金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 价格下跌引逢低只纳 中国需求预期增强 基本金属涨跌互现 2016-12-29 受黑色系午后变盘影响有色系缓步回升 基本金属涨跌各半 2016-12-28 有色需求前景悲观 黑色系跳水拖累 基本金属全线回落 2016-12-27 国内进口下滑加深看空情绪 原油回升助涨反弹 奥德赛大概金属外强内弱 2016-12-23 市场忧虑情绪重燃 基金多头减持 基本金属内强外弱 2016-12-22 中国经济稳步复苏 国际油价持续回升 基本金属外强内弱 2016-12-12 欧央行延长购债计划但缩减规模助推美元上涨 基本金属震荡回落 2016-12-9 黑色系引领内盘上涨 原油下跌打压外盘 基本金属内涨外跌 2016-12-8 美国制造业数据好于预期 投资者获得了结 基本金属小幅分化 2106-12-7 美非农就业数据VS周末欧洲两黑天鹅事件 基本金属内外有别 2016-12-5 中美制造业PMI数据回升 国际油价继续反弹 基本金属价格小幅分化 2016-12-2 美国数据好于预期 OPEC达成减少协议 LME 低探后强劲反弹 2016-12-1 商品研究|基本金属日报 2016-12-30 |中大期货研究院 美元走强 原油回落 市场忧中国现流动性紧缩 基本金属内强外弱 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空CU1702 100 100 0 行情回顾： 从内盘来看呈分化之势，除铝与铅、镍小幅回落外，其余品种均呈不同程度的收高之势，分品种来看，六大基本金属均在早盘呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，午后出现分化：铜与锡在午后震荡走高并在尾盘大幅拉升呈冲高回落之势，铝在午后缓步震荡走高，锌与镍在午后继续维持横盘震荡整理态势，铅在午后冲高回落；从影响因素来看，一方面受隔夜LME 基本金属价格走势的影响，另一方面午后的走强则是受LME 亚太电子盘突然走强因素的影响。 从外盘来看呈分化之势，除锡与镍小幅收高之外，其余品种均呈不同程度的收跌之势；从走势来看，铜在亚洲电子盘震荡走强后缓步震荡回落；铝、锌、铅均在亚洲电子盘横盘之后于欧美时段缓步震荡下行；锡呈缓步震荡走强之势；镍呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面受国际原油回落与美元走强的影响；另一方面则是受市场对中国可能出现的流动性紧缩所出现的忧虑情绪影响。 基本面跟踪： 1. 美国通货监理局周三表示，已向美国联邦政府官报提交了一项规定，将禁止受其监督的美国银行业者也联邦储蓄机构交易和投资工业金属及商业金属。这项将于4月1日生效的规定将取代此前允许银行业者进行铜交易的规定。 2. 印尼矿业家协会会长称，已请求政府批准出口低品位镍矿石。协会要求政府每年发放2000万吨低品位镍矿石出口配额，持续时间三到五年。 3. LME 周三公布从2017年4月1日起的年度中铜、铝、锌等金属全球仓库最高租金。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 交易分析： 图 1： 2小时线技术图 数据来源： 中大期货研究院 交易小结： 本日交易主要以沪铜为主，依托2小时线与日线进行综合判断，维持昨日的持仓，仓位仍控制在30%以内。 从2小时线来看，沪铜虽在短期之内受国际原油价格影响出现了大幅的回升，但并未突破下行通道的上沿形成趋势性反转，从日线来看，当前沪铜仍处于下行通道之中，综合判断，沪铜空单可移仓换月并继续持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 日本央行行长的讲话； 3. 美国的房地产与制造业数据及消费者信心数据。 图 2： 帐户权益与资金使用率对比 图 3： 帐户收益率与资金收益率对比 数据来源：中大期货研究院 数据来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 4： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 5： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 6： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 7： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 8： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 9： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 3000032000340003600038000400004200044000460004800050000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200034000360003800040000420004400046000480005000090001000011000120001300014000150001600017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南9000100001100012000130001400015000110001300015000170001900021000230002500027000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1200014000160001800020000220002400026000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 10： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 11： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 12： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 13： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 14： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 15： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 12000140001600018000200002200024000115001350015500175001950021500235008000090000100000110000120000130000140000150000160000长江上海金属上海物贸南储华南7150081500915001015001115001215001315001415001515001615006000065000700007500080000850009000095000100000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500141500151500161500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 16： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 17： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 18： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 19： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 20： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 21： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 400045005000550060006500140014501500155016001650170017501800升1400160018002000220024002600280030001500170019002100230025002700120001400016000180002000022000240007000750080008500900095001000010500110001150012000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 22： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 23： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 24： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.81.922.12.22.32.42.52.62.72.8-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025003200034000360003800040000420004400046000480005000052000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-150-100-500501001502002503003503200034000360003800040000420004400046000480005000052000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 25： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 26： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1600-1400-1200-1000-800-600-400-2000200400900010000110001200013000140001500016000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002003009000100001100012000130001400015000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 27： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 28： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 29： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 30： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 31： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 32： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1600-1400-1200-1000-800-600-400-20002001200014000160001800020000220002400026000期现价差-右期货主力收