软商品日报

【棉花&棉纱】美棉连续下跌，美棉种植接近尾声，优良率表现尚可，继续关注美棉主产区天气情况。印度季风推进偏慢，初期降雨大幅偏少，关注后续情况。郑棉破位下行，现货成交总体一般，棉花总体需求仍然稳定。全国棉花商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期28.67万吨。纯棉纱市场交投一般，下游成品库存小幅累库，但同比仍在偏低位置，需求略偏弱。操作上暂时观望或逢高做空。

【白糖】隔夜美糖弱势运行。巴西5月下半月生产数据偏中性，甘煎入榨量减少，出糖率增加，但制糖比例同比明显减少。国内郑糖走势偏弱，广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足。糖厂销量较差，市场看空预期较强，销量同比大幅下降。25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡。

【苹果】期价反弹。山东产区苹果主流成交价格平稳，客商采购好货为主。山东新季苹果套袋量高于去年，陕西套袋工作顺利进行，甘肃套袋进度已超九成，整体套袋规模或高于去年。卓创数据显示，全国冷库苹果库存为101.77万吨，同比增加2%。市场交易主线转向新季产量预期，主产区天气相对较好，有利于产量恢复，关注后期天气情况，操作上维持偏空思路。

【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】天然橡胶RU、20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货价格均继续下跌。供应方面，全球天然橡胶供应处于增产期，新胶释放量不断增加，关注产区天气状况；国内丁二烯橡胶装置开工率缓慢上升，部分装置继续停车检修。需求方面，受端午节影响，国内轮胎开工率走低，终端市场需求偏弱，山东轮胎产成品库存继续增加。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存重新增加至68.36万吨，中国顺丁橡胶社会库存大幅增加至1.36万吨。综合来看，需求偏弱，供应增加，库存增加，成本驱动减弱，市场情绪悲观，策略上RU&NR谨慎，BR观望，跨品种套利持有。

【纸浆】纸浆期货继续下跌，价格再创新低。基本面仍然一般，港口库存仍在高位，消化进度偏慢，供给稳定需求偏弱。国内前五个月纸浆进口同比基本持平，截至6月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为232.3万吨，较上期小幅减少0.5万吨，库存同比仍在高位。海外报价总体持稳，国内纸浆需求偏弱，淡季特征明显，下游纸厂订单不佳，拖累浆价，短期纸浆走势偏弱。

【原木】期价震荡。现货方面，主流报价持稳。供应方面，外盘报价小幅下跌但维持高位，外商发货意愿增加，预计后期到货量或有所增加。需求方面，全国13个港口原木日均出库量为6.13万方，同比下降3.62%，需求进入淡季，下游需求不佳。库存方面，全国港口原木总库存为267万方，同比下降20.3%，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。