康力源(301287)业绩暂承压，智能化应用加速落地

康力源(301287)[Table_Industry]耐用消费品/可选消费品 康力源公司跟踪报告 本报告导读： 业绩受内外部环境影响暂承压，智能应用场景加速落地。 投资要点： 一季度业绩暂承压。公司2026年一季度实现营业总收入1.36亿元，同比-2.36%；归母净利润866.48万元，同比-53.77%；扣非归母净利润533.66万元，同比-64.27%，利润大幅下滑主要受汇兑亏损影响。2026Q1公司毛利率32.86%，同比-1.09pct，净利率6.39%，同比-7.10pct，主要受费用端拖累。费用方面，2026Q1销售费用率13.86%（同比-3.85pct），管理费用率4.20%（同比+0.68pct），研发费用率3.55%（同比+1.07pct，研发投入力度加大），财务费用率4.78%（同比+7.72pct）。 柔性智造适配需求，筑牢差异化竞争壁垒。健身器材品类多元、定制化突出、订单差异化显著的行业特点，需快速响应客户订单与市场动态，灵活切换产线作业、调整工艺流程。凭借二十余年技术深耕与生产模式创新，公司通过精进智能排程、提升零部件及工艺标准化程度，打造出多品种、小批量、快切换的柔性生产能力。既能高效落地个性化定制生产，又可保障生产效率、严控综合成本、稳定产品品质一致性，形成业内领先的核心竞争优势。 智能应用场景加速落地。公司持续优化升级康力源大健康智慧管理平台，探索推广在智慧健身房、运动促进健康中心等领域的运用。智慧健身房是以智能健身器材为载体、物联网技术为支撑、AI算法为核心的新一代数字化健身空间，通过打通人、设备、场景、数据全链路，实现科学健身、高效管理与沉浸式体验，为商业场馆、企业、校园、社区等提供一站式智慧健身解决方案。场馆通过人脸识别无感通行、智能体测评估、AI运动处方、器械智能联动、数据实时追踪等功能，为用户提供个性化、安全化、科学化的健身服务。风险提示：下游需求修复不及预期，市场竞争进一步恶化。 AI风起，健身器材产业智能化加速2025.07.02 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666