建材行业投资策略周报：玻璃基板正向催化不断，建议继续重视

建筑材料 行业投资策略周报/2026.06.27 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：上周（20260622-20260626）沪深300跌1.48%，建材子板块涨跌互现，其中玻纤行业最为明显（+29.70%）。个股中，中国巨石（+38.54%）、国际复材（+27.83%）、中材科技（+21.25%）、四方达（+19.79%）、上峰材料（+15.18%）涨幅居前。 核心观点：上周沪深300跌1.48%，申万建材涨10.91%，玻璃、玻纤、转型类建材科技股持续大涨，传统类品种则面临了较大的资金流出压力。我们认为建材科技股中的两大板块，电子布代表了科技股中涨价最确定的方向之一，玻璃基板代表了最确定的新技术方向之一，后续行情仍有望继续延续。除此之外，其他位于低位的细分科技型建材个股，也有望逐步获得市场关注，如天安新材，中钢洛耐等。传统消费建材品种在当前极致市场风格以及偏弱的中报预期带动下，近期走势较弱，从中长期看，我们认为消费建材的经营拐点已经逐步确立，除非AI对传统经济造成重大影响，进一步拖慢宏观经济回暖节奏，否则下半年消费建材品种基本面回暖仍是较大概率事件，当前位置已具备良好的中长期赔率和胜率，静待催化剂。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 玻璃基板跟踪：近期玻璃基板产业链迎来海内外产业催化集中落地，海外端，英特尔玻璃基板专属量产基地动工、康宁于首尔行业大会发布适配CPO光互连的GlassBridge玻璃组件与TGV玻璃基板新架构，持续强化算力先进封装、光通信两大赛道长期产业预期；国内端，京东方披露玻璃基封装载板全自动试验线全线打通、全套TGV工艺实现突破，大尺寸算力芯片先进封装所需的玻璃基载板样品已送客户进入技术测试阶段；旗滨集团公告定增预案拟定增14.27亿元用于玻璃基板产业化等一系列玻璃产线的建设和技改。展望后续，我们认为三季度玻璃基板在下游需求端以及中上游制造端仍有望产生较多突破性催化。 1.《继续看好建材科技股，关注消费建材布局价值》2026-06-202.《重视传统建材龙头配置价值，挖掘转型中的优质标的》2026-06-143.《玻璃基板行业系列报告一》2026-06-10 本周推荐组合：旗滨集团、中国巨石、三棵树、东方雨虹。 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................53本周推荐组合...............................................................................................................................................64风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（6.22-6.26）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................4 1行情回顾 上周（20260622-20260626）沪深300跌1.48%，建材子板块涨跌互现，其中玻纤行业最为明显（29.70%）。个股中，中国巨石（+38.54%）、国际复材（+27.83%）、中材科技（+21.25%）、四方达（+19.79%）、上峰材料（+15.18%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房成交环比增长、同比下降，二手房同环比均下降 新房市场方面，第25周（6月14日-6月20日）30城新房成交规模环比增长、同比下降。据中指研究院数据，30城新房成交面积为218万㎡，环比增长15.1%，同比下降9.5%。6月以来（6.1-6.20）环比增长7.5%，同比下降3.2%。分能级看，一线城市新房成交51万㎡，环比下降5.5%，同比下降7.9%，其中广州新房成交环比增长0.5%，同比下降3.8%，为一线城市唯一环比增长城市；二线代表城市新房成交125万㎡，环比增长31.7%，同比下降13.6%，其中温州、武汉、福州25周成交环比增长均超70%；三四线代表城市新房成交41万㎡，环比增长3.7%，同比增长3.4%。 二手房市场方面，第25周20城二手房成交规模同环比均下降。据中指研究院数据，20城二手房成交26044套，环比下降18.6%，同比下降10.5%。6月以来（6.1-6.20）环比下降0.8%，同比增长10.9%。分能级看，一线城市二手房成交9481套，环比下降16.4%，同比下降0.7%，其中上海新房成交环比下降18.8%，同比增长7.9%，为一线城市唯一同比增长城市；二线代表城市二手房成交12486套，环比下降20.7%，同比下降19.8%，其中南宁25周成交环比增长超一倍；三四线代表城市二手房成交4077套，环比下降17.2%，同比增长2.0%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.2%。价格回落地区主要是山东和新疆，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北，幅度20元/吨。