铅锌日评：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑

2023/4/19单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,225.00 -0.16%期货主力合约收盘价元/吨15,365.00 -0.16%沪铅基差元/吨-140.00 - 升贴水-上海元/吨15.00 -10.00 升贴水-LME 0-3美元/吨25.25 -2.75 升贴水-LME 3-15美元/吨-29.00 -0.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨5.00 15.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨5.00 -5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨25.00 35.00 期货活跃合约成交量手46,027.00 -13.33%期货活跃合约持仓量手34,045.00 -18.59%成交持仓比/1.35 6.46%LME库存吨31,350.00 0.00%沪铅仓单库存吨35,994.00 -0.84%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,114.00 0.00%沪伦铅价比值/7.27 -0.16%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,260.00 -0.45%期货主力合约收盘价元/吨22,350.00 -0.53%沪锌基差元/吨-90.00 20.00升贴水-上海元/吨60.00 -5.00升贴水-天津元/吨- -5.00升贴水-广东元/吨130.00 25.00升贴水-LME 0-3美元/吨16.00 -1.25升贴水-LME 3-15美元/吨66.50 -3.75沪锌近月-沪锌连一元/吨55.00 15.00沪锌连一-沪锌连二元/吨125.00 50.00沪锌连二-沪锌连三元/吨155.00 35.00期货活跃合约成交量手92,119.00 -24.65%期货活跃合约持仓量手83,803.00 -5.84%成交持仓比/1.10 -19.97%LME库存吨44,150.00 0.00%沪锌仓单库存吨30,539.00 -1.94%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,835.00 0.00%沪伦锌价比值/7.88 -0.53%铅锌铅锌铅锌日评20230419：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 50061. 4月18日，北京市商务局印发《加快恢复和扩大消费持续发力北京国际消费中心城市建设2023年行动方案》。方案指出，延续实施新能源车置换补贴政策，对乘用车置换新能源小客车符合条件的车主给予补贴。2. 在财政部一季度财政收支发布会上，财政部有关负责人表示，2023年1-3月各地发行新增专项债券13,228亿元，主要支持市政和产业园区、基础设施、交通基础设施、社会事业以及保障性住房等党中央国务院确定的重点领域。财政部正在持续强化专项债券管理，指导地方用好地方政府债券资金。3. 国家统计局数据显示，一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月下降0.3个百分点。1. 国家统计局数据显示，3月份，社会消费品零售总额37,855亿元，同比增长10.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33,591亿元，增长10.5%。1—3月份，社会消费品零售总额114,922亿元，同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额104,094亿元，增长6.8%。2. 国家统计局发布数据显示，1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）107,282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58,532亿元，同比增长0.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）下降0.25%。3. 国家统计局数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.16%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，原生铅产量有所下滑，再生铅方面，上周安徽、江西等地区个别冶炼厂进入检修状态，因安徽天畅、内蒙古森润复产使得再生铅开工率仅小降；沪铅社库在交割期如期累库，市场流通货源减少。下游消费来看，清明假期结束，蓄电池企业开工率较上周回涨，但是4月铅蓄电池电池淡季延续，经销商货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产。整体来看，铅市供需双弱持续，社库在交割期惯例累库，市场流通货源减少，终端淡季消费延续，美联储加息预期减弱等宏观因素提振有色金属，对铅价形成一定支撑，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.45%，沪锌主力合约收跌0.53%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至60元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至130元/吨。宏观面来看，美联储5月加息预期减弱，提振有色金属板块。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期处于宽松格局；国内矿端产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，上周镀锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金和氧化锌企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制减弱，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，预计短期锌价震荡偏强整理，中长期来看市场整体偏利空，锌价震荡偏弱，重心或将下移。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