物产环能机构调研纪要

调研日期: 2026-06-24 浙江物产环保能源股份有限公司是一家集“能源贸易+能源实业”为一体的国有上市公司。公司主要股东包括世界500强企业物产中大集团股份有限公司、河北港口集团(天津)投资管理有限公司以及由公司骨干员工组成的合伙企业等。公司主营煤炭、煤炭综合利用、环保技术研发、新能源产品、仓储、进出口业务及物业管理服务等。公司前身是始创于1950年的中国煤业建筑器材公司杭州办事处,经过多次改革和合并,最终于2012年改制为浙江物产燃料有限公司,2017年及2020年先后完成深化混合所有制改革,并于2021年成功在上海证券交易所主板挂牌上市,成为浙江省国资国企成功分拆上市的首家企业,也是中国A股市场首家“主板拆主板”企业。公司的能源贸易板块是煤炭行业领先的能源贸易集成服务商,拥有多年与大型供应商的合作经验,并在国内外拥有发达的营销网络和强有力的营销团队。公司的能源实业板块则坚持践行绿色发展理念,在热电联产、污泥及生物质处等环保领域形成了七家热电公司的规模,实行超低排放、节能减排,为区域经济绿色发展服务。此外,公司还积极发展新能源,助力实现“双碳”目标。公司拥有高新技术企业、省级院士工作站、博士后工作站、企业研究院、企业技术中心、工程研究中心、技能大师工作室等,并承担了国家863计划子课题、省重点科技计划项目、省重点技术创新项目等重要研究项目,已形成136项专利,技术水平居于行业领先。未来,公司将继续推动绿色低碳可持续发展,成为绿色高效的环保能源综合服务引领者,打造百年环能,实现基业长青。 投资者关系活动主要内容介绍 问题一:现阶段公司对煤炭价格走势有何前瞻性研判?煤价波动对公司业务有何影响,公司将采取哪些应对策略? 答:截止目前,受全球地缘冲突、印尼等主产国持续收紧出口政策等因素影响,今年国际煤炭价格较去年有所上涨;国内市场方面,煤炭消费小幅增长,供给保持较高水平,安全生产监察进一步趋严,电煤中长期合同价格继续发挥稳定市场的"压舱石"作用,预计全年煤炭市场供需将呈现总体平衡态势,煤炭价格中枢将在去年基础上有所回升。 煤炭流通企业通常以同热值煤炭市场价格为基础,综合考虑运输成本、人工成本、筛煤配煤成本等进行销售定价。收入方面,在实物销售量相同的情形下,煤炭销售价格上涨可以增加煤炭流通企业的收入,煤炭销售价格下行会减少煤炭流通企业的收入。利润率方面,当煤炭需求旺盛、价格上升时,行业利润率会有所上升。 公司专业从事煤炭经营业务 76 年,煤炭流通业务将继续坚持进销对接的原则,继续深化向供应链两端延伸的发展总基调,积极拓展与上下游伙伴的多元合作关系;加强品牌建设和服务优化,提升业务和运营团队的精细化管理能力,应对行业周期性的变化。 问题二:未来公司将如何依托供应链集成服务优势,进一步做优煤炭流通业务?在上下游渠道拓展、国内外业务布局方面,有哪些布局? 答:公司煤炭流通业务继续深化向供应链两端延伸的发展总基调,积极拓展与上下游伙伴的多元合作关系,驱动业务模式转型升级,有效缓冲行业周期影响。上游资源端,公司深化与核心煤炭产地的战略合作,构建资源保供与成本优化的长效机制;下游客户端,公司强化与下游客户的战略协同,针对行业差异化需求,构建定制化煤炭产品及服务体系,提升全产业链价值创造能力。 国际煤业务方面,公司通过新加坡、印尼等海外办事处平台辐射海外的模式,与包括印尼、澳洲、哥伦比亚等地区的优质海外矿方建立了良好合作关系,获取优质进口煤资源。未来,公司将不断地深化国际合作,开拓进口渠道等多种方式,持续强化煤炭来源的多元化和稳定性。 