白糖日报：2026年6月23日

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.5月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量为4155万吨，较去年同期的4780.1万吨减少625.1万吨，同比降幅13.08%；甘蔗ATR为125.87kg/吨，较去年同期的124.51kg/吨增加1.36kg/吨；制糖比为44.17%，较去年同期的52.18%减少8.01%；产糖量为220.1万吨，较去年同期的295.9万吨减少75.8万吨，同比降幅25.62%。截至5月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为14470.7万吨，较去年同期的12495.1万吨增加1975.6万吨，同比增幅达15.81%；甘蔗ATR为119.73kg/吨，较去年同期的116.98kg/吨增加2.75kg/吨；累计制糖比为41.42%，较去年同期的50.09%减少8.67%；累计产糖量为683.8万吨，较去年同期的697.6万吨减少13.8万吨，同比降幅达1.97%。 2.印度糖厂协会表示，往年协会会在7月底发布下一季首份食糖产量预估报告，今年将推迟至8月底发布，以此充分观测季风推进情况，做出更贴合实际的判断。近期多地降雨量持续偏少，且季风期出现厄尔尼诺气候的概率不断上升，行业因此做出延期调整。马哈拉施特拉邦与卡纳塔克邦是印度两大核心产糖邦，甘蔗种植高度依赖季风雨水，当地气象变 化正被行业密切跟踪。若降雨长期不足，将直接影响甘蔗长势，进而制约食糖产出潜力。业内人士称，上一年度水库蓄水充足、雨水充沛，甘蔗初期种植条件良好:但未来甘蔗进入关键生长期，水源供给将成为决定收成好坏的核心因素。甘蔗生长周期长、根系发达，抗干旱能力相对更强，但若生长期长期缺水，持续干旱胁迫仍会大幅压低甘蔗亩产。下一阶段季风降水走势将起到决定性作用，制糖行业将持续跟踪降雨规律与田间作物长势，再敲定下一榨季完整产量预期。 3．据俄罗斯农业市场研究所(IAMS)数据，预计俄罗斯2026/27榨季甜菜种植面积超过115万公顷(约1725万亩)，同比减少3万公顷(约45万亩);预计2026/27榨季产糖量为630万吨，同比减少10万吨;预计2026/27榨季出口食糖110万吨，同比减少15万吨。 【逻辑分析】 国际方面，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，一方面由于巴西制糖比预计比较低，另一方面目前各个产糖国都有提高乙醇惨混比例的预期，此外印度政府禁止食糖出口，利多因素支撑国际糖价。但是目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。 国内市场，国际糖价较低且目前国内糖库存虽然有去化，但是量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期）以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价短期可能震荡走势，长周期大概率筑底行情。近期5月份进口糖和进口糖浆预拌粉量仍较大，最近国内糖价弱势。 【交易策略】 1.单边：国际糖价短期内预计大区间震荡走势。国内糖价大概率大区间震荡，建议先观望。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799