煤炭行业周报：煤价延续上涨，煤炭板块涨幅居前

【2026.4.27-2026.5.3】 行业评级：看好发布日期：2026.5.7 核心观点 二级市场方面，权益市场指数普遍上涨，煤炭跑赢指数。A股市场整体表现积极，主要指数普遍上涨。市场整体成交活跃，显示市场风险偏好有所提升，资金向中小盘成长股倾斜的趋势明显。从申万一级行业来看，领涨板块方面，综合行业以7.80%的涨幅居首，主要受益于市场风险偏好提升和资金对中小盘股的关注；电子行业上涨4.78%，延续了AI+云基础设施、新一代TPUv8架构和OCS光路交换机应用等科技主题的催化；石油石化上涨4.37%，煤炭上涨3.72%，主要受地缘政治因素推动国际能源价格反弹，以及防御属性受到资金青睐。领跌板块方面，通信行业下跌1.98%，食品饮料下跌1.23%，银行下跌0.97%，这些板块的调整主要反映了市场风格从防御性板块向成长性板块的切换，资金从前期涨幅较大的通信、消费等板块流出，转向电子、综合等更具成长性的领域。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 动力煤方面，市场呈现“坑口领涨、港口跟涨”的反弹态势。受主产区销售火爆及拉运车辆增加影响，山西、陕西等地坑口价率先上调，涨幅集中在5-20元/吨区间，低硫高卡优质煤种表现更为坚挺；港口方面，随着封航解除及调出量增加，北方港口现货报价止跌回升，市场成交价重心上移；国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，市场整体从之前的悲观预期转向谨慎乐观。 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 炼焦煤方面，市场呈现“坑口企稳、港口上行”的态势。受主产区供应收缩及焦化厂补库需求释放影响，炼焦煤坑口价普遍上涨。港口方面，受外盘价格波动及国内需求疲软影响，焦煤现货报价震荡整理，成交价重心略有上移，受限于高库存及下游接受度，涨幅有限。国际端，澳洲峰景矿现货到岸价周环比上涨，市场从悲观逐步转向乐观。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场指数普遍上涨，煤炭跑赢指数 本周（2026.4.26-2026.5.3），A股市场整体表现积极，主要指数普遍上涨。市场整体成交活跃，显示市场风险偏好有所提升，资金向中小盘成长股倾斜的趋势明显。从申万一级行业来看，领涨板块方面，综合行业以7.80%的涨幅居首，主要受益于市场风险偏好提升和资金对中小盘股的关注；电子行业上涨4.78%，延续了AI+云基础设施、新一代TPUv8架构和OCS光路交换机应用等科技主题的催化；石油石化上涨4.37%，煤炭上涨3.72%，主要受地缘政治因素推动国际能源价格反弹，以及防御属性受到资金青睐。领跌板块方面，通信行业下跌1.98%，食品饮料下跌1.23%，银行下跌0.97%，这些板块的调整主要反映了市场风格从防御性板块向成长性板块的切换，资金从前期涨幅较大的通信、消费等板块流出，转向电子、综合等更具成长性的领域。具体看，上证指数周收涨0.79%，报4112.16点，沪深300周收涨0.8%，报4807.31点，煤炭周收涨3.72%，报3390.76点，煤炭跑赢指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：昊华能源（19.53%）、山煤国际（11.85%）、潞安环能（11.83%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：供需紧平衡支撑价格反弹，市场聚焦迎峰度夏预期 供需方面，供给端受“五一”假期及主产区安监常态化双重影响，晋陕蒙核心产区部分煤矿进行例行检修或短暂停产，产能释放节奏边际放缓，但整体供应保障能力依然充足，未出现实质性短缺；需求端则呈现“淡季不淡”的特征，虽然气温尚未大幅回升导致民用电负荷处于低位，但非电行业（化工、水泥）开工率维持高位，刚性采购需求稳定，叠加港口库存处于中低位水平，贸易商及下游电厂的补库意愿在假期后集中释放，使得供需格局从宽松转向紧平衡，支撑了市场情绪的回暖。 价格方面，市场呈现“坑口领涨、港口跟涨”的反弹态势。受主产区销售火爆及拉运车辆增加影响，山西、陕西等地坑口价率先上调，涨幅集中在5-20元/吨区间，低硫高卡优质煤种表现更为坚挺；港口方面，随着封航解除及调出量增加，北方港口现货报价止跌回升，市场成交价重心上移，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价811元/吨，周环比上涨38元/吨；国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价92.05美元/吨，周环比上涨2.45美元/吨，市场整体从之前的悲观预期转向谨慎乐观。 事件方面，核心事件聚焦于“迎峰度夏预期预热”与“安监政策持续深化”。随着5月初气温逐步升高，市场提前交易夏季用电高峰逻辑，电厂日耗回升预期增强，促使采购策略从“去库”转向“适度补库”；同时，主产区开展的安全生产专项整治行动在假期后继续深化，部分违规煤矿停产整顿，强化了供给收缩的预期，成为推动价格上涨的主要催化剂；此外，市场密切关注即将发布的宏观经济数据及工业用电政策，预期非电需求的持续性将成为验证本轮煤价反弹高度的关键变量。 1.价格：煤价稳中有升 产地动力煤价稳中有升。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价636元/吨，周环比上涨5元/吨，同比上涨117元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价630元/吨，周环比上涨80元/吨，同比上涨170元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价540元/吨，周环比持平，同比上涨89元/吨。主产区“晋陕蒙”持续保持安监高压常态化，部分煤矿因设备检修、工作面调整及合规性检查导致产能释放受限，供给弹性显著下降；需求端，虽气温未大幅回升，但非电行业（化工、建材）开工率维持高位，叠加港口低库存引发的补库需求向产地传导，使得供需格局呈现“紧平衡”状态，推动坑口报价在成本支撑下稳步上行。