——5月财政数据点评：个税高增的实然和应然

5月，广义财政收入同比增长2.5%，广义财政支出同比下降3.9%。个税高增成为收入端主要拉动因素，5月同比增长12.4%，已连续3个月录得双位数增长，1-5月累计同比增长12.2%，增速高于税收收入整体（4.4%）。个税主要集中于工资薪金所得（约7成），但本轮高增主要来自资本市场，特别是“924”以来，股息红利、股权转让、限售股转让等资本市场分项对个税增长的贡献度或超20%，且“924”以来资本市场对个税增长的贡献度约80%。未来，个税高增或助力财政转型：收入端，通过资本获利弥补地产相关财力缺口；支出端，加大二次分配力度，推进基本公共服务均等化。 5月一般公共预算收入同比增长6.6%，1-5月收入规模为年初预算的45.5%，进度为2023年以来同期最快。税收收入同比增长6.8%，主要拉动来自价格相关税（增值税、企业所得税）和个人所得税。5月一般公共预算支出同比下降1.6%，1-5月支出规模为年初预算的37.9%，进度落后于2025年同期。支出拖累主要来自基建类支出（城乡社区、交通运输、农林水），基建类支出同比下降9.1%。民生类支出（社保就业、卫生健康、教育）合计拉动支出增速0.9个百分点。5月政府性基金收入同比下降20.3%，卖地收入延续波动，反映土地市场仍承压。政府性基金支出同比下降11.5%，除收入端受卖地收入波动影响以外，主要是4-5月新增专项债发行不及去年同期，导致广义财政支出同比下降3.9%。