聚酯周报：终端开工有所回升，未来关注需求好转持续性

2022年12月18日 聚酯周报 专业研究·创造价值 终端开工有所回升，未来关注需求好转持续性 核心观点 PTA 短期油价弱势运行，而PX供应逐步增加，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱。但近期终端需求有所好转，织机开工出现回升使得下游心态得以修复，PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹，后续关注终端需求恢复持续性。 盘面看，本周PTA前20席位多空持仓几乎相等，日线级别MA5上穿MA60显示做多势头强劲。 MEG 短期油价再度转弱，同时乙二醇自身供需结构依然偏弱下，预计价格短期或有反弹，但中长期仍将承压运行。 盘面看，乙二醇前20席位依然维持净空持仓，而技术上周线级别MA5已上穿MA10表明当前反弹力度尚可。 PF 短纤供应有所缩减，下游需求短暂恢复使得短纤供需结构出现好转，短期短纤价格或有反弹，后续重点关注终端需求转好持续性。 盘面看，短纤前20席位呈现净空持仓，技术上日线级别MA5已上穿MA120显示此次反弹力度或较大。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 12 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 15 请务必阅读文末免责条款 目录 1 市场回顾 ...............................................................4 1.1 期价周内集体上涨 ....................................................4 2 成本端偏弱运行，聚酯原料供应维持低位 ......................................5 2.1 原油冲高回落，PX供应逐步回升 ........................................5 2.2 PTA装置开工率持续下滑，乙二醇开工率小幅回落 ...........................7 2.3 PTA库存小幅去化，乙二醇港口库存维持上升 ..............................9 2.4 聚酯库存持续去化，终端开机出现回升 .................................. 10 2.5 TA月差回落、乙二醇月差维持震荡 ..................................... 12 3 本周行情点评........................................................... 13 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 15 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图1 主力合约周度数据 .......................................................... 4 图2 PTA价格及基差走势图 ....................................................... 4 图3 MEG价格及基差走势图 ....................................................... 4 图 4 PTA主力合约持仓量 ........................................................ 5 图 5 乙二醇主力合约持仓量 ...................................................... 5 图6 石脑油裂解价差 ............................................................ 6 图7 PX裂解价差 ................................................................ 6 图8 乙烯裂解价差 .............................................................. 6 图9 PTA装置动态 ............................................................... 7 图10 聚酯产业链开工率 ......................................................... 8 图11 PTA加工费 ................................................................ 8 图 12 MEG综合开工率 ........................................................... 8 图 13 MEG煤制开工率 ........................................................... 8 图14 MEG各工艺利润 ............................................................ 8 图 15 PTA社会库存 ............................................................. 9 图 16 MEG华东港口库存 ......................................................... 9 图17涤纶长丝及短纤价格 ....................................................... 10 图18涤纶长丝及短纤库存 ....................................................... 10 图19 涤纶短纤工厂库存 ........................................................ 10 图20 POY利润 ................................................................ 11 图21 DTY利润 ................................................................ 11 图22 FDY利润 ................................................................ 11 图23 短纤利润 ................................................................ 11 图24 切片利润 ................................................................ 11 图25 瓶片利润 ................................................................ 11 图26 聚酯综合利润 ............................................................ 12 图27 聚酯产业链开工率 ........................................................ 12 图 28 PTA 1-5月差 ............................................................ 13 图 29 PTA 9-1月差 ............................................................ 13 图 30 乙二醇 1-5月差 ......................................................... 13 图 31 乙二醇 9-1月差 ......................................................... 13 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 15 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 期价周内集体上涨 本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5352元/吨，较上周五收盘价上涨324元/吨，整体变化幅度为6.44%。本周基差持续走弱，截至本周五，现货货源基差参考2301合约升水90自提。从持仓来看，截至本周五，PTA2305合约持仓量较上周增加145088手，当前总持仓量为1222515手。 MEG价格本周呈现小幅上涨走势，主力合约EG2305周五收盘价为4213元/吨，较上周五收盘价上涨31元/吨，整体上涨幅度为0.74%。基差方面，本周EG基差维持震荡，截至本周五，乙二醇现货贴水01合约10-20。持仓来看，截至本周五，EG2301合约持仓量较上周减少67386手，当前持仓总量为195643手。 PF价格本周上涨，周五主力合约PF2302收盘价为7178元/吨，较上周五收盘价上涨494元/吨，整体上涨幅度为7.39%。持仓来看，PF2302合约持仓量上升，截至本周五，PF2302合约持仓量较上周增加28081手，当前持仓总量为249688手。 图1 主力合约周度数据 合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA2305535250283246.44%20034485615331222515145088EG230542134182310.74%242922-142420195643-67386PF2302717866844947.39%31750610637024968828081 数据来源：WIND、宝城期货 图2 PTA价格及基差走势图 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图3 MEG价格及基差走势图 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 15 请务必阅读文末免责条款 (600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图 4 PTA主力合约持仓量 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000PTA主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 乙二醇主力合约持仓量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002018-12-102019-12-102020-12-102021-12-10MEG主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2 成本端偏弱运行，聚酯原料供应维持低位 2.1 原油冲高回落，PX供应逐步回升 本周原油价格冲高回落。上周美加边