算力等新基建持续高景气，算电协同驱动电力建设需求释放

2026年06月22日 建筑 证券研究报告 算力等新基建持续高景气，算电协同驱动电力建设需求释放 投资评级领先大市-A维持评级 本周核心更新： 首选股票目标价（元）评级 1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）17.85万亿元，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资同比下降1.2%。整体来看，1-5月固定资产投资数据呈现总量走弱、结构持续优化的特征，主要系财政发力放缓叠加房地产投资持续下行，但投资结构内部分化明显，基建累计仍小幅正增（+0.6%），但月度表现边际转弱。1-5月，“两重”项目建设不断加强，重点领域基础设施投资稳步推进，“六张网”等基础设施建设加快布局，基础设施投资同比增长0.6%，拉动全部投资增长0.2pct。传统市政和涉房土木承压，公共设施管理、道路运输、水利管理等分项累计均为负增长，信息传输/算力等新基建方向持续高景气，在新一代科技变革机遇下，算力网和新一代通信设施等新基建有序推进，信息传输业投资增长30.4%。 下半年，国家聚焦“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）等新型基础设施建设，财政政策加码超长期特别国债和新型政策性金融工具，有望带动基建投资逐步修复，结构继续向新质生产力和高技术领域倾斜。 2025年，洁净室板块营收增长，盈利同比大幅改善。1-5月算力相关新基建投资增长，未来随国内外半导体行业资本开支提速，国内外洁净室建设需求有望同步释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。 董文静分析师SAC执业证书编号：S1450522030004dongwj@sdicsc.com.cn 陈依凡分析师SAC执业证书编号：S1450524080001chenyf4@sdicsc.com.cn 6月18日，国家发改委举行新闻发布会明确，全国一体化算力网建设正在加速推进，强调算力网、新型电网和新一代通信网“三网协同”将成为智能经济的关键底座。截至2025年底，围绕算力枢纽建成干线光缆145条，将8大算力枢纽间互联，以及全国各省份至8大枢纽的网络传输时延，均降至20毫秒以内。截至今年3月底，我国已建成智能算力规模已达188.2万P，相当于去年同期2.5倍，未来还将持续高速扩张。 相关报告 三峡水运新通道工程开工，重大项目开工提速或助投资修复2026-06-15 国 内 外 半 导 体 资 本 开 支 提速，洁净室建设需求同步释放2026-06-07《城市更新“十五五”规划》重磅发布，算力基建高景气持续2026-05-31算 力 基 础 设 施 建 设 有 望 提速，看好洁净室/电力建设/IDC板块机会2026-05-25算 电 协 同 驱 动 电 力 建 设 需求，AI景气度上行洁净室持续受益2026-05-11 在“十五五”时期，将更加注重供需适配，加强算力网与新型电网、新一代通信网规划建设的协同联动。在“硬投资”方面，探索更多行之有效的算电协同模式，做到以电强算、以算促电；加强算网融合创新，适度推动国家枢纽间直连线路扩容，进一步降低网络传输时延。在“软建设”方面，强化算力资源监测与市场化调度，加快建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。算电协同驱动电力建设需求释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业。 本周投资建议： 1）AI行业资本开支持续提升，景气度上行创造国内外洁净室工程需求，洁净室工程龙头订单高增业绩亮眼，建议关注：亚翔集成、柏诚股份。 2）算电协同驱动电力建设需求释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业以及IDC建设运营企业：中国电建、中国能建、深桑达、城地香江。 3）国际工程板块深耕海外工程市场，2025年龙头企业海外订单高增，为2026年业绩释放奠定基础，且估值位于较低水平。建议关注：中材国际。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。 内容目录 1.行业动态分析：算力等新基建持续高景气，算电协同驱动电力建设需求释放.........42.市场表现：建筑行业上涨1.90%，工程咨询服务/其他专业工程板块表现占优.........52.1.建筑行业一周行情.....................................................52.2.重点关注标的.........................................................63.公司公告...................................................................74.行业新闻...................................................................85.风险提示...................................................................9 图表目录 图1.SW一级行业表现（%）.....................................................5图2.个股及子行业涨跌幅情况（%）.............................................5图3.本周行业涨幅前五个股（%）...............................................6图4.本周行业跌幅前五个股（%）...............................................6图5.本周建筑行业市盈率后五个股..............................................6图6.