6月中旬，受中考、阶段性降雨等淡季因素影响，下游市场需求回暖力度偏弱，国内重点区域水泥企业出货率仅44.7%，环比增幅不足2个百分点。价格方面，尽管多地水泥企业继续尝试上调价格以缓解经营压力，但受制于终端需求疲软，水泥价格仍维持震荡调整走势。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场交投平稳，库存小幅下降。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计357条，日熔量合计81350吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减少16.73%，较上周跌幅收窄1.09个百分点。需求方面，近期，部分终端电站项目启动，组件企业排产有提升预期。目前多数按需采购，部分适量备货，需求存一定支撑。库存方面，截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约50.51天，环比下降1.77%，较上周降幅收窄1.05个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周均价（1114.24元/吨）下跌0.11元/吨，跌幅0.01%，环比跌幅收窄。6月18日-6月24日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1310.91元/吨，税前毛利-195.65元/吨，较上周增加1.65元/吨，增幅为0.84%；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1036.87元/吨，税前毛利-45.38元/吨，较上周减少4.37元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1197.91元/吨，税前毛利-195.41元/吨，较上周减少6.4元/吨。供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计264条（剔除个别指标已置换产线），在产198条，日熔量共计144545吨，较上周减少1000吨，行业产能利用率77.76%。周内产线冷修3条，复产1条，改产2条。需求方面，本周浮法玻璃市场需求仍显一般，周内浮法厂平均产销一般，库存增加。库存方面，截至6月24日，重点监测省份生产企业库存总量7006万重量箱，较上周四库存增加69万重量箱，环比增加0.99%，同比增18.75%，库存天数37.76天，较上期增加0.98天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.85万重量箱，销量1119.85万重量箱，产销94.20%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场价格基本走稳，中下游提货积极性一般。截至6月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格环比基本持平，多数厂库存小增；全国企业报价均价在3791.00元/吨，环比上周持平，同比上涨3.33%。供应方面，本周国内池窑在产产线局部增加。截至6月25日，国内池窑厂在产产线条数共计123条，近日个别大厂前期冷修产线点火，另高端电子纱线亦有点火操作。目前在产产能达905.6万吨/年，较上一周产能（887.5万吨/年）上涨2.04%，同比涨幅达8.25%。库存方面，近期粗纱市场交投清淡，中下游提货积极性一般，多数厂家库存小幅增加趋势延续，但电子纱及电子布市场整体库存持续低位维持，部分货源供应量有限，市场需求热度不减。需求方面，近期无碱粗纱市场需求偏淡，深加工开工偏低，气温升高，传统淡季影响下游适当备货意向，贸易商心态偏悲观，短期观 望为主，需求整体表现乏力；电子纱及电子布市场供需持续趋紧，各池窑厂供应量有限，部分下游CCL厂新增订单尚无法满足，现阶段各型号产品需求缺口仍明显。 3本周推荐组合 本周重点推荐组合：旗滨集团、中国巨石、三棵树、东方雨虹。 当前时点传统建材行业需求逐步筑底，且供给端加速优化，企业盈利持续改善，而AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性： 1）玻璃行业在去年年末基本面到了全行业亏损的状态，在此背景下供给端出现产能自发减少（冷修），行业日熔量下降，加之环保政策推动产线升级，高能耗低产能的小窑炉或加速出清，行业今年或出现需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。推荐龙头旗滨集团，直接受益玻璃盈利的改善，其他建议关注金晶科技，公司今年成本端有变化，公司TCO玻璃用于钙钛矿电池，若下半年行业放量，戴维斯双击可期。 2）消费建材部分子行业逐步进入涨价通道，行业龙头逐步摆脱此前地产下行带来的负面影响，加之下行周期中小企业因现金流、账款等问题加速出清，行业格局进一步优化，且龙头自身积极开展渠道变革，零售业务占比持续提升，企业现金流加速好转，市占率或将进一步提升。同时，现阶段地产政策也进一步加码，行业需求或加速筑底回升，龙头企业有望率先享受景气红利。推荐东方雨虹、三棵树等。 3）水泥有望受益于春节后复工同比改善和地产需求改善预期，中长期看，行业在反内卷、产能核定和协同持续加强下，供给格局或将持续优化，推荐海螺水泥、华新建材，建议关注上峰水泥。