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股息锚定确定性，改革筑牢安全边际

2026-06-26 李梓语,黄越国盛证券 HEE

华润饮料（02460.HK）股息锚定确定性，改革筑牢安全边际

事件与分红规划
公司发布股息计划，承诺2026至2028财年每股派息不低于0.37元（含中期、末期及特别股息），体现对股东回报的重视，综合考虑投资回报、盈利能力、现金流、发展需求及财务稳定性等因素。

业务发展策略

水饮双轮驱动：包装水方面，坚持“好水不分水种”理念，重点发展怡宝、本优品牌，通过规格扩充和包装创新丰富产品线；饮料方面，打造第二增长曲线，茶饮料聚焦“至本清润”和“佐味茶事”，果汁发力“蜜水系列”和“假日一刻”，运动饮料坚持“魔力”品牌。

投资建议与财务预测

维持“买入”评级，认为公司水饮双轮驱动发展明确，持续推进渠道改革，未来增长可期；同时，面对原材料价格上涨，公司积极锁价对冲，风险可控。
预计2026-2028财年归母净利润分别同比增长6.3%、19.8%、19.2%，达到10.5/12.6/15.0亿元。

风险提示
关注行业竞争加剧、需求不及预期、渠道改革进展不及预期、原材料成本上涨等风险。

报告封面

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