农产品日报：美元走强原油下挫，板块整体回落

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15685元/吨，较前一日变动-230元/吨，幅度-1.45%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17410元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差CF09+1725，较前一日变动+190；3128B棉全国均价17560元/吨，较前一日变动-55元/吨，现货基差CF09+1875，较前一日变动+175。 近期市场资讯，据印度有关机构消息，截至6月19日，印度新年度棉花播种面积达171.3万公顷（约2569.5万亩），较去年同期减少约25%。24日印度2025/26年度棉花上市量折皮棉约0.2万吨，主要来自马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦及卡纳塔克邦。据悉，24日印度棉花公司（CCI）抛储约17.0万吨，前一日成交0.2万吨。具体来看，2025/26年度S-6竞拍底价较前一日持平，仍在63000卢比/坎地，折约84.80美分/磅。 市场分析 国际方面，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升。短期来看，美棉产区迎来降雨，得州旱情明显改善，不过印度季风降雨明显不足，种植端的变量仍然需要持续关注。国内方面，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨。不过随着下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。 策略 中性。短期高利率与油价走弱共振，导致商品普跌，郑棉预计跟随偏弱整理。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5210元/吨，较前一日变动-31元/吨，幅度-0.59%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5270元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR09+60，较前一日变动+11。云南昆明地区白糖现货价格5105元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR09-105，较前一日变动+1。 近期市场资讯，全球最大糖贸易商Copersucar首席执行官Tomas Manzano周二表示，厄尔尼诺天气现象可能有利于巴西2026/27年度甘蔗作物的生长，因为它可能导致当地降水量高于均值水平。Tomas Manzano还表示，尽管甘蔗产出可能增加，但厄尔尼诺现象不会给甘蔗压榨量或糖装运量带来正面影响，因为这一现象可能会影响压榨商的运营。 市场分析 原糖方面，能源价格回落给市场带来压力，不过天气扰动下盘面亦有支撑，短期原糖期价震荡运行。长期来看，26/27榨季全球供需格局或将逐渐趋紧，原糖价格中枢预计有所抬升，但上方空间将取决于厄尔尼诺效应的影响，重点关注印度降雨情况。郑糖方面，短期国产糖库存高位，配额外进口糖也将陆续到港，供应过剩压力不减，郑糖走势依旧偏弱。不过目前糖价估值偏低，消费旺季逐渐到来，天气炒作时间也临近，郑糖下方亦存在一定支撑。 策略 中性。短期受宏观利空及原油下跌影响盘面跌幅较大，不过继续下跌空间预计不大，郑糖或将持续底部震荡。 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4644元/吨，较前一日变动-46元/吨，幅度-0.98%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4735元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP09+91，较前一日变动+6。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4540元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SP09-104，较前一日变动+36。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格继续趋弱运行。上海期货交易所主力合约价格延续跌势，进口针叶浆现货市场贸易商信心不足，部分仍存继续跟随盘面下调报价的意愿，拖累山东、江浙沪、广东市场部分牌号价格下跌20-100元/吨；进口阔叶浆市场贸易商继续窄幅让利促单，山东、江浙沪、河北市场部分牌号价格松动10-30元/吨；进口本色浆市场贸易商持价观望为主，下游理性跟单，市场价格暂稳运行；进口化机浆市场需求持续偏淡，部分下游纸企优先使用国产浆，山东、江浙沪、广东市场价格下跌50-120元/吨。 市场分析 海外方面，基本面变化有限，针阔价格依旧分化，欧美需求也并无亮点，暂时看不到新的利多题材。国内方面，当前国内正处于造纸行业传统消费淡季，订单整体表现平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力较大，原料补库积极性欠佳，使得港口库存仍处于同期高位。 策略 中性。当前纸浆基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计继续震荡寻底。 风险宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图18：纸浆主力基差（银星）..................................................................................................................................................6图19：纸浆主力基差（俄针）..............................