本周观点
- 乙烷价格下跌，截至6月19日为1257元/吨，周环比-0.79%。
- 石脑油价格上涨，周环比+0.40%，原油、天然气、液氯、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格回落，周环比-11.62%/-2.98%/-237.13%/-10.11%/-6.00%/-0.79%/-9.43%。
- C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯历史分位分别为13.26%/13.92%/34.32%/17.10%/19.49%/37.68%，整体处于中低分位区间。
- 乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
主要产品价差情况
- C2产品价差：乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯最新价差分别为5133/502/1685/1025/1295/512元/吨，周环比变化为-7.53%/+28.76%/+24.11%/+15.82%/+14.60%/-14.88%。
- C3产品价差：丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯最新价差分别为571/2279/3740/1556元/吨，周环比变化为-18.00%/+39.33%/+5.06%/+86.39%。
竞争路线情况及下游需求
- 乙烯-石脑油价差为-870元/吨，MTO路线价差为5528元/吨。
- 气头路线乙烯成本优势明显，乙烷价格下跌进一步拉大成本优势。
- 下游需求：汽车销量月环比4.08%，房地产竣工面积月环比-39.56%。
相关企业估值
- 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
