机会集：金色穹顶、黄金舰队与全球增长

美国 | 航空航天与国防电子 机遇集合：黄金圆顶、黄金舰队与全球增长 在我们第51期机会集合我们统计了39项重大待发奖项，总价值6220亿美元（较4800亿美元增长30%）。截至2025年增长动力来自金顶（Golden Dome）达到1850亿美元、金队（Golden Fleet）/BBG(X)的扩张，以及国际项目的增长。尽管今年迄今为止已披露的合同额达260亿美元，但机遇组合依然强劲，即将到来的决策包括F/A-XX（26亿美元）、中型登陆舰（4.4亿美元）和英国中型多用途舰船系统（UK MRSS，9.4亿美元）。 2026年及以后即将举行的颁奖典礼 金顶 - 1850亿美元金舰队（BBG(X)）（GD；HII）-• 年度累计获奖额达260亿美元，新订单仍持续增长。目前全球国防市场未结订单总额为6220亿美元。较年初增长30%，主要得益于“金顶”与“金舰”项目的增长，以及海外业务拓展和项目开发。得益于海外订单量，包括罗马尼亚国防套餐（约66亿美元，RHM-GR）和秘鲁战斗机（34亿美元，LMT），年度累计获奖额达260亿美元后，市场机遇依然强劲。然而，与2025年同期相比，当前机遇规模仍滞后约37%，主要因2025年初NGAD和NSSL第三阶段获奖情况更为强劲形成更严苛的对比。关键新增订单包括F/A-XX（BA/NOC，价值260亿美元）、“金舰”（BBG(X)，增长至435亿美元）以及XM-30（GD/RHM-GR，价值460亿美元）。 435亿• F/A-XX（BA；NOC）- 26亿美元• NGAP（GE；RTX）- 70亿美元• XM-30 (GD;RHM-GR) - 46亿美元CCA增量二 (Anduril;BA;通用)• 金顶与舰队驱动扩展。金顶目前估值1850亿美元，较之前增长100亿美元，其增长潜力与加速空间感知、导弹预警/跟踪等技术的进展相关。金舰队也在逐步成型，BBG(X)战舰（GD/HII）首批三艘舰船的估值已达435亿美元，首批采购预计在2028财年进行。FF(X)（HII）、海军无人舰艇（HII/LDOS/Sea Machines/Birdon/PacMar/Galliano/Saronic）、LSM（GD/HII）以及新一代后勤舰（GD/Vard）为海军重建和超越传统驱逐舰与航母的造船机遇增添了广度。 原子能；LMT；NOC）- 107亿美元 海上先进侦察• 车辆（GD；TXT）- 68亿美元 沙特阿拉伯战斗机（BAE-）• LN;AM-FP;BA;LMT) - 5亿美元海军UJTS/T-45替换型（TXT/莱奥纳多；SNC/NOC/通用）• 年初至今的关键决策包括： 原子能）- 128亿美元 登陆舰中型（通用型；HII）-• CCA（超过100亿美元）- 美国空军已授予增量一EMD及生产合同致通用原子公司• 4.4亿下一代物流船/TAOL• 与安杜瑞尔。罗马尼亚国防套餐（66亿美元）- 罗马尼亚为广泛防御选择了RHM-GR• （GD；Vard-Hanwha）- 59亿美元海军无人舰艇/MUSV（LDOS；HII；Saronic；Sea Machines；Birdon；PacMar；Galliano）-•$6BB•加拿大巡逻潜艇项目希拉·卡亚奥卢 * | 股权分析师CPSP（蒂森克虏伯；韩华）-+86 (212) 336-7216 | sheila.kahyaoglu@jefferies.com克洛伊·勒玛里，CFA认证^ | 股票分析师• 套餐。SB-AMTI（42亿美元）- 空军授予SpaceX基于太空的机载移动目标• 本季度节目变动与预期指标合同。秘鲁战斗机（34亿美元）- 秘鲁选择LMT F-16 Block 70型12架飞机，外加12架的选项。 单兵电台（RTX；LHX）- 8亿加元44亿美元英国多用途打击舰 金顶（1850亿美元）- 建筑工程扩展10亿美元，并获额外奖项及任务• 预计订单将持续，最终金额和时间取决于资金路径。