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价811元/吨，周环比上涨38元/吨，同比上涨156元/吨。大秦线春季检修导致北方港口调入量受限，港口库存快速去库，供应紧张预期升温；铁路运力下降与物流成本上升，进一步助推港口报价。港口煤价与国际市场联动紧密，国际煤价小幅上涨及进口煤成本高企形成强力支撑；随气温逐步回升，下游电厂日耗回升预期增强，开启补库，同时非电行业需求稳定，采购需求有所释放，多重因素共同推动港口动力煤价格上涨。 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗微降 北港库存下降。本周，北港煤炭调入量与调出量均增加，港口库存下降。具体来看，北港日均动力煤库存量2628.7万吨，周环比下降52.99万吨，同比下降477.93万吨；日均调入量202.48万吨，周 证券研究报告——煤炭行业周报 环比上涨7.15吨，同比下降3.24万吨；日均调出量212.98万吨，周环比上涨11万吨，同比上涨7.99万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比上涨。广州港港口日均动力煤库存量298.95万吨，周环比上涨7.87万吨，较去年同期上涨55.27万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗微降，库存可用天数微增，电厂库存微增。具体来看，当前日耗煤191万吨，较上周环比下降1万吨，较去年同期下降36万吨；库存煤可用天数16.9天，较上周环比上涨0.1天，较去年同期上涨1.7天；日均动力煤库存量3226万吨，较上周环比上涨4万吨，较去年同期下降216万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供需弱平衡下价格企稳 供需方面，供给端受“五一”假期及主产区安监高压影响，山西、河北等地部分煤矿停产检修或减产，焦煤供应边际收缩，但整体库存（矿山+港口+焦化厂）仍处于中高位，未形成实质性紧缺；需求端则呈现“弱复苏”特征，下游焦化厂开工率小幅回升，但钢厂利润微薄制约补库积极性，多以按需采购为主，刚需支撑有限，供需格局从宽松转向弱平衡，市场观望情绪浓厚。 价格方面，市场呈现“坑口企稳、港口上行”的态势。受主产区供应收缩及焦化厂补库需求释放影响，炼焦煤坑口价普遍上涨，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1305元/吨，环比上周上涨5元/吨，贵州六盘水主焦煤车板价报收1617.5元/吨，环比上周上涨53.5元/吨，河北唐山焦精煤车板价报收1575元/吨，环比上周上涨12元/吨。港口方面，受外盘价格波动及国内需求疲软影响，焦煤现货报价震荡整理，成交价重心略有上移，京唐港山西产主焦煤库提价1710元/吨，周环比上涨20元/吨，受限于高库存及下游接受度，涨幅有限。国际端，澳洲峰景矿现货到岸价243美元/吨，周环比上涨3美元/吨，市场从悲观逐步转向乐观。 事件方面，核心事件聚焦于“宏观政策预期升温”与“安监政策持续深化”。随着5月初宏观经济数据发布在即，市场对基建及房地产政策刺激预期增强，提振了焦煤需求前景；同时，主产区开展的安全生产专项整治行动在假期后继续深化，部分违规煤矿停产整顿，强化了供给收缩预期，成为支撑价格企稳的主要力量；此外，市场密切关注钢厂利润变化及焦化厂开工率，预期下游需求复苏的持续性将成为验证本轮焦煤价格反弹高度的关键变量。 1.价格：焦煤价格稳中有升 产地炼焦煤价稳中有升。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1305元/吨，环比上周上涨5元/吨，较去年同期上涨225元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1617.5元/吨，环比上周上涨53.5元/吨，较去年同期上涨267.5元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1680元/吨，环比上周持平， 证券研究报告——煤炭行业周报 较去年同期上涨250元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1575元/吨，环比上周上涨12元/吨，较去年同期上涨210元/吨。 CCI-焦煤指数差异化变动。本周，灵石高硫肥煤报收1400元/吨，周环比持平；济宁气煤报收1060元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收1535元/吨，周环比上涨15元/吨；柳林高硫主焦煤报收1340元/吨，周环比上涨6元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存上涨，钢厂盈利率环比上涨 上游库存环比下降。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量258.85万吨，周环比下降13.97万吨，较去年同期下降51.47万吨。 下游库存环比上涨。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存928.18万吨，周环比上涨52.71万吨，同比上涨118万吨；247家钢厂炼焦煤库存781.72万吨，周环比上涨1.29万吨，同比下降2.9万吨。 钢厂盈利率周环比上涨，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率51.09%，周环比上涨1.33%，247家钢厂高炉开工率83.38%，周环比上涨0.35%，日均铁水产量238.83万吨，周环比下降0.42万吨，处于偏高位置。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、海运情况：量减价升 证券研究报告——煤炭行业周报 五、行业资讯 1.行业要闻： 山西稳步提升煤炭供给韧性。经山西省委、省政府同意，山西省政府办公厅日前公布《山西省加快能源绿色低碳转型发展实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出，加强化石