投资者微观行为洞察手册·6月第3期：市场情绪升温，融资大幅回流

市场情绪升温，融资大幅回流 投资者微观行为洞察手册·6月第3期 本报告导读： 本期市场成交热度有所上升，赚钱效应边际小幅上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出，偏股公募基金新发行边际上升，外资流出A股和港股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至336.3亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：6月私募信心指数较5月上升0.6%，仓位较前期边际上升（截至5/22）；3）外资：流出7.9亿美元（截至6/17），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至33.3%；4）产业资本：本期IPO首发募集为69.5亿元，定增规模为60.6亿元，未来一期限售股解禁规模为334.0亿元；5）ETF：被动资金流出增加，本期净流出611.2亿元，被动成交占比环比上升至5.5%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额上升至786.4亿元，成交额占比上升至10.3%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。 成交活跃度上升，创业板指估值领涨2026.06.21半导体景气增速提升，化工开工率回升2026.06.18ET F小幅回流，外资流出收窄2026.06.16成交活跃度下降，上证50估值领涨2026.06.14新兴产业景气延续，周期资源价格分化2026.06.11 A股行业配置：外资资金净流出电力设备和电子，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至6/17）一级行业普遍流出，电力设备（-45.5百万美元）/电子（-12.7百万美元）净流出居前；2）融资：（截至6/18）本期电子（+380.7亿元）/通信（+108.8亿元）净流入居前，汽车（-6.7亿元）/医药生物（-5.2亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，纺织服饰（+2.1亿）/钢铁（+1.8亿）净流入，电子（-118.4亿）/电力设备（-64.5亿）流出最多，二级行业中电子化学品Ⅱ、出版获流入，半导体、通信设备净流出。本期增持居前的ETF包括半导体设备ETF/红利ETF等，红利低波ETF/半导体材料设备ETF融资净买入居前；沪深300ETF净赎回居前，香港创新药ETF/中证可转债ETF融资净卖出居前。港股与全球资金流动：南下资金转为流出，全球外资边际流入美国 市场。本期恒生指数收跌3.2%，全球主要市场涨多跌少，韩国综指领涨。资金维度：1）南下资金净卖出额上升至83.8亿元，处2022年以来2%分位（MA5）；2）2）本期（截至6/19）发达市场主动/被动资金净流动-66.3亿/1404.2亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-17.2亿/-60.4亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、日本获流入居前，中国流出增加。全球基金获净申购减少，北美基金流入大幅增加。风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构 获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态：成交热度小幅上升，赚钱效应上升...............................32.A股流动性跟踪：本期融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出.............62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额下降.......................................72.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升....................................82.3.外资行为观察：外资资金流出A股市场8亿美元............................82.4.产业资金行为观察：定增规模小幅上升.........................................102.5.ETF资金行为观察：被动资金流出减少，成交占比环比上升，集中度上升122.6.两融行为观察：融资资金净买入额上升至786亿元.......................152.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际上升...........................152.8.散户行为观察：散户交易热情边际下降.........................................173.A股资金行业配置跟踪：外资资金和ETF资金共同流出电力设备.......183.1.外资资金：一级行业普遍流出，电力设备、电子净流出居前.........183.2.ETF资金：纺织服饰、钢铁净流入居前，电子、电力设备净流出居前193.3.融资资金：电子、通信净流入居前，汽车、医药生物净流出居前..214.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金转为流出，全球外资边际流入美国市场..........................................................................................................224.1.市场表现：本期全球市场涨多跌少，韩国综指领涨.......................224.2.港股流动性跟踪：南下资金转为流出，外资流出港股小幅下降......224.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国市场...........................245.风险提示............................................................................................27 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至6/17（截至上周三），来自两融的数据截至6/18（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为6/15-6/18（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：成交热度小幅上升，赚钱效应上升 注：周度换手率数据为日度加总得到；数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升 资料来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流出A股市场8亿美元 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：EPFR，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：定增规模小幅上升 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金流出减少，成交占比环比上升，集中度上升 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净买入额上升至786亿元 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：散户交易热情边际下降 资料来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：外资资金和ETF资金共同流出电力设备 3.1.外资资金：一级行业普遍流出，电力设备、电子净流出居前 3.2.ETF资金：纺织服饰、钢铁净流入居前，电子、电力设备净流出居前 3.3.融资资金：电子、通信净流入居前，汽车、医药生物净流出居前 4.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金转为流出，全球外资边际流入美国市场 4.1.市场表现：本期全球市场涨多跌少，韩国综指领涨 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究； 4.2.港股流动性跟踪：南下资金转为流出，外资流出港股小幅下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国市场 资料来源：EPFR，国泰海通证券研究 资料来源：EPFR，国泰海通证券研究；注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同 资料来源：EPFR，国泰海通证券研究 资料来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本公司是本报告所述华虹宏力(688347),中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据华虹 宏力(688347),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本