运 行 ；3、韩 国 韩 华（H a n w h a）4 5万 吨 装 置5月8日 起 检 修，5月2 3日 重 启，目 前 正 常运 行 ；4、韩 国 泰 光（T K I）1 0 0万 吨 装 置5月 中 上 检 修，预 计5月 底 附 近 重 启。 1、江 苏 南 京 金 陵 石 化7 0万 吨 装 置4月 中 停 车 检 修，目 前 重 启 中，预 计 近 日出 产 品 ；2、山 东 青 岛 丽 东1 0 0万 吨 装 置3月 底 停 车 检 修，5月 下 中 旬 附 近 重 启 ；3、韩 国D a e s a n H a n w h a T o t a l 1 9 0万 吨 装 置 一 条7 7万 吨5月 初 停 车，目前 重 启 中 ； 检 修/降 负 ： 检 修/降 负 ： 1、江 苏 连 云 港 虹 港 石 化2 5 0万 吨 装 置5月2 3日 附 近 因 故 停 车，预 计 本 周 末 附 近恢 复2、海 南 逸 盛2 5 0万 吨 装 置 正 常 运 行，近 期 负 荷 略 有 下 降，6月 有 停 车 计 划 ；3、江 苏 南 通 嘉 通 能 源3 0 0万 吨 装 置5月2 0日 起 停 车 检 修，预 计 月 底 月 初 重 启。 1、海 南 洋 浦海 南 炼 化1 6 6万 吨 装 置6月 初1 0 0万 吨 装 置 停 产 检 修，预 计 三个 月 ； 2、浙 江 宁 波 中 金 石 化1 6 0万 吨 装 置 预 计 近 日 停 车 检 修，重 启 时 间 未 定 ；3、韩 国I n c h e o n S K G C 1 3 0万 吨 装 置 目 前6月 中 下 有 降 负 计 划 ； 数 据 来 源 ：C C F、 隆 众 资 讯恒 力 期 货 研 究 院 4.2.1 PX开工：国内PX和亚洲PX负荷下上升 ⚫本周国内PX负荷80.0%，相较上周上升2.1个百分点，低于去年同期水平； ⚫本周亚洲PX负荷65.7%，相较上周上升1.6个百分点，低于去年同期水平，处于绝对低位。 4.2.2 PTA及聚酯开工：国内PTA负荷下降，聚酯负荷上升 ➢本周国内PTA负荷下降，截至5月29日为61.0%（-0.4%），低于去年同期水平，处于绝对低位。 ➢聚酯方面，本周聚酯负荷81.8%（+0.1pct），聚酯负荷上升，低于去年同期水平，处于相对低位。 4.2.3乙二醇开工：整体EG和合成气制EG负荷上升，处于绝对高位 ➢本周国内乙二醇整体开工负荷69.10%（+0.55pct），高于去年同期水平，处于绝对高位； ➢其中合成气制乙二醇开工负荷83.84%（+1.77pct），高于去年同期水平，处于绝对高位。 4.2.4终端开工：江浙终端开工率低位局部调整 4.2.5下游产销 5.仓单及库存 5.1仓单情况 5.2.1芳烃&TA库存：纯苯和苯乙烯库存去库，甲苯和二甲苯库存累库，TA成品和原料库存去库 5.2.2乙二醇港口：乙二醇主港库存64.6万吨，周度下降3.7万吨 5.2.3织造库存：坯布库存天数上升，企业订单和终端原料备货天数下降 ➢截 止2026年5月28日，中 国 织 造 样 本 企 业 坯 布 库 存 天数为17.85天（+0.55天）；➢中国织造样本企业订单天数8.31天（-0.03天）；➢织 造 样 本 企 业 原 料 备 货 天 数 为8.14天（-1.55天）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。