三和管桩机构调研纪要

广东三和管桩股份有限公司是一家国内领先的混凝土管桩生产企业，拥有14个生产基地和相应的运输子公司。公司创始人专注管桩行业近30年，产品广泛应用于工业、民用建筑、公路铁路、桥梁港口等基建工程，并积极拓展海外市场，参与“一带一路”建设。

**核心业务与市场布局**  
公司在光伏领域主要提供桩类产品用于光伏项目基础支撑，参与了阿特斯四会220MW渔光互补项目等。为把握光伏机遇，公司在西北地区设立子公司新疆三和，2024上半年西北地区光伏业务营收同比增长40.31%。水利市场方面，公司上半年水利项目用桩销量同比增长46.63%，占桩类产品销量比例提升0.46%，并推出组装式护坡构件等产品。

**成本与价格管理**  
公司具备调价机制，随原材料价格波动调整销售价格，但成本转嫁程度取决于下游需求。2024上半年水泥价格上涨，公司通过价格调整和信用管理缓解压力。

**海外市场发展**  
公司紧跟“一带一路”战略，出口销量显著增长。2024上半年境外产品销量同比增长117.03%，占比提升至1.65%，已在印尼参与多个氧化铝、电解铝项目。

**股权激励与财务风险**  
公司通过股份回购和股权激励计划（论证中）健全长效激励机制。应收账款随规模扩大而增加，但通过客户分级、账龄管理和催收措施保持合理，主要客户合作良好，坏账风险低。