行情回顾
2026年5月，沪深300指数上涨1.76%，上证指数下跌1.06%，有色金属板块下跌7.06%，在申万31个一级子行业中排名第19位。子板块方面，金属新材料、小金属、工业金属、贵金属和能源金属的涨跌幅分别为5.29%、-3.15%、-5.04%、-14.62%和-17.05%。申万有色个股涨跌幅中位数为-7.45%。5月涨幅前十分别为海星股份、龙磁科技、云路股份等，涨幅后十分别为西藏珠峰、中矿资源、永兴材料等。
板块情况
贵金属
2026年5月，美国CPI同比上涨4.2%，环比上涨0.5%，核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%。美元指数在97.8485至99.3351区间运行，均值为98.7255，十年期美国国债实际收益率在1.91%至2.18%区间运行，均值为2.04%。COMEX黄金期货结算价在4481.50美元/盎司至4730.70美元/盎司区间震荡，均价4601.55美元/盎司，均价与上一个月度区间相比下行3.01%。中长期看好金价中枢抬升，关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金。
基本金属
2026年5月1日至5月29日，LME铜、铝、锌、铅、锡价格上升，LME镍价格下降。LME库存变动方面，LME锌、镍、铅、锡库存增加，LME铜、铝库存减少。
新能源相关小金属
2026年5月，新能源汽车销量149.6万辆，同比上升14.46%，环比上升11.31%；动力电池装车辆71.9GWh，比去年同期上升25.92%，环比上升15.22%。电池级碳酸锂、氢氧化锂、钴盐价格下降，镍盐价格上升。
行业动态
5月份中国有色金属产业景气指数为42.0，较上月上升1.2个百分点，处在“正常”区间中部。先行指数为82.5，较上月上升0.4个百分点。LMEX指数、汽车产量指数、有色金属固定资产投资额指数和有色金属进口额指数环比上升，M2指数、商品房销售面积指数、有色金属固定资产投资额指数和有色金属进口额指数同比上升。一致指数为81.0，较上月上升1.7个百分点。
4月我国铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材进口量分别为236.07万吨和44.57万吨，同比分别减少1.0%和7.0%。1-5月累计进口量分别为1227.53万吨和201.28万吨，同比分别减少1.0%和7.0%。全球最大铝土矿生产国几内亚计划6月宣布出口管制措施，铝土矿价格已较去年初峰值下跌近一半。
东方钽业设立全资子公司宁夏中色关键金属材料有限公司，专注于钽铌湿法冶金及相关业务。
投资建议
中长期看好金价中枢抬升，关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金。新能源车长期需求向好，小金属标的关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源，维持行业同步大市评级。
风险提示
（1）美联储政策风险；（2）美元持续走强；（3）新能源汽车销量不及预期；（4）行业竞争加剧。