• F/A-XX（26亿美元）- 预计8月将公布获奖决定（BA/NOC）。CCA增量2（10.7亿美元）- 未选中增量1的主要承包商（BA/LMT/NOC）正在设计方面开展工作。• 为增量2，因为美国空军计划在2026财年开始开发。中型登陆舰（44亿美元）- 美国海军预计将在通用动力公司和HII公司之间决定舰船的建造方。• 2026年至今FMS总额达790亿美元，较2025年同期增长99%。2026年至今FMS通知总额为794亿美元，较2025年同期增长99%，较2024年同期增长40%。这主要得益于向中东地区（占总额的60%）发放的475亿美元FMS，该地区正值伊朗冲突期间。阿联酋在长期美洲及中东地区发展计划（LTAMDS）中领先，金额为166亿美元。RTX), THAAD（标准型防空导弹系统）LMT)和先进中程空空导弹(AMRAAM)RTX)，而沙特阿拉伯的120亿美元则主要归功于PAC-3。LMT)和F-15维保。以色列FMS合同额达78亿美元，主要受阿帕奇直升机驱动。LMT/BA审视具体的承包商， LMT以348亿美元（占总额的44%）的销售额领先，其次是RTX 20.5亿美元（增长26%）和波音（BA）6.7亿美元（增长8%） 目录 本出版物旨在向国防承包商和供应商详细说明以下几点： •1) 项目机会与变动•2) 分享价格对机会集奖项的反应• 1) 项目机会与变动3) 外军销售通知 2026年及以后即将举行的颁奖典礼 赢得合同，开启机遇之门。未来国防业务机遇在于••4) 相对价值概览 金顶 - 1850亿美元 黄金舰队（BBG(X)）(GD;HII) - 435亿美元F/A-XX（BA;NOC） - 260亿美元NGAP（GE;RTX） - 70亿美元XM-30（GD;RHM-GR） - 460亿美元CCA增量2（Anduril;BA;通用原子能公司;LMT;NOC） - 107亿美元海军先进侦察车（GD;TXT） - 68亿美元沙特阿拉伯战斗机（BAE-LN;AM-海军UJTS / T-45替代）（TXT/莱奥纳多; SNC/NOC/通用原子能公司） - -中型登陆舰（GD;HII） - 44亿美元下一代后勤舰/TAOL（GD;Vard-韩华） - 59亿美元海军无人舰船/MUSV（LDOS;HII;Saronic;Sea Machines;Birdon;PacMar;Galliano） - 60亿美元 根据我们的估算，24个月内大约有5060亿美元（$506BB）的奖金，在那之后还有超过1170亿美元（$117BB+）的奖金。• 全球项目总额达6220亿美元，2026年迄今为止已获得260亿美元资助，比2025年同期达成的410亿美元主要合同少37%。尽管有一些值得注意的大型项目• 无论本地还是海外的取消，随着现有项目的发展，机遇依然强劲。• 之前的计划被重新构建，并以新的形式呈现。美国值得注意的计划增长包括• 金顶项目规模增加100亿美元，总项目规模达到1850亿美元，这是国防部的要求。•基于太空的感知与目标锁定、地面拦截器、雷达、发射器、指挥与控制、FP；BA；LMT）- 500亿美元 单兵电台（RTX;LHX） - 80亿美元加拿大nTACS（BA;LMT;TXT） - 129亿美元加拿大巡逻潜艇项目/CPSP（蒂森克虏伯;韩华）- 440亿美元英国多角色打击舰（BAE;Babcock;BMT;纳凡蒂亚;达门） - 94亿美元 战列舰 / BBG(X) 的机遇目前围绕首三艘舰的初期 435 亿美元预算展开。•加速基于太空的感知、跟踪、通信和拦截层的发展。最初的250亿美元协调“预付款”仍然是近期资金支柱，而其余部分将取决于•13亿美元 在造船业，金船队（Golden Fleet）的范围更加明确，规模更大，拥有特朗普级（Trump-class） 与我们对首艘船/早期批次的先前220亿美元（$22BB）的预估相比。