鸿富瀚(301086)公司点评：热管理液冷业务放量，AI供应链布局驱动成长

核心观点

鸿富瀚（301086）构建了覆盖多元场景的热管理产品线，液冷核心业务持续放量可期。公司产品矩阵包括散热产品，适配3C消费电子、工业设备、服务器与数据中心算力设备。公司聚焦液冷板、液冷散热模组等核心液冷产品线，并计划在规模化盈利后布局CDU等液冷配套组件。

关键数据

• 最新收盘价：219.99元
• 总股本/流通股本：1.26亿股 / 0.66亿股
• 总市值/流通市值：277亿元 / 144.52亿元
• 52周最高/最低价：249.51元 / 44.66元
• 资产负债率：49.8%
• 市盈率：194.68倍
• 第一大股东：张定武

公司基本情况

• 成功进入英伟达生态合作伙伴行列，跻身全球AI算力核心供应链体系。
• 子公司梅州鸿富瀚中标某客户整机柜液冷部件-冷板产品，预计2026年6月至2027年1月交付。
• 海内外多点布局产能，国内工厂分布于深圳、东莞、梅州、淮安、苏州，海外工厂位于越南、泰国。

投资建议

预计公司2026/2027/2028年营收分别为32/70/110亿元，归母净利润分别为5/12/20亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 技术迭代和研发投入不及预期
• 市场竞争加剧
• 客户导入不及预期