A股投资策略周报告：加息预期增强影响有限

策略报告 加息预期增强影响有限 ——A股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 上周成长风格回升。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为-1.03%、0.31%、-0.70%、2.65%、-0.84%，风格指数有所分化。成长、周期板块表现较好，其中成长板块对市场贡献明显。一方面美伊达成阶段协议提升市场风险偏好；另一方面成长方向中长期景气度较高获得资金持续关注。 经济延续总体平稳。①生产平稳增长。5月规上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.4个百分点。5月规上装备制造业增加值同比增长9.5%。②发展动能向新。5月规上高技术制造业增加值同比增长15.1%，比上月加快2.3个百分点。5月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长11.3%。1-5月网上商品和服务零售额同比增长5.9%。③外贸具备韧性。5月货物进出口总额同比增长16.9%，增速比上月加快2.7个百分点。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 美联储维持利率不变。6月18日，美联储公布FOMC利率决议，维持联邦基金利率目标区间3.5%至3.75%不变，符合市场预期。会议中18位官员提交了点阵图预测，其中9名预计2026年至少加息25个基点，另外9位预计利率保持不变或出现降息，美联储主席沃什未给出任何预测。总体看，加息预期有所上升，但根据沃什会后发言，后续政策判断将依据客观数据反馈调整，没有提前锁定政策路径。 相关阅读 《A股投资策略点评报告：投融资结构不断优化，资本市场助力产业升级》2026.6.18《A股投资策略周报告：市场预期改善》2026.6.16《A股投资策略周报告：市场可能震荡趋稳》2026.6.9 加息预期增强影响有限。上周主要指数均上涨。原因：一方面美伊谈判取得实质进展，油价较大幅度下行，缓解市场关于通胀的担忧。另一方面成长板块市场关注度较高，在利好的催化下资金风险偏好回升。当前因美伊谈判积极进展，油价回落明显，通胀上升预期边际减弱，且全球主要央行货币政策无一致紧缩预期，缓解了市场对于外围流动性收缩的担忧，尽管美联储议息会议结果显示加息预期有所升温，但前期市场对此有所定价，对市场影响预期有限。 请认真阅读文后免责条款 行业及主题配置。一是科技与先进制造。行业数据层面显示维持较高景气度，细分领域仍存在较多的机会。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。进一步强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。 内容目录 1.策略观点.........................................................11.1市场聚焦.......................................................11.2市场研判.......................................................32.市场数据.........................................................42.1全球及国内指数表现.............................................42.2行业及概念指数表现.............................................42.3融资交易行业方向...............................................52.4市场及行业估值.................................................63.事件日历.........................................................74.风险提示.........................................................7 图目录 图1：风格指数收益率走势..........................................1图2：工业增加值累计同比变化(%)...................................2图3：美联储利率点阵图(%).........................................3图4：全球主要指数涨跌幅(%).......................................4图5：国内指数涨跌幅(%)...........................................4图6：行业指数涨跌幅(%)...........................................4图7：概念指数涨幅前十板块(%).....................................5图8：概念指数跌幅前十板块(%).....................................5图9：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元)..................5 表目录 表1：风格涨跌幅..................................................1表2：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.................6表3：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.........................6表4：数据前瞻....................................................7 1.策略观点 1.1市场聚焦 (1)上周成长风格回升 金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为-1.03%、0.31%、-0.70%、2.65%、-0.84%，风格指数有所分化。成长、周期板块表现较好，其中成长板块对市场贡献明显。一方面美伊达成阶段协议提升市场风险偏好；另一方面成长方向中长期景气度较高获得资金持续关注。 (2)经济延续总体平稳 ①生产平稳增长。5月规上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.4个百分点。5月规上装备制造业增加值同比增长9.5%。5月服务业生产指数同比增长4.4%，增速比上月加快0.1个百分点。②发展动能向新。5月规上高技术制造业增加值同比增长15.1%，比上月加快2.3个百分点。5月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长11.3%。1-4月规上高技术服务业、战略性新兴服务业企业营业收入均保持较快增长。数字消费快速发展，网上零售增势较好。1-5月网上商品和服务零售额同比增长5.9%。③外贸具备韧性。5月货物进出口总额同比增长16.9%，增速比上月加快2.7个百分点，出口和进口均实现了两位数增长。 (3)美联储维持利率不变 6月18日，美联储公布FOMC利率决议，维持联邦基金利率目标区间3.5%至3.75%不变，符合市场预期。会议中18位官员提交了点阵图预测，其中9名预计2026年至少加息25个基点，另外9位预计利率保持不变或出现降息，美联储主席沃什未给出任何预测。总体看，加息预期有所上升，但根据沃什会后发言，后续政策判断将依据客观数据反馈调整，没有提前锁定政策路径。当前美伊谈判签署阶段性协议，霍尔木兹海峡通航回升，原油价格回落明显，缓解通胀预期，若后续价格数据因能源价格下降涨势缓解，可能改变美联储政策预期。 资料来源：美联储官网，华龙证券研究所 1.2市场研判 加息预期增强影响有限。上周(2026年6月15日-2026年6月18日)上证指数区间涨跌幅为1.46%、沪深300区间涨跌幅为3.44%、万得全A指数区间涨跌幅为4.91%，主要指数均上涨。原因：一方面美伊谈判取得实质进展，油价较大幅度下行，缓解市场关于通胀的担忧。另一方面成长板块市场关注度较高，在利好的催化下资金风险偏好回升。当前因美伊谈判积极进展，油价回落明显，通胀上升预期边际减弱，且全球主要央行货币政策无一致紧缩预期，缓解了市场对于外围流动性收缩的担忧，尽管美联储议息会议结果显示加息预期有所升温，但前期市场对此有所定价，对市场影响预期有限。 行业及主题配置。一是科技与先进制造。行业数据层面显示维持较高景气度，细分领域仍存在较多的机会。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。进一步强化宏观政策调节，持续扩大内需、优化供给。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 2.市场数据 2.1全球及国内指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.2行业及概念指数表现 注：时间区间为2026年6月15日-2026年6月18日 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.3融资交易行业方向 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.4市场及行业估值 3.事件日历 4.风险提示 (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰 退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息预期存在调整和预期差，可能导致全球流动性预期变化，叠加其他潜在因素可能影响流动性预期，进而造成全球市场波动的传导风险。 (7)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生扰动，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具