该计划预计•未来的拨款/协调以及能够支持跨广泛供应商基础快速订单流的合同工具。该框架仍然是一个分层的本土导弹防御架构。• 为海军未来水面舰队的旗舰提供支撑，同时，FF(X)、无人舰艇、后勤舰船以及海运能力更新换代也为更广泛的一揽子造舰机遇提供了可能。•以及潜在的定向能系统，为原力、太空进入者和导弹等创造机会• 金舰队架构。国际上，机遇正越来越多地得到盟国再融资计划的支持，包括加拿大的44亿美元巡逻潜艇项目、加拿大的129亿美元nTACS直升机现代化项目、印度的战斗机和装甲车项目、沙特阿拉伯的战斗机•现有国防承包商以及新的软件/自主系统供应商。 再融资，以及英国的多用途打击舰。抵消措施包括2026年度到期的奖励，例如• 秘鲁战斗机、英国新中型直升机、意大利加油机换代、SB-AMTI、GCAP桥梁工程，以及罗马尼亚国防套餐，还包括FCAS等项目的取消/重组•终止，以及持续地从传统项目转向新的替代架构。•过去几年获得了一系列重大奖项：NGAD/F-47；NGEN；ITEP；T-X；MQ-25；UH-1换装；LTAMDS；FFG(X)；EELV/NSSL；GBSD；HLL；LRSO；B-52发动机换装；IBCS；DISA DES；MPF；FLRAA；E-3换装；F-35技术升级/PTMU；下一代拦截机；滑翔阶段拦截机；FF(X)；NSSL第3阶段第2车道；MEO第2阶段；SDA跟踪层；SB-AMTI；BiNOD；以及GCAP桥梁奖项。本出版物重点介绍正在推进且可能在未来两年内确定的大型长期机遇。以下，我们将深入介绍其中几个大型机遇，包括： 金顶 - 185亿美元• 金色舰队（包括特朗普级战列舰、FF(X)和海军无人舰）（GD/HII）- 855亿美元• F/A-XX（BA/NOC）- 26亿美元• 先进油轮系统 - 改装• 海上先进侦察车（GD/TXT）- 68亿美元• XM-30 (GD/RHM-GR) - 46亿美元• CCA增量2（Anduril/BA/通用原子能/LMT/NOC）- 107亿美元• 海军T-45教练机替代/本科喷气式训练系统（TXT,DRS/SNC,红6）-• 金顶（185亿美元）- 四层体系初具雏形，主要参与者纷纷布12.8亿军航学院下一站（TXT/M1）- 10亿• 局抢占市场份额下一代指挥与控制 (Anduril/LMT)• 全球作战飞机计划（边缘翼合资企业：BAE、莱奥纳多、JAIEC/MHI/罗尔斯·罗伊斯、Avio Aero、IHI） - 480亿美元金穹顶（Golden Dome）这一新型美国导弹防御系统在架构开发方面取得进展，其目标架构成本现定为约1850亿美元，较先前的1750亿美元估算有所增加，这是因为在国防部（DoW）额外增加了约100亿美元以加速包括AMTI、HBTSS和太空数据网络在内的太空能力建设之后。该项目通过协调获得了约250亿美元的资金，而2026财年（FY27）4月的请求则寻求为金穹顶系统提供约175亿至179亿美元的资金，其中仅约4亿美元纳入基础预算，而FY27的大部分资金则依赖于另一笔协调方案。预计2026年将进行奖项授予，这与政府加速系统部署的时间表相一致，并且初步奖项已在太空感知、天基拦截器和相关架构要素等领域开始发放。 2025年1月宣布，特朗普总统签署了一项行政命令，旨在建设一个类似于以色列“铁穹”的导弹防御系统。该系统的防护范围将覆盖本土，力求所有要素均在美国境内制造。该行政命令要求国防部长在60天内提交一份计划，内容包括参考架构、基于能力的需求以及实施计划，以通过分层拦截方式防御弹道导弹、高超音速导弹、先进巡航导弹和下一代空中攻击。承包商的机会在于现有架构的加速采用，以及SDA和MDA所强调的新能力。增量机遇针对NOC（太空、GPI、推进）、RTX和LMT（拦截器）、HBTSS/太空感知中的LHX，以及AMTI/SB-AMTI中的Space