煤炭行业周报：煤炭供应紧张，煤价上涨格局延续

【2026.6.15-2026.6.21】 行业评级：看好发布日期：2026.6.23 核心观点 二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数。A股市场迎来强势反弹，科技成长风格显著回归。市场在经历前一周的震荡调整后，受益于央行流动性维稳、工信部AI产业政策密集落地、陆家嘴论坛释放资本市场改革红利等多重利好，风险偏好快速修复，成长股估值迎来系统性重估。申万一级行业中，领涨前三板块分别为：电子、通信、建筑材料。电子板块受AI算力国产替代政策驱动，工信部出台芯片三年行动计划并配套400亿研发补贴，同步落地算力网络建设文件，利好光电芯片等核心器件；通信板块依托算力基建提速、全球AI需求走高景气上行；建材板块受益基建加码、地产政策回暖，设备更新、以旧换新专项资金落地，市场预期需求回暖。 数据来源：Wind大同证券 动力煤市场呈现港口持平、产地涨跌互现、国际价格坚挺的态势。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报863元/吨，周环比持平。产地端价格涨跌互现，主产区受拉运积极性及安监成本影响，价格有所支撑。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤FOB价报104.5美元/吨，周环比上涨0.25美元/吨，受亚太区域高温需求共振及供应端扰动影响，国际煤价表现坚挺。 大同证券研究中心 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 炼焦煤市场呈现产地领涨、港口跟涨、国际价格稳定的全面强势格局。产地端，受供给极度紧张及焦炭提涨传导，各主产区优质煤种价格加速上行，稀缺煤种溢价凸显。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报2200元/吨，周环比上涨80元/吨，受现货资源紧缺及期货盘面强势带动，港口报价持续上探，成交活跃。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报267美元/吨，周环比持平，受全球钢铁生产复苏及澳洲发运波动影响，国际焦煤价格维持高位，内外盘倒挂格局延续，进口补充作用有限。 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数 本周（2026.6.15-2026.6.21），A股市场迎来强势反弹，科技成长风格显著回归。市场在经历前一周的震荡调整后，受益于央行流动性维稳、工信部AI产业政策密集落地、陆家嘴论坛释放资本市场改革红利等多重利好，风险偏好快速修复，成长股估值迎来系统性重估。申万一级行业中，领涨前三板块分别为：电子（+17.49%）、通信（+14.93%）、建筑材料（+11.72%）。电子板块受AI算力国产替代政策驱动，工信部出台芯片三年行动计划并配套400亿研发补贴，同步落地算力网络建设文件，利好光电芯片等核心器件；通信板块依托算力基建提速、全球AI需求走高景气上行；建材板块受益基建加码、地产政策回暖，设备更新、以旧换新专项资金落地，市场预期需求回暖。领跌前三板块分别为：煤炭（-10.55%）、银行（-6.26%）、石油石化（-5.73%），主要因市场风格从防御性周期股向科技成长股快速切换：在科技股强势反弹背景下，前期作为避险配置的板块遭遇资金大幅流出。具体看，上证指数周收涨1.46%，报4090.48点，沪深300周收涨3.44%，报4941.6点，煤炭周收跌10.55%，报2983.58点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍下跌，其中跌幅最大的三家公司分别为：大有能源（-17.1%）、中煤能源（-16.56%）、兖矿能源（-15.56%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：安监扰动供给、旺季去库加速、价格企稳反弹 供需方面，本周动力煤市场呈现“安监扰动供给、旺季去库加速、价格企稳反弹”的博弈格局。供给端，主产区“安全生产月”检查力度不减，山西部分煤矿因隐患整改停产时间延长，陕西榆林地区受环保检查影响局部产销受限，整体供给弹性依然偏弱；进口端，受国际海运费上涨及印尼出口政策调整影响，外煤到岸成本高位运行，进口煤性价比优势减弱，补充作用边际收缩。需求端，迎峰度夏正式进入关键期，南方多地出现持续性高温天气，六大电厂日耗周环比大幅攀升至历史同期高位，补库需求集中释放；非电需求中化工行业开工率维持高位，整体刚需支撑强劲。库存方面，北方港口库存周环比下降9.96万吨至2818.74万吨左右，港口由累库转为快速去库，市场情绪由观望转向积极。 价格方面，本周动力煤市场呈现港口持平、产地涨跌互现、国际价格坚挺的态势。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报863元/吨，周环比持平。产地端，价格涨跌互现，山西大同动力煤（Q5500）坑口价717元/吨，周环比下降4元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价710元/吨，周环比上涨38元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价622元/吨，周环比上涨35元/吨，主产区受拉运积极性及安监成本影响，价格有所支撑。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤FOB价报104.5美元/吨，周环比上涨0.25美元/吨，受亚太区域高温需求共振及供应端扰动影响，国际煤价表现坚挺。 事件方面，多重利好因素共振驱动市场情绪转向乐观。政策层面，国家矿山安全监察局持续深化“安全生产月”专项行动，对主产区煤矿实施“四不两直”突击检查，部分大型煤矿产能释放节奏放缓，供给收缩预期进一步强化。气象层面，国家气候中心确认今夏高温范围扩大、强度增强，华东、华南多地电网负荷创历史新高，电厂“迎峰度夏”补库窗口全面开启，日耗攀升速度超预期。市场层面，港口库存快速去化引发市场对“迎峰缺煤”的担忧，贸易商挺价意愿强烈，下游电厂招标频率显著增加，长协煤兑现率提升但仍难完全覆盖现货缺口，供需紧平衡格局下煤价易涨难跌。 1.价格：产地煤价差异化变化，港口煤价环比持平 产地动力煤价差异化变化。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价差异化变化。