问题三:南太湖科技已正式成为公司全资子公司,并在年初并入公司合并报表,公司将如何发挥在热电联产领域的深厚积淀,赋能南太湖科技以提升其经营效能与盈利水平? 答:2026年1月,南太湖科技已完成相关的工商变更登记手续,并入公司合并财务报表。南太湖科技以集中供热为核心主业,同步开展生物质、固废协同处置业务,是具备多元能源供给与固废综合利用能力的综合性热电联产主体。 未来公司将在煤炭资源规模化供应、设备技术升级改造、热电人才输送培养、安全生产管理强化、资金支持、生物质发电以及热电气冷多能联供技术应用等方面赋能南太湖科技,放大产业协同效应、增强核心竞争能力,实现热电业务规模与经营效益同步提升。 问题四:未来在热电联产业务上,会有进一步的投资扩张计划吗? 答:公司始终坚守"绿色高效的环保能源综合服务引领者"发展愿景,坚定不移落实"能源贸易+能源实业"双轮驱动战略。未来,公司将继续紧扣主业协同与核心能力提升,加大战略性投资并购力度,精选产业链上下游优质标的,前瞻性布局一批成长性强、长远价值突出的战略储备项目,以产融结合助力企业高质量可持续发展。 问题五:在打造综合能碳一体化服务商及培育第二增长曲线方面,公司新能源业务目前已有哪些布局,未来如何规划? 答:公司正加快构建新能源"投产运供研"发展平台,打造综合能碳一体化服务商。 低碳园区建设方面,公司基于混合储能的多能耦合智慧低碳供能示范项目已于 2025年12月完成首次熔盐供汽,具备向工业园区供应绿色蒸汽的能力。未来,公司将加强产业链协同,推动产学研用深度融合结合应用场景进行相应拓展,在新能源热电联供、火电灵活性改造 、工业余热回收等诸多领域继续开拓创新。 储能业务方面,公司已完成设备研发、制造、销售全链条布局。其中,储能设备研发制造端,公司自主研发"1.44MW/3.343MWh 移动储能充电系统",形成了大型储能与移动式储能两大品类;储能设备销售端,云南瑞丽 400MWh 储能项目和甘肃玉门 800MWh储能项目顺利实施,持续夯实公司新能源产业版图,完善储能赛道业务布局。 未来,公司新能源业务将继续聚焦零碳园区投资建设运营、储能核心设备研发生产与销售,并在熔盐储能、电化学储能、废旧轮胎裂解等领域积极布局,全方位构建公司新能源业务矩阵,持续增强产业转型内生动力。 问题六:公司于 2025 年发布了未来三年现金分红回报规划。在当前盈利水平、热电资产规模提升的背景下,未来分红方案是否还有进一步提升的空间?以及公司如何平衡日常经营资金需求与股东现金回报之间的关系,实现企业价值与股东利益的长期共赢? 答:公司高度重视股东回报,2025年,公司进一步丰富股东回报方式、增加中期分红,全年度现金分红(含中期分红)占 2025 年合并报表归属于上市公司股东净利润的 41.08%。公司上市后累计现金分红达 17.69亿元,占募集资金净额比例达118.85%。 公司坚定执行"能源贸易+能源实业"双轮驱动战略,一直坚持聚焦主业、稳健经营。截止2025年底,公司资产负债率为45.54%,处于行业内较低的水平,财务结构稳健、融资空间充足;同时,2025 年公司实现经营活动现金流净额 21.75 亿元,整体现金流充沛;此外公司获评 AAA 主体信用评级,并创新运用收益权资产证券化(ABS)工具,将未来绿色现金流转化为当下发展资本,为公司主业可持续发展注入新动力。 未来公司将持续提高盈利能力和效益效率,持续增强投资者回报、提升投资者获得感,引导投资者树立长期投资和价值投资理念。最大程度兼顾全体股东整体利益和公司可持续发展,实现企业价值与股东利益的长期共赢。