天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年6月28日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【泰国前5个月天胶、混合胶合计出口量同比降5.5%】最新数据显示，2026年前5个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为103万吨，同比降15%。其中，标胶合计出口56.6万吨，同比降19%；烟片胶出口16.6万吨，同比降1%；乳胶出口29万吨，同比降13%。1-5月，出口到中国天然橡胶合计为35.9万吨，同比降29%。其中，标胶出口到中国合计为21.7万吨，同比降32%；烟片胶出口到中国合计为4.6万吨，同比降13%；乳胶出口到中国合计为9.9万吨，同比降27%。1-5月，泰国出口混合胶合计为81.7万吨，同比增9%；混合胶出口到中国合计为81.6万吨，同比增10%。综合来看，泰国前5个月天然橡胶、混合胶合计出口184.7万吨，同比降5.5%；合计出口中国117.5万吨，同比降6%。 2.【ANRPC：5月全球天然橡胶产量料降4.7%消费量则增4.9%】ANRPC最新发布的2026年5月报告预测，5月全球天胶产量料降4.7%至99.7万吨，较上月增加29%；天胶消费量料增4.9%至131万吨，较上月增加7%。前5个月，全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，累计消费量料降2.4%至622.2万吨。2026年全球天胶产量料同比增加2.4%至1533.7万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。2026年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1555万吨。其中，中国增1.7%、印度增3.6%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家增1.2%。报告指出，5月全球全球天然橡胶市场行情整体抗跌性突出，行业基本面保持强劲。地缘紧张局势缓和、霍尔木兹海峡航运短暂受阻，带动布伦特原油5月均价跌至每桶107.14美元，环比下滑8.65%，这为胶价提供上行支撑。5月全球产量下滑，主要受东南亚和南亚橡胶树停割期与干旱天气影响。与此同时，马来西亚、印尼及柬埔寨相继出台产业激励、出口管控与产业扶持投资政策，夯实本国橡胶产业发展基础；消费量的提升，受益于轮胎与新能源汽车相关需求稳定，叠加印度汽车零售销量创历史新高，共同拉动橡胶消费走高。另外，需要注意的，美中贸易紧张局势加剧、伊朗-以色列-美国冲突以及美联储利率维持在3.50-3.75%的稳定水平构成不利因素，而电动汽车普及加速以及恶劣天气导致原料供应紧张继续支撑价格；欧盟降低对中国轮胎的反倾销税也提振了市场情绪。 3.【5月全球轻型车销量同比下降4%至724万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年5月全球轻型车经季节调整年化销量维持在8,900万辆/年，但仍明显低于去年同期水平。当月全球销量同比下降4%至724万辆。5月全球轻型车销量表现依然低迷，中国市场的疲软持续制约整体市场表现。经济逆风因素和政策支持效果减弱抑制了中国市场需求。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢前期20号胶市场炒作交割品不足，胶价探涨情绪较高。随着海外原料采购价格持续走弱，业内对原料供应增量预期不减，叠加宏观情绪偏弱，胶价大幅下挫。随后交易所公布境外交割相关细则，20号胶炒作情绪减弱。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR价差减少，NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大。 其他价差：非标基差➢本周进口美金胶市场报盘下跌，贸易商轮仓换月，套利盘平仓出货积极，工厂逢低买货情绪转好，现货端成交弱势下跌。国产胶市场 交投整体清淡，国内新胶持续上量，全乳胶现货报价随原料价格回落稳中偏弱，下游轮胎及制品企业维持刚需小单采购，贸易商出货压力渐增，整体成交跟进不足。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 ➢本周期，原料端丁二烯价格需求拖拽，价格不断下行后，成本持续削弱顺丁橡胶市场信心；成本利空加剧，且供需双弱的影响之下，顺丁橡胶市场再呈现下行走势。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比增大，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢关注云南、泰东北降雨扰动，印尼逐渐进入干季。 供给：主产区气温 ➢主产区气温预计见顶回落。 供给：原料价格 ➢海内外产区天气条件改善，新胶产出环比增长，供应季节性上量预期升温，原料采购价格下跌。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差迅速缩小。 ➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定，云南价差扩大。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润上升，海南浓乳加工利润下降。 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润下降。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢5月泰国橡胶出口总量同环比下降；细分来看，除标胶外各类橡胶出口环比都有所下降。 供给：泰国出口中国 ➢5月泰国橡胶出口中国数量同环比下降；除标胶外各类橡胶出口环比都有所下降。 供给：印尼出口 ➢5月印尼天胶出口总量处于近年同期低位，出口中国数量同环比下降。 供给：越南出口 ➢4月越南天胶出口总量与出口中国数量环比均季节性下降，且处于往年同期低位。 供给：科特迪瓦出口 ➢5月科特迪瓦橡胶总出口季节性下降，同比下滑。出口中国数量季节性下降，同比微增。 供给：橡胶进口 ➢5月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口42.28万吨，环比季节性下降，同比微降。➢泰标、越混、越标、印标进口同比下降较多，印混同比增加较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内部分轮胎样本企业在端午节假期期间安排3-5天检修，拖拽整体产能利用率走低。➢全钢胎、半钢胎季节性累库。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢5月全钢胎、半钢胎出口同环比回落。 ➢5月乘用车销量环比季节性回升，同比下降；重卡销量环比下降，同比高增。 需求：轮胎出口欧盟、波斯湾、东盟 需求：轮胎出口非洲、南美、北美 需求：公路运输周转量 ➢5月公路货物周转量同比增加2.39%，旅客周转量同比下降0.45%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢6月19日当周天然橡胶库存延续降库趋势，浅色降幅大于深色。因为价格高企，节前备货整体积极性并不高，特别是上半周观望居多，越南胶和云南胶继续季节性降库，虽然云南产区有陆续降雨，但并不影响割胶，工厂对于标胶的量也在小幅上升。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING