三和管桩机构调研纪要

调研日期: 2026-06-25 广东三和管桩股份有限公司成立于2003年,是一家专业从事预应力高强度混凝土管桩产品研发、生产、销售的企业。公司拥有14个生产基地和相应的运输子公司,已成为国内领先的混凝土管桩生产企业之一。三和管桩的创始人专注管桩行业近30年,多年来在预制桩行业“精耕细作”。公司拥有强劲的实力,其产品被广泛应用于工业和民用建筑、公路与铁路、桥梁、港口码头等各类基建工程。随着国家一带一路战略的推进,公司的海外项目也不断扩展,为东南亚国家的基础建设贡献了三和力量。三和管桩从不松懈对产品的品质把控,每一批产品都力争高要求生产。公司通过IntertekISO9001质量管理体系认证及澳门土木工程实验室LECM认证,参照IS09002标准建立起整套质量管理体系,严格执行现场管理和精益生产,保证公司产品长期优良与稳定。 交流内容及具体问答记录, 一、公司情况介绍 董事会秘书曾君先生对公司发展战略及经营情况进行介绍:公司定位全国领先的新型基础建材解决方案提供商,立足混凝土预制品,通过开发低碳工艺、自动化产线、精益管理降本增效,巩固传统基建市场,并重点拓展能源、水利、交通、海洋等新兴领域以及海外市场;以工艺与技术创新作为"技术三和、绿色三和"的主要驱动力,实现"品质三和、效率三和",从而推动自身及全行业的高质量发展。2025年公司营收61.24 亿元,同比-1.16%;归母净利润 0.47 亿元,同比+87.61%;毛利率 10.85%,同比+0.83%;盈利质量改善,产品结构向新兴领域迁移。2026年一季度公司营收13.06 亿元,同比-6.19%;归母净利润0.22亿元,同比-36.66%;毛利率13.40%,同比+1.71%;行业传统淡季,开工及结算节奏偏缓,毛利率企稳。 二、互动问答环节 1.公司对下游市场整体需求的趋势如何判断?未来几年公司核心主业是否能够保持稳定? 答:自上而下来看,我们认为,未来几年下游市场需求主要基于以下方面: (1)基建投资为市场需求的"压舱石":《十五五规划纲要》明确提出"构建现代化基础设施体系",强调传统基础设施的更新改造与跨区域布局优化。2026 年《政府工作报告》安排中央预算内投资 7550 亿元、超长期特别国债 8000 亿元用于"两重"建设,这些资金重点聚焦重大交通、水利等基础设施领域,将为管桩产品提供确定性的市场空间。 (2)交通强国与水网建设持续推进:"八纵八横"高速铁路主通道、西部陆海新通道等战略骨干通道的建设,以及现代化水网的加快建设,将持续拉动公司在公路、铁路、桥梁、港口码头、水利等领域的产品需求。 (3)城市更新将带来存量市场机遇:2026 年《政府工作报告》部署"高质量推进城市更新",稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造,为管桩产品在加装电梯基础、地下管网升级等领域提供了新的应用场景。 综合来看,公司未来几年核心主业具备稳定性基础。 2.公司在"两新领域"(即新能源与新基建)的销量占比情况如何?后续有无量上的目标? 答:公司正从传统基建向"新能源与新基建"转型。2025年,新能源领域,光伏桩销量虽略有调整,但仍占桩类总销量的13.53%;风电项目PC 构件(塔筒混凝土管片)销售量达 2.8 万立方米,同比增长超过 5倍。新基建领域,公司已实现大直径超长海工桩的供货,并成功应用于宝钢湛江钢铁零碳项目码头;水利桩 2025 年销量达120.55 万米,同比大增154.81%。此外,PCR 空心矩形支护桩等产品已广泛应用于河道治理、基坑支护工程。未来,公司将锚定"多元增长"发展目标,深化新能源与新基建领域及海外布局,推广差异化产品与一体化服务,增强客户粘性,推动收入与市占率持续增长。 3.国内管桩行业的整体竞争格局如何?公司目前市占率是多少? 答:受管桩产品及原材料运输半径限制(一般陆路经济运输半径约150 公里),我国预制混凝土桩行业内企业众多,但总体上以区域性中 小企业为主,产品同质化现象较为严重。第一梯队企业以公司、建华建材(中国)有限公司为代表,具有全国化布局能力,通过长期的技术研发和实践经验积累,拥有较强的研发设计能力、规模化生产能力及市场销售和资源整合能力,能参与到国内外大型工程建设中,并提供持续的售后服务,具有较强的品牌影响力。根据中国混凝土与水泥制品协会发布的统计数据,截至2023年度,公司连续11 年产量排名行业第二。 4.公司一季度业绩同比下滑的原因是什么?今年要实现8000 万元利润目标的增长抓手是什么?答:一季度是行业传统淡季,开工及结算节奏偏缓。回顾2021 年上市以来一季度业绩情况来看,今年一季度营收13.06 亿元,同比略有下滑(-6.19%),归母净利润 0.22亿元仅次于2025 年0.35 亿元和2021 年0.33 亿元。今年,公司将继续聚焦"产品升级+成本管控"经营模式,一方面把握市场需求,持续开发差异化、高附加值产品;另一方面持续实施"总成本领先"战略,积极推动降本增效,努力改善主营业务盈利能力达成利目标。 5.公司后续有无资本开支或新增产能计划? 答:公司现阶段产能规划主要围绕国内新生产基地的建设与投产。2025 年泰州基地、惠州基地、合肥基地二期项目生产线陆续投入使用,进一步完善了公司在长三角和粤港澳大湾区的产能布局,能够更快速地响应周边市场需求,增强公司在这些核心经济区域的市场竞争力。公司正稳步推进海外市场拓展,目前已设立印尼子公司等境外经营主体,并积极跟踪"一带一路"沿线及其他新兴市场的基础设施建设需求。 6.公司上市前后毛利率变化较大,是什么原因? 答:公司 2021 年上市,上市前如 2016~2018 年毛利率均在 20%以上,2021 年开始降至 10%左右,主要是按财政部 2021 年新规,运输及装卸费用由销售费用调至营业成本科目。 7.公司与客户的结算模式是怎样的?应收账款的风险大吗? 答:公司对不同客户的经营实力、客户资信产品类别、采购规模、历史合作情况进行等级分类管理,采取不同的结算方式。应收账款方面公司严格按照合同约定对逾期应收账款进行"绿黄红"三色台账管理,及时采取相应措施维护公司合法利益;并加大对相关管理及营销人员的绩效考核、与客户经常对账并催收货款。目前来看,公司账龄结构较为安全、合理。公司与主要客户合作良好,到期应收账款能够及时收回,发生坏账的可能性较低风险可控。 8.湖南三启新材料在年报中未过多提及,具体业务方向是什么? 答:湖南三启新材料有限责任公司系公司与中南大学教授黄启忠团队等合资设立的企业,公司持股40%,其经营范围包括高性能纤维及复合材料制造等。