A股投资策略周报告：景气度预期或继续影响风格表现

策略报告总结

摘要（核心观点）

华龙证券研究所认为，景气度预期将继续影响A股市场风格表现。上周成长和周期板块分别上涨0.72%和0.37%，主要原因是市场对成长和周期的景气度预期较高。成长板块因行业数据体现较高景气度而领先市场，周期板块则受益于内需政策驱动和“反内卷”政策推动相关方向价格改善。

市场数据

• 宏观经济数据：
  • 8月CPI环比持平，同比下降0.4%；核心CPI同比上涨0.9%。
  • 8月PPI环比持平，同比下降2.9%，降幅收窄0.7个百分点。
  • 前8个月出口17.61万亿元，增长6.9%；进口11.96万亿元，下降1.2%。
  • 2025年8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6%。
• 市场表现：
  • 上周上证指数涨1.52%，沪深300涨1.38%，万得全A涨2.12%。
  • 成长和周期板块领涨，资金稳中有升支撑市场。

研究结论

• 市场研判：
  • 资金稳中有升是支撑市场关键，市场在预期向好的支撑下企稳。
  • 高景气板块带动市场做多情绪，板块经过调整后资金重新集结。
• 行业及主题配置：
  • 科技和先进制造等成长方向：关注AI+、自主可控、人形机器人等。
  • “反内卷”政策促进产业高质量发展方向：关注电力设备、基础化工等。
  • 内需政策发力方向：关注机械设备、家用电器、汽车等。

风险提示

• 经济复苏不及预期风险。
• 行业风险。
• 汇率风险。
• 数据风险。
• 贸易保护主义风险。
• 黑天鹅事件。