核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。LME铜库存下降，COMEX铜库存增加。
- 原料端：铜精矿TC低位运行，CSPT扩容且欲与海外矿山进行新的供应谈判，支撑力度稳固。铜精矿报价坚挺。
- 供给端：受限于原料供给及成本高企，冶炼厂产能利用率回落，CSPT联合减产趋严，精铜供给量级回落。
- 需求端：宏观地缘政治冲突影响边际减弱，铜价反弹，但下游铜材加工订单趋弱，采买积极性抑制，淡季消费维持韧性。
- 宏观数据：LPR维持不变，服务业开放扩大，外资政策加码，电网投资增加，房地产投资下降，集成电路产量上升。
研究结论
沪铜基本面处于供给收敛、需求持稳的阶段。技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩。建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
市场消息
- 中美贸易：商务部将10家美国涉军实体列入出口管制管控名单，禁止向其转移或提供中国两用物项；财政部禁止采购46家美国企业产品。
- 伊朗与美国：签署谅解备忘录后的首轮谈判达成5项要点，包括确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判等；美国暂时放松对伊朗石油的制裁措施。
- 外资政策：商务部、国家发改委、财政部联合发布《利用外资固稳促优行动方案》，提出扩大市场准入、提升投资便利度等15条新举措。
- LPR：中国6月LPR持平，连续13个月未作调整，背后一季度宏观经济起步有力，预计下半年稳增长政策有望加码。
上游情况
- 铜精矿TC继续低位运行，报价坚挺，对铜矿支撑力度稳固。
- 铜精矿江西、云南报价下降，原料成本高企。
下游及应用
- 冶炼厂产能利用率回落，CSPT联合减产趋严，精铜供给量级回落。
- 下游铜材加工订单趋弱，采买积极性抑制，淡季消费维持一定韧性。