山西大同动力煤（Q5500）坑口价717元/吨，周环比下降4元/吨，同比上涨246元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价710元/吨，周环比上涨38元/吨，同比上涨261元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价622元/吨，周环比上涨35元/吨，同比上涨206元/吨。 港口动力煤价格较上周持平。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价863元/吨，周环比持平，同比上涨254元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗上涨 北港库存下降。本周，北港煤炭调入量减少、调出量减少，港口库存下降。具体来看，北港日均动力煤库存量2818.74万吨，周环比下降9.96万吨，同比下降45.84万吨；日均调入量202.14万吨，周环比下降0.03万吨，同比上涨13.97万吨；日均调出量202.74万吨，周环比下降5.56万吨，同比上涨14.36万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量308.18万吨，周环比上涨12.12万吨，较去年同期上涨22.26万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗增加，库存可用天数增加，电厂库存增加。具体来看，当前日耗煤200 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，较上周环比上涨5万吨，较去年同期下降9.9万吨；库存煤可用天数18.2天，较上周环比上涨0.2天，较去年同期上涨2天；日均动力煤库存量3566万吨，较上周环比上涨120万吨，较去年同期上涨231万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：安监风暴升级、供需错配深化、价格加速上行 供需方面，本周炼焦煤市场呈现“安监风暴升级、供给刚性收缩、需求高位韧性”的极致博弈格局。供给端，主产区安监力度从“常规检查”升级为“停产整顿”，山西多地煤矿复产验收标准大幅提高，实际复产进度显著低于预期，主焦煤等稀缺煤种供给缺口进一步扩大；河北、内蒙古等地同步开展拉网式排查，全国范围内供给弹性被极度压缩。需求端，钢铁行业维持“高产量、高开工”态势，247家样本钢企铁水日产稳中有升，逼近245万吨高位，高炉开工率维持85%左右，对焦煤形成强劲刚性支撑；焦炭第七轮提涨落地，第八轮提涨呼声高涨，焦企虽面临成本压力，但利润尚可支撑高开工，补库需求持续释放，下游库存策略由“低库存运行”转向“积极补库”。 价格方面，炼焦煤市场呈现产地领涨、港口跟涨、国际价格稳定的全面强势格局。产地端，受供给极度紧张及焦炭提涨传导，各主产区优质煤种价格加速上行，山西古交2号焦煤坑口含税价报1600元/吨，周环比上涨50元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报1800元/吨，周环比上涨14元/吨；河北唐山焦精煤车板价报1935元/吨，周环比上涨100元/吨，主产区价格涨幅显著，稀缺煤种溢价凸显。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报2200元/吨，周环比上涨80元/吨，受现货资源紧缺及期货盘面强势带动，港口报价持续上探，成交活跃。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报267美元/吨，周环比持平，受全球钢铁生产复苏及澳洲发运波动影响，国际焦煤价格维持高位，内外盘倒挂格局延续，进口补充作用有限。 事件方面，政策层面，国家矿山安全监察局对山西主产区实施“驻矿监管”，复产验收实行“一矿一策”，部分大型煤矿复产时间推迟至7月中旬以后，供给收缩从“短期冲击”演变为“中期约束”，市场对“安监溢价”的定价持续强化。产业层面，焦炭第七轮提涨快速落地，第八轮提涨预期强烈，价格传导链条顺畅，焦企利润空间虽受挤压但生产积极性未减，对焦煤的采购意愿强烈。市场层面，全产业链低库存状态在供需错配背景下被放大，下游“恐慌性补库”情绪升 证券研究报告——煤炭行业周报 温，贸易商囤货待涨意愿增强，市场流动性收紧，价格易涨难跌格局确立。 1.价格：焦煤价格稳中有升 产地炼焦煤价稳中有升。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1600元/吨，环比上周上涨50元/吨，较去年同期上涨610元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1800元/吨，环比上周上涨14元/吨，较去年同期上涨550元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1750元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨320元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1935元/吨，环比上周上涨100元/吨，较去年同期上涨676元/吨。 CCI-焦煤指数上涨。本周，灵石高硫肥煤报收1740元/吨，周环比上涨38元/吨；济宁气煤报收1210元/吨，周环比上涨18元/吨；柳林低硫主焦煤报收1980元/吨，周环比上涨46元/吨；柳林高硫主焦煤报收1665元/吨，周环比上涨41元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比下降。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量285.85万吨，周环比下降5.9万吨，较去年同期下降15.42万吨。 下游库存环比差异化变化。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存904.99万吨，周环比下降28.27万吨，同比上涨239.37万吨；247家钢厂炼焦煤库存795.52万吨，周环比上涨13.76万吨，同比上涨21.07万吨。 钢厂盈利率周环比下降，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率55.83%，周环比下降0.03%；247家钢厂高炉开工率84.27%，周环比持平；247家钢厂日均铁水产量242.31万吨，周环比上涨1.38万吨，处于偏高位置。 证券研究报