国内品牌势能放大。受益于公司国内线下渠道扩张(进入胖东来等)和新品快速迭代,预计Q2公司品牌业务延续稳健增长。国内保温杯行业加速变革,天猫配饰类水杯成交额同比增长10倍(截至24年4月中旬),高颜值、生活场景配饰、情绪消费等因素推动行业进阶。哈尔斯依托设计、生产、规模优势,加速扩张联名“朋友圈”,与小黄鸭合作推出新品牌,契合行业趋势,内销品牌有望长期维持增长。
盈利预测:公司近期新增对外投资,持有浙江擎天星能科技有限公司股权,商业版图持续扩张,未来有望贡献增量。预计公司26-28年归母净利润分别为2.5、4.0、5.0亿元,对应PE估值分别为14.8X、9.4X、7.4X,维持“买入”评级。
风险提示:海外需求修复不及预期、人民币汇率超预期波动、竞争加剧。