基本金属日报：投资者获利了结 中国需求忧虑重燃 基本金属内强外弱

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 供应忧虑重燃 美联储会议纪要引发美元回落 基本金属全线反弹 2017-8-17 地缘政治紧张形势缓解 中国信贷数据好于预期 基本金属涨跌互现 2017-8-16 中国工业增加值增速放缓 美元回升 基本金属多数获利了结 2017-8-15 地缘政治忧虑持续 LME库存持续回落 美元回升基本金属涨多跌少 2017-8-11 地缘政治忧虑 VS 中国供应端减少 基本金属内强外弱 2017-8-10 美元持续疲软 市场继续炒作中国削减铝产能 铝领涨基本金属 2017-8-9 铝减产红利发酵 铅供应受限 黑色系暴涨 铝锌铅领涨基本金属 20167-8-8 英央行维持基准利率 市场热炒中国需求 基本金属涨跌互现 2017-8-4 中国宏桥关闭落后产能200万吨 铝带动基本金属反弹 2017-8-3 澳洲联储仍维稳利率 欧美经济好坏不一 基本金属涨跌互现 2017-8-2 商品研究|基本金属日报 2017-08-18 |中大期货研究院 投资者获利了结 中国需求忧虑重燃 基本金属内强外弱 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 行情回顾： 从内盘来看呈全线上涨之势，分品种来看，除锌开盘即涨停直至收盘外其余品种均高开后呈高位横盘之势；从影响因素来看，一方面受隔夜LME 基本金属全线上涨的影响，另一方面则是受市场对国内供给持续收缩预期的影响。 从外盘来看呈小幅分化之势，除锡收涨之外其余品种均呈不同程度的收跌之势，分品种走势来看，铜、锡、镍高开后冲高回落震荡走低，铝、锌、铅在高开冲高横盘震荡后震荡走低，；从影响因素来看，一方面是受投资者获利了结因素的影响；另一方面则是受市场对中国未来金属需求的忧虑情绪与欧央行会议纪要的影响。 基本面跟踪： 1. 世界金属统计局周三公布的报告显示，2017年1-6月，全球铜市场供应短缺4.1万吨，同期全球原铝市场供应短缺107.4万吨，全球铅市场供应短缺19.5万吨，全球锌市场供应短缺37万吨，全球镍市场供应短缺6.03万吨，全球锡市场供应短缺7600吨。 2. 哈萨克斯坦Kza Minerals铜业公司表示，将缩窄全年生产目标至23.5-26万吨，之前目标为22.5-26万吨，因上半年铜产量翻番至11.8万吨。 3. 秘鲁政府宣布南部安第斯山高原地区进入为期30天的紧急状态，军队开始巡逻，与警方共同维持当地秩序，其目的在于结束Las Bambas铜矿附近的示威活动。 4. 国家统计局周三公布的数据显示，中国7月精铜产量同比增长1.5%至73.3万吨，7月锌产量同比增长5.6%至43.2万吨，7月锌产量同比减少6.3%至47.6万吨。 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，整体仍呈多头排列，多单谨慎持有； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，整体仍呈多头排列，多单谨慎持有； 锌：短线将呈缓步震荡上行之势，整体仍呈多头排列，多单谨慎持有； 铅：短线将呈缓步震荡上行之势，整体仍呈多头排列，多单谨慎持有； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 锡：短线将呈横盘震荡整理之势,宜观望； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，整体仍呈多头排列，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧的经济数据； 3. 澳洲联储8月会议纪要。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 300003500040000450005000055000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南32000370004200047000520005700012000125001300013500140001450015000155001600016500长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000长江上海金属700007500080000850009000095000100000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 45005000550060006500700015001600170018001900200021002200升1400160018002000220024002600280030003200340015001700190021002300250027001700018000190002000021000220002300080008500900095001000010500110001150012000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.2-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002500320003700042000470005200057000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-5000500100011000120001300014000150001600017000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-100010020030011000120001300014000150001600017000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-500050016000180002000022000240002600028000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-100010020016000180002000022000240002600028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1200-1000-800-600-400-200020040060011500135001550017500195002150023500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030004000110000120000130000140000150000160000170000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-25000-20000-15000-10000-500005000100