PTA：大规模检修计划再度来袭

作者 PTA：大规模检修计划再度来袭 一、美伊已远程签署谅解备忘录，黎以违反停火协定；成本拖累大跌。据新华社华盛顿6月17日电，美国白宫一名官员17日对美国哥伦比亚广播公司说，美国和伊朗已远程签署谅解备忘录，该谅解备忘录现已“生效”。据新华社华盛顿/德黑兰6月17日电，伊朗官方媒体17日公布了同美国达成的谅解备忘录条款内容，第一条包括声明立即并永久停止包括黎巴嫩在内的所有战线的军事行动，且13条声明本谅解备忘录第1、4、5、10及11条开始实施并持续执行的前提下，美国与伊朗将就剩余条款进行最终协议谈判。据新华社，据以媒19日早些时候报道，以军称1名指挥官和3名士兵18日晚在黎南部遭真主党袭击身亡。以总理内塔尼亚胡19日傍晚在社交媒体发文说，自当天零时以来，以军打击了黎境内150个真主党目标。端午假期油价小幅反弹。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 据ifind，2026年6月15日-6月18日，布伦特原油现货持续大幅下跌至80美金/桶以下。石脑油超跌弱反弹，截至6月19日，石脑油价格从6月16日的664美元/吨反弹至677.5美元/吨。据ifind，PX-石脑油价差延续扩张至6月18日的396.22美元/吨。观察新加坡92#汽油-石脑油价差6月17日收窄至202美元/吨附近，环比上期压缩。我们用此指标来观察芳烃-烯烃相对强弱关系，本期烯烃-芳烃单体价差环比上期小幅扩张至153美元/吨附近，价差波动符合我们上期报告预期。 相关研究 1、《锡：加工费再次调涨，周内小幅去库》2026-06-222、《镍：累库持续，价格底部震荡》2026-06-223、《氧化铝：安监巡查持续，氧化铝稳中走强》2026-06-21 二、PTA提负增加PX需求，PX连续两周去库。据ifind，截至6月18日，国内PX开工率维持在75.11%。PTA是PX的直接下游，PTA负荷大幅提升至68.07%（前值64.99%）。本周变化：PX连续两周去库。ifind口径PTA库存数据未更新，据百川盈孚，PTA延续小幅去库但去库幅度进一步收窄。 三、除短纤去库外，其他聚酯产品均累库。涤丝库存仍在季节性偏高水平，短纤库存仍在近五年同期季节性最高水平，据ifind，瓶片库存天数偏低；据百川盈孚，瓶片库存近期延续累库且库存在近四年同期高位。 四、下游聚酯微幅提负。据ifind，截至6月18日，聚酯开工率微幅提负至77.71%（前值77.68%），仍为近五年同期季节性最低水平。此前高油价抑制原油需求，油价大跌市场或担忧原料跌价损失，因此产业链各环节仍维持低原料库存。 五、PTA再度出现大规模检修计划。PTA负荷本期延续提升但6月底7月检修计划增多，6月虽连续去库幅度收窄，但6-8月去库幅度预计仍因供应端大规模检修而较大，但目前PTA即期利润偏高，供给端无硬性限制，不排除后续停车装置重启的可能性。PX平衡表随着PTA提负环比改善，但7月仍可能无法去库。观点：成本坍塌，PX供需面弱于PTA且两者均为高估值，PTA大幅去库预期延续，驱动向上。 风险提示：（1）美伊对霍尔木兹海峡通行政策冲突持续导致油价波动进一步加剧，油化工PX、PTA成本大幅波动。（2）日韩原料短缺的持续性需跟踪战争进展及霍尔木兹海峡通行情况。（3）聚酯产品区域间价差或将从聚酯环节影响产业链利润分布并传导至原料价格。（4）美国汽油库存低位但进入单月季节性累库，调油支撑时间或不足。 内容目录 一、美伊谈判现积极信号，国际油价继续下跌；PX/PTA利润延续扩张.............................................................3二、PTA提负增加PX需求，PX连续两周去库...............................................................................................5三、除短纤去库外，其他聚酯产品均累库......................................................................................................7四、下游聚酯微幅提负................................................................................................................................8五、亚洲PX供应两个数据口径同步下降.....................................................................................................10风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：周度PTA加工费（元/吨）与PX-石脑油价差（元/吨）.....................................................................3图表2：Brent原油现货价格（美元/桶）.....................................................................................................4图表3：石脑油价格（美元/吨）与新加坡92#汽油价格（美元/桶）及两者价差（美元/吨）.............................4图表4：烯烃—芳烃单体价差（美元/吨）....................................................................................................4图表5：PX现货价（元/吨）......................................................................................................................4图表6：PTA华东现货基准价（元/吨）.......................................................................................................5图表7：开工率:聚酯产业链:PX（%）.........................................................................................................5图表8：开工率:PTA:全国（%）.................................................................................................................6图表9：PTA行业总库存（万吨）...............................................................................................................6图表10：PX工厂库存（万吨）..................................................................................................................6图表11：库存天数:涤纶长丝:工厂库存:POY（天）......................................................................................7图表12：库存天数:涤纶长丝:工厂库存:FDY（天）.......................................................................................7图表13：库存天数:涤纶长丝:工厂库存:DTY（天）.......................................................................................7图表14：工厂库存:涤纶短纤:实物库存（天）.............................................................................................7图表15：工厂库存:涤纶短纤:权益库存（天）.............................................................................................7图表16：聚酯瓶片工厂库存（万吨）.........................................................................................................7图表17：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................8图表18：PX国内装置检修损失（万吨）.....................................................................................................8图表19：PTA国内装置检修损失（万吨）...................................................................................................9图表20：开工率:PX:亚洲:当周值（%）....................................................................................................10图表21：PX月度平衡表（万吨）.............................................................................................................10图表22：PTA月度平衡表（万吨）...........................................................................................................11 一、美伊谈判现积极信号，国际油价继续下跌；PX/PTA利润延续扩张 据新华社华盛顿6月17日电，美国白宫一名官员17日对美国哥伦比亚广播公司说，美国和伊朗已远程签署谅解备忘录，该谅解备忘录现已“生