本周建筑行业市净率后五个股..............................................6 表1：国投证券建筑行业重点关注标的（iFinD一致预期，截至6月18日）...........6表2：本周订单公告...........................................................7表3：本周其他重大公告.......................................................8 1.行业动态分析：算力等新基建持续高景气，算电协同驱动电力建设需求释放 1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）17.85万亿元，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资同比下降1.2%。整体来看，1-5月固定资产投资数据呈现总量走弱、结构持续优化的特征，主要系财政发力放缓叠加房地产投资持续下行，但投资结构内部分化明显，基建累计仍小幅正增（+0.6%），但月度表现边际转弱。1-5月，“两重”项目建设不断加强，重点领域基础设施投资稳步推进，“六张网”等基础设施建设加快布局，基础设施投资同比增长0.6%，拉动全部投资增长0.2pct。传统市政和涉房土木承压，公共设施管理、道路运输、水利管理等分项累计均为负增长，信息传输/算力等新基建方向持续高景气，在新一代科技变革机遇下，算力网和新一代通信设施等新基建有序推进，信息传输业投资增长30.4%。下半年，国家聚焦“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）等新型基础设施建设，财政政策加码超长期特别国债和新型政策性金融工具，有望带动基建投资逐步修复，结构继续向新质生产力和高技术领域倾斜。 2025年，洁净室板块营收增长，盈利同比大幅改善。1-5月算力相关新基建投资增长，未来随国内外半导体行业资本开支提速，国内外洁净室建设需求有望同步释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、柏诚股份。 6月18日，国家发改委举行新闻发布会明确，全国一体化算力网建设正在加速推进，强调算力网、新型电网和新一代通信网“三网协同”将成为智能经济的关键底座。截至2025年底，围绕算力枢纽建成干线光缆145条，将8大算力枢纽间互联，以及全国各省份至8大枢纽的网络传输时延，均降至20毫秒以内。截至今年3月底，我国已建成智能算力规模已达188.2万P，相当于去年同期2.5倍，未来还将持续高速扩张。 在“十五五”时期，将更加注重供需适配，加强算力网与新型电网、新一代通信网规划建设的协同联动。在“硬投资”方面，探索更多行之有效的算电协同模式，做到以电强算、以算促电；加强算网融合创新，适度推动国家枢纽间直连线路扩容，进一步降低网络传输时延。在“软建设”方面，强化算力资源监测与市场化调度，加快建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。算电协同驱动电力建设需求释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业：中国电建、中国能建。 2.市场表现：建筑行业上涨1.90%，工程咨询服务/其他专业工程板块表现占优 2.1.建筑行业一周行情 行业涨跌幅。本周，建筑装饰行业（SW）上涨1.90%，表现强于上证综指（1.46%），弱于深证成指（7.13%）、沪深300（3.44%），周涨跌幅在SW 30个一级行业中位居第10位。分子板块看，本周工程咨询服务涨幅最大（+5.95%），其他专业工程（+5.85%）、化学工程（+4.80%）、国际工程（+3.32%）、装修装饰（+2.83%）板块表现均优于行业。 个股表现。本周，申万建筑行业中共有64家公司录得上涨，数量占比39.26%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨跌幅（+1.90%）的公司数量有47家，占比28.83%。本周，行业涨幅排名前5的个股依次为中天精装（+39.60%）、深桑达A（+30.02%）、罗曼股份（+28.51%）、太极实业（+27.41%）、汇绿生态（+17.37%）；行业跌幅排名前5的个股依次为ST天龙（-92.78%）、美芝股份（-18.52%）、ST岭南（-18.40%）、国晟科技（-17.87%）、美丽生态（-14.03%）。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 行业估值。本周，建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为15.09倍，行业市净率（LF）为0.77倍，行业市盈率/市净率均较上周提升。当前行业市盈率（TTM）最低的5家公司依次为山东路桥（3.62倍）、东珠生态（3.97倍）、中国铁建（4.86倍）、安徽建工（4.98倍）、中国建筑（5.02倍）；市净率（MRQ）最低的5家公司依次为龙元建设（0.27倍）、中国铁建（0.31倍）、中国交建（0.34倍）、中国中铁（0.35倍）、中国建筑（0.38倍）。 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 资料来源：iFinD，国投证券证券研究所 2.2.重点关注标的 3.公司公告 4.行业新闻 1)6月15日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，决定组织开展钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。2026年起，以上述9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升；2028年起，将结合实际视情进一步拓展实施范围。（国家发展改革委） 2)6月16日，国家统计局发布2026年1-5月份投资数据解读。1-5月，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资同比下降1.2%。重点领域基础设施投资稳步推进，基础设施投资同比增长0.6%，其中信息传输业投资增长30.4%，水上运输业投资增长23.3%，航空运输业投资增长21.7%。设备工器具购置投资同