SecQuan抗量子密码平台发布，金融试点加速落地

2026年06月25日三未信安(688489.SH) SecQuan抗量子密码平台发布，金融试点加速落地 事件概述 6月17日，中国国际金融展期间，三未信安发布抗量子密码资产治理与迁移平台SecQuan。平台构建“可发现、可评估、可规划、可执行、可验证”的五维一体闭环能力，全方位赋能各类金融机构从容应对量子计算安全风险。 解决四大痛点，构建抗量子密码迁移的闭环治理体系 随着量子计算加速发展，RSA、ECC等主流公钥密码体系面临长期安全威胁，叠加“先窃取、后解密”等攻击模式演进，金融密码体系向抗量子迁移已成刚需。金融机构主要面临四大痛点：1）系统连续性要求高，改造难以中断业务；2）架构高度异构，统一改造复杂；3）密码资产分散且关系复杂，难以梳理；4）全域覆盖场景多，迁移实施难度大。 SecQuan将抗量子迁移纳入统一密码资产治理闭环，以密码资产为核心，贯通资产发现、风险评估、方案规划、落地执行、效果验证五大环节，构建全生命周期治理能力，实现迁移过程可视、可控、可验证。 平台依托“观察→并行→切换”三步走能力，为用户算法选型及密码体系迭代切换预留充足缓冲空间。通过平台可全面摸排全域业务密码应用现状，梳理形成改造底账；依托双算法兼容能力，实现传统密码与抗量子密码并行部署运行，使用户可灵活调整改造节奏、分阶段推进迁移，并最终完成两类密码算法的全域平滑切换，保障业务连续稳定运行。 我们认为，该平台通过“分阶段迁移+双算法并行”的工程化设计，将抗量子密码迁移从一次性系统改造升级为持续治理过程，从而降低金融机构体系级改造的不确定性与实施成本。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@sdicsc.com.cn “国密+抗量子”双重防护屏障，多家金融机构完成创新试点应用 三未信安抗量子系列产品已与国内某清算中心及数家银行达成合作，为手机银行、网银、渠道交易及数据传输体系构建了“国密+抗量子”双重防护屏障，形成可复制、可规模化推广的行业落地范本，助力金融机构化解量子计算带来的长期安全风险。 相关报告 关基商密规定发布，布局抗量子和稳定币2025-07-0124Q3部分项目延期，内生外延持续拓展2024-11-052024H1业绩高增，研发和市场双拓展2024-09-03业绩短期承压，积极布局抗量子密码等领域2024-05-05Q3业绩高增，商密景气度有2023-10-29 我们认为，相关试点落地标志着抗量子密码能力已从技术验证阶段进入金融核心系统的试点应用阶段，有望加速后续在银行与清算等关键基础设施中的规模化推广。 投资建议： 三未信安是商密行业实现纵向一体化的厂商，具有稀缺性，其围绕密 码芯片、密码板卡及行业解决方案形成完整的产品体系，在金融等关键行业具备持续渗透基础。此外，公司前瞻布局抗量子密码产品体系，形成覆盖“传统商密+抗量子密码”的完整产品能力，有望受益于行业从合规建设向抗量子升级的长期演进趋势。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为6.28/7.20/8.20亿元，净利润分别为0.20/0.66/1.03亿元，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价29.63元，相当于2026年8倍的动态市销率。 望持续回暖 风险提示： 抗量子密码迁移进度不及预期风险、下游资本开支波动风险、行业竞争加剧风险、技术迭代及替代风险等 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034