公司动态报告发力算力网，AI时代打造成长新动能

核心观点

思特奇深耕运营商业务支撑领域多年，正从IT服务商向算力运营商转型，发力算力网赛道，打造第二成长曲线。公司具备“算力调度+算力运营”全栈能力，深度参与国家算力网建设，拥有稀缺的核心竞争力。

关键数据

• 服务超过10亿用户，支撑客户万亿以上经济产值。
• 连续八年入选北京软件核心竞争力企业、北京软件和信息服务业综合实力前百家企业。
• 2024年正式发布自研“九思AI大模型”，实现从IT到AI的战略升级。
• 已形成国家枢纽集群、运营商算力网、城市算力网、自有“算联”运营平台四大业务体系。
• 与中国移动、中国联通、中国电信、中国广电等建立长期、紧密、共赢的合作关系。

研究结论

• 公司作为国内稀缺的具备“算力调度+算力运营”全栈能力的核心厂商，深度绑定运营商与国家算力枢纽建设需求，第二成长曲线已进入加速成长期。
• 预计2026-2028年公司营收分别为8.18/10.54/13.21亿元，归母净利润分别为-0.48/0.03/0.76亿元。
• 考虑到公司正处于算力等业务转型期，采取PS估值，对应PS分别为5.4X、4.2X、3.4X。
• 首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。