贵金属早报

黄金

1. 基本面：芯片股拖累风险偏好，美元指数走高，金价继续回落。美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.38基点报4.4929%，美元指数涨0.37%报101.374，人民币贬值报6.7948。COMEX黄金期货跌1.92%报4129美元/盎司。
2. 基差：黄金期货897.9，现货898.41，基差0.51，现货升水期货。
3. 库存：沪金期货仓单111633千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注日央行会议纪要、美国5月新屋销售、美联储和欧央行委员密集讲话。风险偏好降温，加息压制依旧高涨，美元走高，金价继续回落。沪金溢价小幅扩大至0.6元/克。关注美伊和谈进展，加息压力加大，金价偏弱。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本央行副行长冰见野良三发表讲话；日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；澳大利亚5月CPI；澳洲联储助理主席Hauser讲话；泰国央行公布利率决议；瑞士央行理事Martin讲话；德国6月IFO商业景气指数；欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讨论数字欧元；加拿大央行高级副行长Rogers在苏黎世讲话；英国央行副行长Breeden在苏黎世讲话；美国一季度经常帐；美国5月新屋销售；英国央行货币政策委员会成员Swati Dhingra讲话；法国央行行长Emmanuel Moulin讲话；加拿大央行公布两周前货币政策会议的摘要；美联储理事库克讲话；美联储公布年度银行压力测试结果，日本央行行长植田和男出席IMF举办的央行讲座活动。

白银

1. 基本面：芯片股拖垮风险偏好，美元指数走高，银价大跌，刷新年内最低。美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.38基点报4.4929%，美元指数涨0.37%报101.374，人民币贬值报6.7948。COMEX白银期货跌5.45%报61.63美元/盎司。
2. 基差：白银期货14997，现货15033，基差36，现货升水期货。
3. 库存：沪银期货仓单853956千克，减少22411千克。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓空，主力空减。
6. 预期：风险偏好骤降，美元走强，加息压力巨大，银价大跌。沪银溢价小幅收敛至1430元/千克左右。关注美伊谈判进展，加息压力加大，银价偏弱。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本央行副行长冰见野良三发表讲话；日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；澳大利亚5月CPI；澳洲联储助理主席Hauser讲话；泰国央行公布利率决议；瑞士央行理事Martin讲话；德国6月IFO商业景气指数；欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讨论数字欧元；加拿大央行高级副行长Rogers在苏黎世讲话；英国央行副行长Breeden在苏黎世讲话；美国一季度经常帐；美国5月新屋销售；英国央行货币政策委员会成员Swati Dhingra讲话；法国央行行长Emmanuel Moulin讲话；加拿大央行公布两周前货币政策会议的摘要；美联储理事库克讲话；美联储公布年度银行压力测试结果，日本央行行长植田和男出席IMF举办的央行讲座活动。

其他信息

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。
• 美债十年期收益率。