铜
- 核心观点：铜价围绕10.4-10.5万元/吨震荡，供需格局未显著调整，价格波动核心驱动力为CL价差及消费预期。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，废精铜价差略有走扩，上期所库存持续下降，三月进口盈利持续为负。
- 研究结论：关注6.30号美国商务部调查结果，若无加征关税，市场将受情绪冲击；短期内关注10.5万元/吨技术位支撑。
铝
- 核心观点：国内锭棒库存去化速度较快，5月铝材出口量高位，LME期货结构走平，供需紧张预期缓解。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，进口盈利为负，伦铝结构崩塌，中东局势再生变数。
- 研究结论：铝交易主题由强预期弱现实向强现实弱预期过渡，建议关注伦铝结构变化及海外升贴水走势。
锌
- 核心观点：锌矿供应偏紧，TC持续下行，炼厂原料库存走低，国内库存26万吨上方，下游接货情绪弱。
- 关键数据：沪锌现货升贴水波动，进口盈利为负，七地累库0.34万吨，锭出口窗口面临打开。
- 研究结论：关注国内冶炼利润下行引发停产风险，及海外供应端扰动，建议关注07-09正套机会。
镍
- 核心观点：纯镍5月产量环比下降，需求刚需为主，国内仓单持续累积，LME库存维持。
- 关键数据：印尼允许特定非国企继续出口战略性资源，纯镍价格波动，国内仓单及LME库存变化。
- 研究结论：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多，镍价预计震荡，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 核心观点：钢厂300系产量环比增加，需求刚需为主，成本方面矿价及镍铁价格持稳，库存维持。
- 关键数据：304冷卷、热卷价格波动，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
- 研究结论：基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡，关注镍/不锈钢比价变化。
铅
- 核心观点：原生检修减产，再生复产推迟增量有限，下游开工下调，月度排产维持低迷。
- 关键数据：1#再生铅价差走扩，进口窗口已关闭，5月进口贸易流修复正套机会。
- 研究结论：预计下周下游维持逢低补库，华东地区货源偏紧或将小幅去库，6月底存转旺季预期。
锡
- 核心观点：锡价随外围风险资产偏弱震荡，供应端不确定扰动仍存，高端PCB刚需订单旺盛，传统消费偏弱。
- 关键数据：锡持仓及LME库存波动，国内去库海外震荡，基差快速走强。
- 研究结论：锡价受宏观流动性影响较大，上半年基本面优于下半年，关注6月中旬议息及科技板块变化，近端建议观望或区间操作，中长期逢低偏多配置。
工业硅
- 核心观点：全国矿热炉开工增加，四川和云南进入丰水期，北方硅厂开工稳定。
- 关键数据：421云南、四川基差波动，现有库存体量较大，供需接近平衡。
- 研究结论：价格预计随成本震荡运行，关注后续政策预期落地及煤价走势。
碳酸锂
- 核心观点：宁德时代江西锂矿消息面扰动较大，矿端紧张程度预计有所缓解，碳酸锂整体供应预计保持高位运行。
- 关键数据：SMM电碳、工碳价格波动，6月碳酸锂维持去库，7月汽车淡季但有储能电池爬产预期。
- 研究结论：市场情绪一般，上方空间打开仍需现实配合或供应端出现超预期扰动，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及基差水平和仓单变化速度。
