家电社零高基数压力延续，家电618战报发布

家电行业2026W24周报 本报告导读： 家用电器业《家电出口增长提速，空调清洁线上销售亮眼》2026.06.14家用电器业《美国关税再起变化，618首轮战报出炉》2026.06.07家用电器业《指数样本调整，城市更新规划催化地产链》2026.06.01家用电器业《拥抱科技，拥抱出海》2026.05.31家用电器业《深圳补贴智能家居，存储涨价拉动电视出货》2026.05.25 5月家电社零高基数压力延续，求是发文《以更大力度提振消费》,产业在线5月空调内销下滑高于外销，部分家电公司发布618战报。 投资要点： 5月家电社零高基数压力延续，求是发文《以更大力度提振消费》。2026年5月家电社零975亿元，同比-15.6%，1-5月累计4197亿元，同比-6.9%；国补拉动效应边际减弱，高基数压力延续。2026年5月整体社零41,090亿元，同比-0.6%；1-5月累计206,031亿元，同比+ 1.4%。6月18日求是网发文《以更大力度提振消费》，必须更好统筹惠民生和促消费的关系，更好统筹供给和需求的关系，更好统筹当前和长远的关系，紧抓重点、多措并举推动消费持续扩大，提出要夯实居民消费基础，要加快修复居民资产负债表，要进一步强化供需适配，要优化消费政策。 5月空调内销下滑高于外销：产业在线5月空调数据更新，5月内销出货高基数压力下同比下降-15%（1-5月累计-5.2%），外销好于内销，同比-4%（1-5月累计-6.8%）。内销高基数下下滑加深，终端低迷制约生产；出口市场降幅略有收窄，一方面受到同期较低的基数水平利好，另一方面海外市场需求在高温天气以及略有修复的地缘政治促进下有一定的增长。 部分家电公司发布618战报：1）美的集团：美的系总销售额全网第一，门店销售额超35亿；2）海尔智家：冰/洗/热/冷柜多品类全网份额第一；3）科沃斯：科沃斯+添可双品牌全渠道总销售额40.2亿元，同比增长23%，清洁电器行业销额第一；4）石头：618第一阶段扫地机器人市场份额35.69%，品类第一；洗地机份额30.76%，品类第一；5）拓竹：连续三年拿下京东、天猫3D打印类目销量、销售额双TOP1。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头 科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头 科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号