铝锭：宏观利空压制 下游淡季深化

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已逻辑:昨日沪铝向下回调。美联储鹰派转向提振美元指数，有色金属价格受到压制，中东地缘局势略显反复，但暂无恶化信号，宏观利空之下海内外铝价下跌，短期内利空因素占主导。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。基本面来看，目前国产铝土矿受山西焦煤相关事件波及，短期内山西、河南等主产区矿山开工受到一定影响，但整体供应尚未出现明显紧张，市场价格仍基本维持当前水平。叠加氧化铝价格下跌，氧化铝厂压价采购原料的情绪较强。本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得63%，环比回落0.4个百分点，受行业淡季效应深化共振拖累，下游采购意愿普遍受抑，各板块开工多数承压。铝价剧烈波动与淡季效应共振，出口局部韧性不足以抵消内需走弱及原料端压力，预计短期铝线缆依托电网订单维持高位震荡，其余板块继续承压运行。据SMM统计，6月25日国内主流消费地电解铝锭库存120.5万吨，较周一库存下降3.7万吨，较上周四库存下降5万吨。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。地缘溢价随美伊和平协议落地而加速消退叠加海外新项目投产预期，伦铝短期承压较大，叠加美国通胀高企，加息预期持续压制铝价估值。国内库存端去库趋势已经确立，去库逻辑持续兑现,短期国内铝价受宏观情绪退潮影响偏弱运行为主。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：预计价格短期偏弱震荡。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 成文时间：2026年6月26日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。