核心观点与策略推荐
- 期现套利：无跨期套利机会，建议关注沪铝正套（买近月卖远月），关注库存去库持续性；无内外套利机会，建议关注镍内外正套（买伦镍卖沪镍）和锌内外反套（沪伦比修复）。
- 跨品种套利：无内外套利机会，建议关注镍/不锈钢多不锈钢空镍机会。
关键数据回顾
- 库存变化：铜社会库存下降，铝库存高位回落，铅库存上升，锌库存下降，镍库存微降，锡库存下降；LME库存方面，铜库存下降，铝库存上升，锌库存下降，铅库存下降，镍库存上升，锡库存下降。
- 升贴水变化：铜、铝、锌、铅升贴水均有所波动，镍升贴水下降。
- 跨月价差变化：沪铜、沪铝、沪铅、沪锌、沪镍、不锈钢跨月价差均有所波动。
研究结论
- 沪铝正套：近期库存高位回落，可择机参与，关注去库持续性。
- 镍内外正套：镍进口窗口接近打开，关注买伦镍卖沪镍机会。
- 锌内外反套：国产矿加工费下行，冶炼利润持续走低，中期关注沪伦比修复，关注锌内外反套机会。
- 镍/不锈钢：宏观情绪修复，印尼镍矿供应趋紧，不锈钢原料价格坚挺，钢厂排产下降，社库去化，建议多不锈钢空镍。
分析师介绍
- 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师。
- 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师。
- 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理。
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