铜
- 核心观点：铜价围绕10.4-10.5万元/吨震荡，供需格局未显著调整，价格波动核心驱动力为CL价差及消费预期。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，废精铜价差略有走扩，上期所库存下降，进口盈利窗口关闭，LME库存维持。
- 研究结论：关注CL价差变化及消费预期，短期内关注10.5万元/吨支撑力度，6.30号前美国商务部调查结果或对市场造成较大情绪冲击。
铝
- 核心观点：国内锭棒库存去化速度较快，5月铝材与制品净出口量高位，LME期货结构走平，供需紧张预期缓解。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，进口盈利窗口关闭，LME期货结构大幅走平，现货远期升贴水下行。
- 研究结论：铝交易主题由强预期弱现实向强现实弱预期过渡，伦铝结构崩塌或因俄铝仓单占比走高，海外升贴水远期定价走弱，中东局势再生变数，观望为主。
锌
- 核心观点：锌矿供应维持偏紧预期，TC持续下行压缩副产品利润，国内库存累库，下游接货情绪弱，锭出口窗口面临打开但贸易流修复有限。
- 关键数据：沪锌现货进口盈利下降，七地累库0.34万吨，国内库存26万吨上方，内外窗口机会有限。
- 研究结论：关注国内冶炼利润下行引发停产风险及海外供应端频繁扰动，建议关注07-09的正套机会。
镍
- 核心观点：纯镍5月产量环比下降，需求刚需为主，国内仓单持续累积，LME库存维持，印尼政策干预对镍价影响较大。
- 关键数据：金川现货升贴水、俄镍升贴水偏弱维持，国内仓单持续累积，LME库存维持。
- 研究结论：镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 核心观点：钢厂300系产量环比增加，需求刚需为主，成本方面矿价及镍铁价格持稳，库存维持，基本面整体维持偏弱。
- 关键数据：304冷卷、热卷价格维持，库存维持，仓单维持。
- 研究结论：跟随镍价维持区间震荡为主，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 核心观点：原生检修减产，再生复产推迟增量有限，下游开工下调，月度排产维持低迷，现货侧下游逢低补货，再生铅的废电原料维持挺价。
- 关键数据：5月进口贸易流修复正套机会，华东地区货源偏紧预计缓解。
- 研究结论：预计下周下游维持逢低补库状态，华东地区货源偏紧预计缓解，或将小幅去库0.1万吨，6月底存转旺季预期。
锡
- 核心观点：锡价随外围风险资产偏弱震荡，供应端不确定扰动仍存，需求端高端PCB刚需订单旺盛但传统消费偏弱，库存端国内去库海外震荡。
- 关键数据：现货进口收益下降，LME库存维持，国内产业买盘较强基差快速走强。
- 研究结论：关注6月中旬议息及近期科技板块变化，近端建议观望或区间操作为主，中长期逢低偏多配置。
工业硅
- 核心观点：全国矿热炉开工环比增加，四川和云南进入丰水期，北方某硅厂开工稳定，现有库存体量较大但供需接近平衡。
- 关键数据：421云南、四川基差变化，553华东、天津基差变化，仓单数量增加。
- 研究结论：价格预计随成本震荡运行，关注后续政策预期落地及煤价走势。
碳酸锂
- 核心观点：宁德时代江西锂矿消息面扰动较大，实际复产日期仍待四季度及以后，矿端紧张程度预计有所缓解，冶炼开工稍有恢复，碳酸锂整体供应预计保持高位运行。
- 关键数据：SMM电碳、工碳价格下降，主力合约基差、近月合约基差变化，仓单数量减少。
- 研究结论：6月动力需求环比修复的确定性高，7月存在动力转弱预期，但储能终端需求与中下游投产量持续增长，供需平衡方面6月维持去库，8月份后的旺季去库预期较为一致，价格方面受消息面、现货仓单与宏观风险的压制，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况以及基差水平和仓单变化速度。
