白糖日报：2026年6月23日

第一部分数据分析

• 研究员：刘倩楠
• 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

第二部分行情研判
【重要资讯】

1. 巴西2026/27榨季数据：

   • 5月下半月入榨量4155万吨，同比减少13.08%，产糖量220.1万吨，同比减少25.62%。
   • 累计入榨量14470.7万吨，同比增15.81%，累计产糖量683.8万吨，同比降1.97%。
   • 制糖比下降，乙醇折糖价13-14美分/磅拖累糖价。

2. 印度产量预期：

   • 印度糖厂协会推迟至8月底发布产量预估，因季风推进不确定及厄尔尼诺风险。
   • 马哈拉施特拉邦与卡纳塔克邦依赖季风雨水，干旱可能压低亩产。

3. 俄罗斯2026/27榨季数据：

   • 种植面积超115万公顷，同比减3万公顷；产糖量630万吨，同比减10万吨；出口110万吨，同比减15万吨。

【逻辑分析】

• 国际糖价：机构下调2026/27全球产量预期，但巴西压榨高峰及低价乙醇压制价格，预计区间震荡，上方压力大，下方支撑强。
• 国内市场：国际糖价低，国内库存高位，供应端压力大；政策托底（进口许可证收紧等）及成本支撑，短期震荡，长周期筑底。

【交易策略】

1. 单边：国际及国内糖价短期区间震荡，建议观望。
2. 套利：观望。
3. 期权：卖出看跌期权。

第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）

作者承诺

• 刘倩楠持有期货从业证，承诺独立客观研究。

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